十一長假以來，大盤在5700點上方開展了一輪接近瘋狂的表演。在權(quán)重股極其凌厲的攻勢下，大盤終于將6000踏于腳下。而目前，A股市場市盈率已經(jīng)超過60倍，滬深300指數(shù)的動態(tài)市盈率達到41倍，這意味著，這一階段市場估值的提升是靠藍籌股的估值提升來實現(xiàn)的。有數(shù)據(jù)表明，在“5•30”之前，A股收盤價在100元以上的股票只有中國船舶和貴州茅臺，10元以下的股票有136只(除去幾只長期蟄伏的*ST股票)；而截至16日，100元以上的股票已經(jīng)達到12只，10元以下的股票卻多達376只。也就是說，在大盤上漲了2000余點后，越來越多的股票卻沒有分享到上漲的喜悅，真可謂冰火兩重天。

　　我們認為，藍籌股近期跳躍式的上漲有著深層次的背景，如在央企整合趨勢下巨額利潤的注入預(yù)期，但不能否認資金的哄搶和題材的配合也是近期飆升行情不可或缺的因素。另外有分析認為，回歸藍籌股的市場炒作與QDII密集發(fā)行周期的吻合，使得市場上關(guān)于拉抬A+H股來為QDII基金提供套利空間的提法日甚，這些都為藍籌股的暴漲添油加醋，使得目前藍籌股陷入了題材化炒作的境地。也有人相信，目前股指期貨推出的各項條件已經(jīng)具備，時機已基本成熟，一旦股指期貨推出，市場博弈格局將發(fā)生重大變化。因此，市場上的第一大機構(gòu)投資者———基金正加緊布局股指期貨標的指數(shù)滬深300的權(quán)重股。近期除了藍籌權(quán)重股上漲外，許多個股其實已經(jīng)處在深幅調(diào)整的狀態(tài)，“二八”格局極為明顯。

　　以滬深300為例，股指的權(quán)重股主要為中信證券、招商銀行、萬科A、浦發(fā)銀行、寶鋼股份、民生銀行、中國平安、長江電力、中國鋁業(yè)、中國聯(lián)通等。由于近期市場重現(xiàn)“二八”格局，所以此次行情主要特點是圍繞上述藍籌股展開。事實上，放大到二季度初以藍籌股行情爆發(fā)為標志的行情，截至10月16日，滬深300前十大權(quán)重股中中信證券上漲162.39%、招商銀行上漲141.51%、萬科A上漲187.94%、浦發(fā)銀行上漲107.19%。此外，近期除了藍籌權(quán)重股上漲外，許多個股其實已經(jīng)處在深幅調(diào)整的狀態(tài)。

　　那么機構(gòu)投資者為什么會對少數(shù)權(quán)重股如此熱衷？最流行的解釋是這些權(quán)重股是國內(nèi)最先進的代表，集政策扶持、資源優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢、業(yè)績優(yōu)勢，流動性好等等于一身，這種大盤藍籌股與其它股票相比無疑具有先天的投資價值，而機構(gòu)投資者倡導價值投資理念的情況下，這些股票必將成為掙搶的籌碼。但需要注意的是能夠?qū)崿F(xiàn)某種投資理念的條件至少有兩個，一是整體股票市場環(huán)境好，二是需要有充裕的資金。2007年以來A股的新增開戶明顯增長，雖然“5.30”之后出現(xiàn)了短暫的開戶低迷，但比07年初還是提升了不少，目前市場開戶數(shù)保持旺盛狀態(tài)，充裕的資金將推動市場繼續(xù)上行，直到資金出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。我們注意到新增基金開戶數(shù)從07年8月開始猛增，基金獲得了更多的資金，為其實現(xiàn)自身的投資理念提供了操作的可能，過剩的資金追逐有限的股票，必然造成市場的“二八”現(xiàn)象，但9月份之后，新增基金開戶數(shù)有所萎縮，而股票開戶數(shù)繼續(xù)提升，由于不同類型投資者的理念與操作風格的不同，如果這種情況持續(xù)，未來將出現(xiàn)“二八”現(xiàn)象的弱化。

　　機構(gòu)投資者的價值投資理念與其擁有的資金優(yōu)勢造成了市場的“二八現(xiàn)象”，由于“二”是市場的核心，因此只要“二”穩(wěn)定市場就會繼續(xù)上行，市場的頂部往往是在集體性癲狂狀態(tài)下到達的，因此在“八”沒有表現(xiàn)前，市場見頂?shù)目赡苄詷O小。“5.30”行情實際上就是個很好的“二八”與“八二”例子。

　　在主要權(quán)重股已經(jīng)被各家機構(gòu)紛紛把持的情況下，機構(gòu)操作需要進行調(diào)整，由于思維慣性以及制度性造成的不愿落單使得其行為不會太出格，一種是在上證50、上證180、滬深300中尋找之前被忽略的(此處成為二線藍籌)；一種是掙搶新藍籌，中國神華、建設(shè)銀行、中海油服、中國遠洋等上市后的飚升就是這種行為的印證。

　　對于廣大的普通投資者而言，以上的分析給予的借鑒意義是：

　　1、市場的“二”穩(wěn)定，上行就會繼續(xù)，在“八”沒有上漲前，指數(shù)見頂?shù)目赡苄院苄。?/p>

　　2、之前表現(xiàn)不充分的二線藍籌、新藍籌應(yīng)成為后續(xù)重點關(guān)注對象；

　　3、未來市場“二八”現(xiàn)象可能弱化，“八”將得到一定表現(xiàn)，注意新增A股開戶數(shù)與基金開戶數(shù)的變化；

　　4、保持良好的心態(tài)，不要過于追逐市場熱點，牛市中幾乎所有股票都會上漲的，只是漲幅大小的區(qū)別，上漲先后的區(qū)別。