全景網(wǎng)10月22日訊 引擎一：重化工業(yè)化將推動(dòng)中國(guó)石油石化行業(yè)景氣持續(xù)增長(zhǎng)

　　重化工業(yè)階段是人類歷史發(fā)展不可逾越階段，在這一階段石油天然氣行業(yè)必將高速發(fā)展

　　1、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭

　　中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭不會(huì)根本改變。處于工業(yè)化、城鎮(zhèn)化和國(guó)際化進(jìn)程中的中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍具有強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)力，我們預(yù)計(jì)中國(guó)未來(lái)幾年GDP增速有望超過(guò)12%并繼續(xù)高速增長(zhǎng)。

　　從投資需求來(lái)看，由于在建工程項(xiàng)目投資規(guī)模較大，慣性作用將導(dǎo)致其增幅仍將保持較高水平。同時(shí)，支持投資增長(zhǎng)的因素還包括：在黨的十七大召開(kāi)、地方政府換屆以及奧運(yùn)會(huì)臨近的形勢(shì)下，地方政府上項(xiàng)目、增投資、促增長(zhǎng)的熱情不會(huì)明顯降溫；由于信貸充裕、利潤(rùn)增長(zhǎng)，將導(dǎo)致民間投資繼續(xù)活躍；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和市場(chǎng)繁榮，也將吸引外商直接投資保持一定水平的增長(zhǎng)。抑制投資過(guò)快增長(zhǎng)的因素有：中央政府為加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資調(diào)控而采取的在節(jié)能減排和污染治理等措施將對(duì)投資增長(zhǎng)形成進(jìn)一步的制約；嚴(yán)把土地閘門和信貸環(huán)境繼續(xù)趨緊，會(huì)對(duì)投資增長(zhǎng)產(chǎn)生明顯的抑制作用；淘汰落后過(guò)剩產(chǎn)能所引致的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，也將使一些企業(yè)的投資能力明顯減弱。綜合來(lái)看，投資增長(zhǎng)在向理性回歸的過(guò)程中仍會(huì)保持較高的水平（基本上與去年持平或略有提高），從而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成較強(qiáng)的拉動(dòng)作用。

　　受收入增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)以及政府支出向衛(wèi)生、教育領(lǐng)域傾斜的影響，2007年以來(lái)，消費(fèi)增長(zhǎng)穩(wěn)中趨活，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速已連續(xù)8個(gè)月呈現(xiàn)出加速上升的勢(shì)頭。隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和企業(yè)整體效益提高、就業(yè)增加和農(nóng)業(yè)豐收，城鄉(xiāng)居民收入水平有望在四季度繼續(xù)提高，消費(fèi)需求平穩(wěn)快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭也會(huì)得以延續(xù)，將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生穩(wěn)定的拉動(dòng)作用。

　　出口增長(zhǎng)的“拐點(diǎn)”不會(huì)在四季度出現(xiàn)。

出口退稅政策的調(diào)整對(duì)出口增長(zhǎng)影響有限，反而有助于中國(guó)出口企業(yè)提高產(chǎn)品質(zhì)量和效益，使出口商品的結(jié)構(gòu)更趨優(yōu)化。事實(shí)上，在加入WTO之后，中國(guó)的產(chǎn)品在全球市場(chǎng)上以其比較優(yōu)勢(shì)而被廣為接受，在一定程度上反映了中國(guó)的國(guó)際分工地位得到提升和鞏固的事實(shí)。人口紅利、勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)、中國(guó)承接全球制造業(yè)轉(zhuǎn)移等因素將推動(dòng)出口在四季度平穩(wěn)增長(zhǎng)。2007年，出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度將會(huì)明顯提高。

　　另外，隨著西部開(kāi)發(fā)、東北振興、中部崛起、開(kāi)發(fā)建設(shè)天津?yàn)I海新區(qū)等國(guó)家區(qū)域戰(zhàn)略的實(shí)施，一批城市群將蓬勃發(fā)展，裝備制造和環(huán)保等產(chǎn)業(yè)將異軍突起，這些都成為重要的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)因素。

　　2. 重化工業(yè)化將帶動(dòng)石油石化產(chǎn)品需求高速增長(zhǎng)

　　在39個(gè)工業(yè)大項(xiàng)中，中國(guó)的制造、冶金、機(jī)械、器材、石油化工等重型工業(yè)的比重達(dá)到了50%以上，這標(biāo)志著中國(guó)工業(yè)進(jìn)入重化工業(yè)時(shí)期，標(biāo)志著

中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了新的增長(zhǎng)時(shí)期。重化工業(yè)化是中國(guó)經(jīng)濟(jì)新一輪增長(zhǎng)的最為顯著的特征。政府、學(xué)界和企業(yè)界顯然已經(jīng)取得了這樣的共識(shí)：重化工業(yè)化是中國(guó)經(jīng)濟(jì)不可逾越的階段，在重化工業(yè)階段基礎(chǔ)設(shè)施、交通能源、鋼鐵、汽車、建筑建材等行業(yè)將高速發(fā)展，勢(shì)必會(huì)帶動(dòng)中國(guó)石油石化產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈需求持續(xù)旺盛，消費(fèi)高速增長(zhǎng)造成眾多石油石化產(chǎn)品供不應(yīng)求，出現(xiàn)了巨大的供應(yīng)缺口，因此，烯烴和部分中間體價(jià)格持續(xù)高漲，兩堿毛利擴(kuò)大，TDI、粘膠纖維、染料及印染助劑、PVC、草甘膦等農(nóng)藥價(jià)格上升成為亮點(diǎn)，故重化工業(yè)化將推動(dòng)中國(guó)石油石化產(chǎn)品需求高速增長(zhǎng)。

　　3．石油化工行業(yè)必將成為高成長(zhǎng)行業(yè)

　　2003年以來(lái)，我國(guó)石油化工行業(yè)進(jìn)入上升周期。行業(yè)代表性企業(yè)中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)海油都自這一年開(kāi)始利潤(rùn)出現(xiàn)了連年大幅增長(zhǎng)的情況。如中石油股份公司2006年凈利潤(rùn)已經(jīng)突破1400億元，達(dá)到1422億元，再創(chuàng)歷史新高，是中國(guó)利稅總額最大的公司，占央企利潤(rùn)總額的四分之一多，是國(guó)家稅收來(lái)源的支柱企業(yè)。中國(guó)石化2007年一季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)到112%。石油行業(yè)不僅收入利潤(rùn)豐厚，而且表現(xiàn)出連年大幅增長(zhǎng)的高成長(zhǎng)性，隨著IT行業(yè)的發(fā)展，勘探新技術(shù)不斷升級(jí)將帶動(dòng)石油天然氣開(kāi)采業(yè)在海相地層的重大突破，石油化工必將成為高成長(zhǎng)行業(yè)。

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，15625戶石油和化學(xué)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)自2003年起集體出現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)，直到現(xiàn)今一直保持著兩位數(shù)以上的行業(yè)增速，如2003年全行業(yè)共實(shí)現(xiàn)銷售收入17963.3億元，同比增長(zhǎng)26.33%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1761.46億元，同比增長(zhǎng)43.59%。2006年共完成增加值5600.56億元，同比增長(zhǎng)18.43%，實(shí)現(xiàn)銷售收入42028.74億元，同比增長(zhǎng)27.41%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4377.41億元，同比增長(zhǎng)18.25%。

　　石油行業(yè)的上升周期形成主要是行業(yè)特點(diǎn)影響供需結(jié)構(gòu)變化，進(jìn)而推動(dòng)行業(yè)周期變化， 2003-2004年間，世界范圍內(nèi)新增裝置相對(duì)較少，而需求隨著經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)而不斷增長(zhǎng)，故此期間多數(shù)石油產(chǎn)品價(jià)格更有利于供應(yīng)方，石油行業(yè)進(jìn)入上升周期。

　　引擎二：國(guó)際油價(jià)將持續(xù)維持高水平

　　未來(lái)國(guó)際油價(jià)將持續(xù)大幅上升具備世界客觀性，是不以任何人的意志為轉(zhuǎn)移的。

　　1.國(guó)際油價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行

　　10月16日收盤時(shí)紐約商品交易所輕質(zhì)原油11月期貨收于每桶87.61美元，比前一交易日上漲1.48美元；倫敦洲際交易所布倫特原油11月期貨84.16美元，上漲1.41美元；紐約取暖油11月期貨每加侖233.87美分，上漲3.15美分；RBOB汽油11月期貨每加侖217.37美分，上漲1.62美分；倫敦洲際交易所11月柴油期貨每噸722.75美元，比前一交易日上漲13.25美元。

　　2.國(guó)際油價(jià)定價(jià)原理

　　在國(guó)際石油市場(chǎng)上，一方面是歐佩克的主要產(chǎn)油國(guó)，另一方面西方工業(yè)國(guó)是主要消費(fèi)者，這一特殊的地緣分布結(jié)構(gòu)決定了國(guó)際石油市場(chǎng)的復(fù)雜性和不穩(wěn)定性。石油是一種特殊的國(guó)際性戰(zhàn)略商品，國(guó)際石油市場(chǎng)是壟斷與自由競(jìng)爭(zhēng)并存的市場(chǎng)，引起國(guó)際石油價(jià)格波動(dòng)的因素很多，而且情況十分復(fù)雜。供需平衡狀況決定石油價(jià)格總水平；突發(fā)事件會(huì)引起油價(jià)大幅波動(dòng)；歐佩克對(duì)油價(jià)的作用仍然十分重要；非歐佩克國(guó)家石油產(chǎn)量和出口增加、替代能源比例增長(zhǎng)以及銷售方式變化均對(duì)石油價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生影響。國(guó)際油價(jià)影響因素分析示意圖見(jiàn)下圖表。

　　A. 國(guó)際油價(jià)與生產(chǎn)成本無(wú)關(guān)

　　石油作為一種地下資源，其發(fā)現(xiàn)與開(kāi)采受到自然環(huán)境、地質(zhì)情況等多因素影響，世界石油的開(kāi)采成本差異性極大，從1美元/桶至30美元/桶不等，其中中東地區(qū)的開(kāi)采成本最低，只有1美元/桶左右，而美國(guó)本土的開(kāi)采成本要到25-30美元/桶。無(wú)論國(guó)際油價(jià)是9美元/桶還是60美元/桶，世界石油的開(kāi)采成本雖然有所增長(zhǎng)但并沒(méi)出現(xiàn)較大變化，因此國(guó)際石油的定價(jià)幾乎與開(kāi)采成本無(wú)關(guān)。由于除中東外的其他國(guó)家要在短期內(nèi)大幅度提高石油產(chǎn)量很難（因普遍油藏較深，需要經(jīng)過(guò)提高深井泵的揚(yáng)程等工程，而且對(duì)油田總體采收率不益），產(chǎn)量變化對(duì)油價(jià)的影響因素主要集中在中東地區(qū)的歐佩克產(chǎn)油國(guó)（油藏較淺，自噴井），歐佩克會(huì)議的重要一項(xiàng)議題就是石油產(chǎn)量配額是否調(diào)整，因此分析油價(jià)一定要關(guān)注歐佩克會(huì)議。

　　B. 石油不能用經(jīng)濟(jì)學(xué)通用原理定價(jià)

　　本輪油價(jià)上升以來(lái)，全球石油市場(chǎng)日供應(yīng)量為8500萬(wàn)桶，而需求量大約為8400萬(wàn)桶，石油市場(chǎng)供大于求100萬(wàn)桶左右，而國(guó)際油價(jià)從10美元/桶漲到了80多美元/桶，可見(jiàn)不能用經(jīng)濟(jì)學(xué)基本原理 。石油不同于一般商品，經(jīng)濟(jì)學(xué)無(wú)形之手不能調(diào)控油價(jià)，無(wú)論油價(jià)在10美元/桶還是70美元/桶，全球勘探開(kāi)發(fā)費(fèi)用的高額投入只能帶來(lái)不斷下降的新增可采儲(chǔ)量。

　　3.未來(lái)影響油價(jià)的主要因素

　　因素1：2010后石油供應(yīng)前景堪憂

　　國(guó)際能源署在日前發(fā)布的石油市場(chǎng)中期報(bào)告中強(qiáng)調(diào)指出：2010年以后的石油供應(yīng)將越發(fā)緊張，OPEC剩余產(chǎn)能在2012年將降至最低水平。此報(bào)告是基于各國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)期做出的，并假定全球GDP年均增長(zhǎng)4.5％。按照?qǐng)?bào)告預(yù)測(cè)，全球原油產(chǎn)品需求平均每年增長(zhǎng)2.2％（或每日增加190萬(wàn)桶），在2012年達(dá)到每日9580萬(wàn)桶。而這一增長(zhǎng)主要來(lái)源于非經(jīng)合組織國(guó)家，特別是亞洲和中東的強(qiáng)勁需求。因?yàn)檫@些國(guó)家正在達(dá)到人均GDP3000美元的水平，消費(fèi)者將開(kāi)始購(gòu)買汽車和其它耗能的家用設(shè)備，并將成為重工業(yè)和原材料產(chǎn)品加工的重要基地。報(bào)告指出，經(jīng)合組織原油產(chǎn)品需求將從2007年的每日4960萬(wàn)桶增至2012年的每日5210萬(wàn)桶，主要是北美運(yùn)輸用油的需求增長(zhǎng)。而在經(jīng)合組織成員國(guó)中，北美的需求增長(zhǎng)（每年1.3％）將是歐洲（每年0.7％）和太平洋地區(qū)（每年0.6％）的大約兩倍。非經(jīng)合組織國(guó)家的需求增長(zhǎng)速度將超過(guò)經(jīng)合組織成員國(guó)3倍。報(bào)告分析，在未來(lái)5年中，非經(jīng)合組織國(guó)家的原油需求每年將增長(zhǎng)3．6％或每日140萬(wàn)桶，5年后幾乎能夠趕上經(jīng)合組織成員國(guó)的用油總量。盡管發(fā)展中國(guó)家和新興工業(yè)經(jīng)濟(jì)體的人均石油消耗遠(yuǎn)低于經(jīng)合組織國(guó)家，但占世界原油需求的比重將從現(xiàn)在的42％上升到2012年的46％。報(bào)告認(rèn)為，運(yùn)輸燃油是需求增長(zhǎng)的主要來(lái)源。在經(jīng)合組織成員國(guó)中汽油、航空煤油和柴油等燃料油占需求增長(zhǎng)的67％，在非經(jīng)合組織成員國(guó)中占需求增長(zhǎng)的60％。

　　因素2：美聯(lián)儲(chǔ)降息超出預(yù)期，紐約油價(jià)再創(chuàng)新高

　　近期美聯(lián)儲(chǔ)決定降低基準(zhǔn)利率和貼現(xiàn)率各50基點(diǎn)，以減輕房貸危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。此次降息為2002年11月以來(lái)幅度最大的一次降息，也為4年來(lái)首次降息。英國(guó)商品和金融期貨經(jīng)紀(jì)商蘇克敦公司分析師Michael Davies表示：“減息幅度高于預(yù)期，減輕了人們對(duì)需求下降的擔(dān)憂，推升了油價(jià)�！笔袌�(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)降息將刺激經(jīng)濟(jì)并進(jìn)一步增加能源需求，受此影響本月紐約油價(jià)已經(jīng)上漲了近12％，直逼2006年1月的單月最高漲幅。北歐投資銀行集團(tuán)駐挪威的分析師Thina Saltvedt表示：“降息是經(jīng)濟(jì)發(fā)展將回到正軌的一個(gè)良好的信號(hào)，這個(gè)因素將長(zhǎng)期支撐著油價(jià)�！�

　　因素3：煉油廠因颶風(fēng)影響關(guān)閉

　　颶風(fēng)登陸，得克薩斯州一些煉油廠因電力中斷被迫關(guān)閉，推動(dòng)了汽油期貨價(jià)格走高并帶動(dòng)原油價(jià)格上漲。此前紐約原油期貨結(jié)算價(jià)有史以來(lái)首次突破每桶80美元，盤中高點(diǎn)每桶84美元。�？松�美孚發(fā)言人表示，颶風(fēng)Hum-berto對(duì)公司旗下Beaumont煉油廠的產(chǎn)量造成了輕微影響。該公司發(fā)言人Prem Nair稱，目前煉油廠仍維持運(yùn)轉(zhuǎn)。該煉油廠每日原油處理量為348，500桶。

　　因素4：美國(guó)原油、汽油消費(fèi)淡季庫(kù)存銳減

　　美國(guó)能源信息署認(rèn)為，截止9月14日，美國(guó)原油和汽油庫(kù)存下降而餾分油庫(kù)存增長(zhǎng)。美國(guó)原油庫(kù)存量3.188億桶，比前一周下降380萬(wàn)桶；美國(guó)汽油庫(kù)存總量1.908億桶，比前一周增長(zhǎng)40萬(wàn)桶；餾分油庫(kù)存量為1.355億桶，比前一周增長(zhǎng)150萬(wàn)桶。原油庫(kù)存比去年同期低3.9%；汽油庫(kù)存比去年同期低9.9%；餾份油庫(kù)存比去年同期低7.7%。原油庫(kù)存位于歷年同期均值范圍的上端；汽油庫(kù)存量低于歷年同期平均范圍下端；餾分油庫(kù)存量位于歷年平均范圍上半部。美國(guó)商業(yè)石油庫(kù)存總量下降280萬(wàn)桶，仍然位于歷年平均水平中段。煉油廠開(kāi)工率89.6%，比前一周下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。上周美國(guó)原油進(jìn)口量平均每天980.5萬(wàn)桶，比前一周增加24.2萬(wàn)桶，成品油日均進(jìn)口量314.4萬(wàn)桶，比前一周降低4.7萬(wàn)桶。

　　因素5：OPEC集團(tuán)有利于國(guó)際油價(jià)長(zhǎng)期走高

　　面對(duì)國(guó)際油價(jià)逼近歷史高位且來(lái)自主要工業(yè)國(guó)的壓力增加，石油輸出國(guó)組織(OPEC)表示，將石油日產(chǎn)量提高50萬(wàn)桶，增產(chǎn)于11月份生效。這是OPEC兩年多來(lái)首次同意提高產(chǎn)量，該組織控制著全球40%的石油生產(chǎn)。據(jù)了解，OPEC此次增產(chǎn)是在現(xiàn)有產(chǎn)量水平上做出的，而目前OPEC的石油產(chǎn)量已高于其正式宣布的上限，此舉幾乎完全抵消了去年的減產(chǎn)。作為全球最大的產(chǎn)油國(guó)也是實(shí)力最強(qiáng)的OPEC成員國(guó)，沙特阿拉伯表示當(dāng)前石油價(jià)格走高促進(jìn)煉油商耗盡庫(kù)存，原油需求將會(huì)超過(guò)預(yù)期。國(guó)際能源機(jī)構(gòu)(IEA)也表示，隨著北半球冬季的到來(lái)，石油需求也將會(huì)超過(guò)供給。此外，OPEC還面臨來(lái)自美國(guó)等主要石油消費(fèi)國(guó)的壓力，美國(guó)能源部長(zhǎng)薩姆?博德曼表示，他已經(jīng)多次致電OPEC各國(guó)部長(zhǎng)，要求提高石油產(chǎn)量。但越是美國(guó)施加壓力，中東各國(guó)越是不買帳，此次在國(guó)際油價(jià)創(chuàng)出歷史新高時(shí)只增產(chǎn)50萬(wàn)桶就足以說(shuō)明中東產(chǎn)油國(guó)與西方石油消費(fèi)國(guó)矛盾越來(lái)越深。近日石油輸出國(guó)組織又削減委內(nèi)瑞拉石油產(chǎn)量配額上限，遠(yuǎn)低于委內(nèi)瑞拉所聲稱的產(chǎn)量水平。據(jù)歐佩克網(wǎng)站最新公布的數(shù)據(jù)，歐佩克將委內(nèi)瑞拉石油產(chǎn)量配額上限減至247萬(wàn)桶/日，遠(yuǎn)低于歐佩克9月初會(huì)議前的322萬(wàn)桶/日配額。委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)查韋斯（Hugo Chavez）一直聲稱每天生產(chǎn)300萬(wàn)桶以上石油。很多石油分析師和石油行業(yè)組織如國(guó)際能源機(jī)構(gòu)認(rèn)為該數(shù)據(jù)被夸大。委內(nèi)瑞拉稱其每天生產(chǎn)石油320萬(wàn)桶，而道瓊斯、普氏能源(Platts)和IEA估計(jì)委內(nèi)瑞拉每天生產(chǎn)石油約240萬(wàn)桶。

　　4．后市預(yù)測(cè)：未來(lái)國(guó)際油價(jià)將持續(xù)大幅上升

　　在20世紀(jì)70年代，當(dāng)油價(jià)觸及歷史高點(diǎn)后不久，美國(guó)通脹率和失業(yè)率便急劇上升。相比較而言，隨后兩次油價(jià)高企對(duì)物價(jià)和失業(yè)的影響已很小。而在最近一輪油價(jià)上升過(guò)程中則可看出，雖然油價(jià)繼續(xù)攀升，但失業(yè)率甚至出現(xiàn)下降。當(dāng)前主要工業(yè)國(guó)家對(duì)原油的依賴程度已遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上世紀(jì)，因此，現(xiàn)在名義油價(jià)可能至少要超過(guò)100美元才真正足以壓制原油需求。因此，要扭轉(zhuǎn)國(guó)際油價(jià)上漲趨勢(shì)基本面上還很難，我們認(rèn)為國(guó)際油價(jià)會(huì)繼續(xù)大幅上升。

　　5. 石油天然氣開(kāi)采業(yè)與國(guó)際油價(jià)相關(guān)性極強(qiáng)，高油價(jià)繼續(xù)支撐中國(guó)石油業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

　　石油行業(yè)與國(guó)際油價(jià)的相關(guān)性極強(qiáng)，國(guó)際油價(jià)上升行業(yè)產(chǎn)值、銷售收入、利潤(rùn)均上升，同樣國(guó)際油價(jià)下降時(shí)，石油天然氣開(kāi)采業(yè)產(chǎn)值、銷售收入、利潤(rùn)均下降。加入WTO后，進(jìn)口原油的關(guān)稅16元/噸立即被取消，進(jìn)口配額和許可證也被取消，另外，管輸天然氣的進(jìn)口關(guān)稅也將取消。自1998年6月1日起，國(guó)家油價(jià)政策發(fā)生重大變化，到2000年初我國(guó)的原油價(jià)格已與國(guó)際接軌，具體價(jià)格由國(guó)家計(jì)委根據(jù)國(guó)際油價(jià)的走勢(shì)按月公布。因而，影響原油開(kāi)采類企業(yè)利潤(rùn)的主要因素是國(guó)際油價(jià)的變動(dòng)。最近幾年國(guó)際油價(jià)幾經(jīng)波折。由于開(kāi)采成本相對(duì)穩(wěn)定， 如果油價(jià)大幅波動(dòng)，開(kāi)采業(yè)公司業(yè)績(jī)必然大幅波動(dòng)。

　　引擎三：未來(lái)油氣儲(chǔ)量仍將高速增長(zhǎng)

　　油氣資源發(fā)現(xiàn)將進(jìn)一步提升中國(guó)石油的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，鞏固行業(yè)地位

　　基于下述幾點(diǎn)理由，我們認(rèn)為中國(guó)石油未來(lái)油氣儲(chǔ)量仍將高速增長(zhǎng)。

　　1．技術(shù)進(jìn)步和理論創(chuàng)新促使油氣勘探空間廣闊

　　最近幾年中國(guó)石油工業(yè)在勘探開(kāi)發(fā)技術(shù)上均獲得了顯著的進(jìn)步。在物探技術(shù)上，高分辨率地震技術(shù)、三維疊前深度偏移技術(shù)、四維地震監(jiān)測(cè)技術(shù)等獲得了應(yīng)用，如西氣東送的主力氣田－克拉2 氣田，其勘探的發(fā)現(xiàn)主要得益于高分辨率的山地地震技術(shù)的突破；在測(cè)井技術(shù)上，成像測(cè)井技術(shù)，核磁共振測(cè)井技術(shù)、套管井測(cè)井技術(shù)等獲得了應(yīng)用；在鉆井技術(shù)上，欠平衡鉆井技術(shù)，多分支井 ，大位移井等獲得了應(yīng)用。南堡就是中國(guó)油氣勘探技術(shù)進(jìn)步的典范，我國(guó)對(duì)冀東灘海地區(qū)的油氣勘探始于1988 年，但在其后14 年間的自營(yíng)勘探和合作勘探中，一直未取得實(shí)質(zhì)性突破。從2002年開(kāi)始，中石油調(diào)整部署，轉(zhuǎn)變勘探思路，強(qiáng)化精細(xì)三維地震勘探，配套應(yīng)用大位移斜井和水平井鉆井技術(shù)等一系列先進(jìn)技術(shù)，才最終得以克服了眾多地質(zhì)勘探和工程施工方面的難題，將這一世界級(jí)油氣田挖掘出世。理論創(chuàng)新在中國(guó)的油氣勘探上具有重要的意義。我國(guó)沉積盆地很復(fù)雜，具有如下特征：一是盆地一般都具有多構(gòu)造層系；二是多次構(gòu)造活動(dòng)，不同類型盆地疊加；三是成藏條件一般有三多一大：生烴層系和儲(chǔ)集層系多、運(yùn)移聚集期多、斷層多，陸相巖性變化大。這就決定了油氣勘探的歷程會(huì)相對(duì)漫長(zhǎng)。一套層系、一種類型或一個(gè)領(lǐng)域所取得的認(rèn)識(shí)，不能完全用來(lái)指導(dǎo)新層系、新類型和新領(lǐng)域的勘探，需要勘探家不斷認(rèn)識(shí)、不斷探索。

　　2．加大投入，機(jī)制靈活推動(dòng)油氣勘探高速增長(zhǎng)

　　國(guó)際原油價(jià)格的上升，使得石油公司的盈利能力大幅增加，從而有能力和動(dòng)力加大油氣勘探的投入（從這一點(diǎn)上來(lái)說(shuō)，供給法則在油氣這種特殊商品仍然存在）。中國(guó)石油和中國(guó)石化用于勘探的支出分別從2001 年的80、40 個(gè)億上升到了230 個(gè)億和120 個(gè)億，其投入翻了兩番。這個(gè)意義在于哪里呢？隨著油氣勘探支出的大幅增加，中國(guó)石油和中國(guó)石化用于風(fēng)險(xiǎn)勘探的支出在增加。如中國(guó)石化原先勘探支出只有40 個(gè)億，為了保證儲(chǔ)采平衡，大部分資金只能用在老區(qū)（原先有油氣發(fā)現(xiàn)的地方），用于新區(qū)的很少，畢竟當(dāng)你只有40 個(gè)億時(shí)，砸一個(gè)億在全新的地方打一口勘探井還是很有壓力的。但是勘探支出增加到120 個(gè)億以后，除了一部分資金用于老區(qū)勘探獲取儲(chǔ)量之外，還可以把很大一部分資金用于風(fēng)險(xiǎn)勘探，在儲(chǔ)量的增長(zhǎng)上會(huì)有驚喜。中國(guó)石油的勘探支出就更大且增長(zhǎng)更快了。

　　在加大投入的同時(shí)，中國(guó)石油更注重用人機(jī)制的靈活，為各類人才創(chuàng)造脫穎而出、人盡其才的良好環(huán)境。健全人才工作機(jī)制，發(fā)揮人才資源優(yōu)勢(shì)，著眼于實(shí)現(xiàn)人才培養(yǎng)、選拔和使用的良性循環(huán)，為每位員工開(kāi)辟適合其自身發(fā)展的職業(yè)成長(zhǎng)通道。中國(guó)石油還加快推進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理、專業(yè)技術(shù)和操作技能三支人才隊(duì)伍的協(xié)調(diào)發(fā)展。堅(jiān)持嚴(yán)格考核和管理，采取公開(kāi)選拔、競(jìng)聘上崗、輪崗交流等措施，以創(chuàng)新精神、創(chuàng)業(yè)能力和經(jīng)營(yíng)管理水平為核心，加強(qiáng)對(duì)管理者尤其是青年管理者的理論培訓(xùn)、實(shí)踐鍛煉，努力造就一批職業(yè)化、國(guó)際化的優(yōu)秀管理人才。截至2006年底，中國(guó)石油共有院士16名、國(guó)家突出貢獻(xiàn)專家60名、教授級(jí)高工800名、享受政府津貼的專家1300名。此外，中國(guó)石油還擁有全國(guó)十大高技能人才楷模1人，中華技能大獎(jiǎng)獲得者4人，全國(guó)技術(shù)能手94人。因此，在加大石油勘探開(kāi)發(fā)投入的同時(shí)，靈活良好的機(jī)制必將推動(dòng)中國(guó)石油油氣勘探高速增長(zhǎng)。

　　3．中國(guó)的石油天然氣勘探潛力很大

　　目前中國(guó)石油資源探明程度為42%，尚有58%的石油可采資源有待探明，按照國(guó)際通用的劃分標(biāo)準(zhǔn)，探明程度在30%～60%為勘探中等成熟階段，是儲(chǔ)量高基值的發(fā)展期。因此，我國(guó)石油勘探潛力還很大，儲(chǔ)量的增長(zhǎng)正處于高基值發(fā)展期。天然氣勘探正處在早期勘探階段，探明程度低，只有23.3%，潛力大，發(fā)現(xiàn)大氣田的幾率大。如十五期間，發(fā)現(xiàn)和探明了8 個(gè)1000 億立方米以上儲(chǔ)量規(guī)模的大氣田，其中2000 億立方米以上的有5個(gè)。其中中國(guó)的海相地層探明率尤其低。

　　所謂海相和陸相的區(qū)別，陸相是由河流和湖泊沉積而成，而海相則是由海洋沉積而成。世界上大部分油氣田發(fā)現(xiàn)在海相地層，而中國(guó)的海相，由于其5 個(gè)特殊的原因－時(shí)代老，有機(jī)質(zhì)豐富低，有機(jī)質(zhì)熱演化程度高，勘探目的層埋藏深，油氣藏保存條件差－使得國(guó)內(nèi)海相地層的勘探一直處于停滯狀態(tài)，但根據(jù)全國(guó)第三輪油氣勘探的數(shù)據(jù)，海相地層具有豐富的油氣資源，其中有石油資源量92 億噸，天然氣資源量超過(guò)17萬(wàn)億立方米；石油資源探明程度約4.3% ，天然氣資源探明程度約5.5%。

　　4．中國(guó)石油不僅是中國(guó)利潤(rùn)總額最大的公司，更是資源儲(chǔ)量最豐富的公司

　　中國(guó)石油已連續(xù)多年位于中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)利潤(rùn)之首，2006年凈利潤(rùn)已經(jīng)突破1400億元，達(dá)到1422億元，2007年上半年收入3927億，凈利潤(rùn)818億。普氏能源“2006全球能源企業(yè)250強(qiáng)”第6位、財(cái)富500強(qiáng)排名第24、多年蟬聯(lián)亞洲最賺錢企業(yè)……無(wú)論從哪個(gè)角度看，中國(guó)石油都是最受世人矚目的能源企業(yè)。

　　中國(guó)石油不僅是中國(guó)利潤(rùn)總額最大的公司，更是中國(guó)石油資源儲(chǔ)量最豐富的公司。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在全國(guó)石油總資源量中，中國(guó)石油約占55%；在全國(guó)天然氣總資源量中，中國(guó)石油約占60%。據(jù)國(guó)際儲(chǔ)量評(píng)估機(jī)構(gòu)D&M公司評(píng)估，2005年底中國(guó)石油累計(jì)證實(shí)石油儲(chǔ)量14.79億噸；累計(jì)證實(shí)天然氣儲(chǔ)量1.33萬(wàn)億方。2006年中國(guó)石油生產(chǎn)原油8.307億桶，生產(chǎn)可銷售天然氣13，719億立方英尺，油氣總產(chǎn)量為10.594億桶油當(dāng)量，油氣勘探與生產(chǎn)板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)2198.6億元。中國(guó)石油擁有大慶、長(zhǎng)慶、遼河、新疆、塔里木、西南、華北、大港、吉林、青海、吐哈、冀東、玉門、浙江等14個(gè)油氣田企業(yè)（13個(gè)為大型特大型油氣田企業(yè)）。油氣勘探和開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)主要分布在中國(guó)東北、華北、西北和西南等中國(guó)油氣資源最豐富區(qū)域。中國(guó)石油資源儲(chǔ)量不僅大且增速更高�！笆�五”期間發(fā)現(xiàn)和落實(shí)了3個(gè)3億-5億噸級(jí)規(guī)模和11個(gè)億噸級(jí)規(guī)模的油田以及8個(gè)千億立方米規(guī)模的大氣田，累計(jì)新增探明石油地質(zhì)儲(chǔ)量24億噸、天然氣地質(zhì)儲(chǔ)量1.7萬(wàn)億立方米，新增天然氣儲(chǔ)量為“九五”期間的1.8倍。2006年中國(guó)石油油氣勘探獲得眾多突破，國(guó)內(nèi)新增石油地質(zhì)儲(chǔ)量連續(xù)第三年超過(guò)5億噸，新增天然氣三級(jí)儲(chǔ)量超過(guò)3000億立方米，石油儲(chǔ)量接替率繼續(xù)保持大于1，全年原油產(chǎn)量穩(wěn)中有升，天然氣產(chǎn)量快速增長(zhǎng)。2006年，國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量10663.6萬(wàn)噸、天然氣產(chǎn)量442.1億立方米，同比分別增長(zhǎng)0.7 .6%。目前，中國(guó)石油已經(jīng)形成了6個(gè)產(chǎn)量超過(guò)1000萬(wàn)噸/年的大型油氣田，為持續(xù)穩(wěn)定的市場(chǎng)供應(yīng)提供了基礎(chǔ)和保障。另外，公司本次募集資金投向還將從以下三個(gè)方面迅速提升公司資源儲(chǔ)量。

　　一是長(zhǎng)慶進(jìn)入快速發(fā)展階段。長(zhǎng)慶油田所在的鄂爾多斯盆地油氣資源豐富，油氣生產(chǎn)已進(jìn)入快速發(fā)展階段，是今后公司油氣增儲(chǔ)上產(chǎn)最現(xiàn)實(shí)、最重要的地區(qū)之一，將是公司又一個(gè)重要能源基地。長(zhǎng)慶油田作為公司在國(guó)內(nèi)原油儲(chǔ)量第二大和產(chǎn)量第四大的油田，在鄂爾多斯盆地油氣勘探開(kāi)發(fā)方面具有明顯的資源和技術(shù)優(yōu)勢(shì)。公司擬通過(guò)長(zhǎng)慶新增原油探明儲(chǔ)量開(kāi)發(fā)，確保在西部的原油產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，并保持總體原油產(chǎn)量穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。公司68.4億元募集資金投資于在長(zhǎng)慶油田的三個(gè)原油產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目，生產(chǎn)能力213萬(wàn)噸。這些項(xiàng)目從2007年開(kāi)始建設(shè)，并分三年實(shí)施完成。

　　二是大慶原油項(xiàng)目老樹(shù)開(kāi)新花。大慶油田位于松遼盆地北部，面積約4，061平方公里。松遼盆地是我國(guó)陸上石油資源最為豐富的大型含油氣盆地之一，盆地石油勘探始于1955年，1959年發(fā)現(xiàn)世界上最大的陸相油田———大慶油田。截至2006年12月31日，公司在大慶油田的探明原油儲(chǔ)量為42.0億桶，占本公司總探明原油儲(chǔ)量的36.2%。2006年生產(chǎn)原油約3.2億桶，占本公司原油產(chǎn)量的38.8%。大慶目前是我國(guó)最大的石油生產(chǎn)基地，全國(guó)最大的油田。大慶油田的可持續(xù)發(fā)展對(duì)保障我國(guó)油氣供給安全，保持公司在油氣業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有著不可替代的作用。公司擬通過(guò)加快石油儲(chǔ)量探明和開(kāi)發(fā)、不斷提高已開(kāi)發(fā)油田采收率等方式，實(shí)現(xiàn)大慶油田原油產(chǎn)量階段性穩(wěn)產(chǎn)目標(biāo)。

　　中國(guó)石油擬用本次A股發(fā)行的募集資金投資于在大慶油田的三個(gè)原油產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目，投資約59.3億元建設(shè)原油年生產(chǎn)能力147萬(wàn)噸。這些項(xiàng)目從2007年開(kāi)始建設(shè)，并分三年實(shí)施完成。

　　三是冀東油田穩(wěn)定東部意義重大。冀東油田位于河北省唐山市，作業(yè)區(qū)域跨唐山、秦皇島兩市。中國(guó)石油自1988年以來(lái)，陸續(xù)發(fā)現(xiàn)并投入開(kāi)發(fā)了高尚堡、柳贊、老爺廟、唐海等4個(gè)油田。該項(xiàng)目的建設(shè)屬公司東部老油區(qū)勘探開(kāi)發(fā)，難度雖不斷加大，但資源潛力仍然很大。對(duì)保持公司國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量穩(wěn)中有升，鞏固油氣業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)主導(dǎo)地位，保證東部油田的穩(wěn)定發(fā)展意義重大，公司擬通過(guò)加快石油儲(chǔ)量探明和開(kāi)發(fā)、不斷提高已開(kāi)發(fā)油田采收率等方式開(kāi)發(fā)冀東油田未動(dòng)用儲(chǔ)量。

　　中國(guó)石油擬用本次A股發(fā)行的募集資金投資于在冀東油田的老爺廟油田淺層油藏深度開(kāi)發(fā)產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目。老爺廟油田位于河北省唐山市所轄的唐海、灤南、豐南縣境內(nèi)，屬陸上已開(kāi)發(fā)油田，其淺層油藏有未動(dòng)用原油儲(chǔ)量1，140萬(wàn)噸。計(jì)劃部署水平井70口，開(kāi)發(fā)剩余儲(chǔ)量，提高已開(kāi)發(fā)儲(chǔ)量采收率，計(jì)劃投資約15.0億元，新建原油年生產(chǎn)能力50萬(wàn)噸。項(xiàng)目從2007年開(kāi)始建設(shè)，并分兩年實(shí)施完成。

　　結(jié)語(yǔ)：王者歸來(lái)，與國(guó)內(nèi)投資者分享盈利成果

　　今天的中國(guó)石油延伸著中國(guó)石油工業(yè)的血脈，輝煌的歷史見(jiàn)證了共和國(guó)的興旺發(fā)達(dá)，承載著為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)能源的歷史使命。中國(guó)石油秉承“奉獻(xiàn)能源、創(chuàng)造和諧”的企業(yè)宗旨，積極探索企業(yè)可持續(xù)發(fā)展之路，以能源推動(dòng)發(fā)展，以責(zé)任構(gòu)建和諧。

　　作為中國(guó)最大的國(guó)家石油公司，中國(guó)石油的油氣投資和業(yè)務(wù)在立足國(guó)內(nèi)發(fā)展的基礎(chǔ)上，已經(jīng)擴(kuò)展到全球11個(gè)國(guó)家和地區(qū)，直接或間接地影響著億萬(wàn)人的生活。中國(guó)石油多年持續(xù)穩(wěn)定地為社會(huì)供應(yīng)能源，保證生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)過(guò)程的安全清潔，促進(jìn)員工的全面發(fā)展，關(guān)注民生，支持作業(yè)所在地社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，支持社會(huì)公益事業(yè)，開(kāi)創(chuàng)美好未來(lái)。

　　如今，這艘多年游弋在A股市場(chǎng)之外的石油航母，中國(guó)利稅總額最大的公司，終于將實(shí)現(xiàn)眾心所向的“王者歸來(lái)”。

　　在當(dāng)前國(guó)際油價(jià)高企的總體格局下，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高增長(zhǎng)，石油

石化行業(yè)必將進(jìn)入持續(xù)快速發(fā)展時(shí)期，石油及其相關(guān)產(chǎn)品需求必然呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的供不應(yīng)求狀況，下游產(chǎn)品需求的快速增長(zhǎng)必將帶動(dòng)油價(jià)的長(zhǎng)期大幅增長(zhǎng)。在油價(jià)上漲的同時(shí)，中國(guó)石油在技術(shù)進(jìn)步和理論創(chuàng)新、加大投入與靈活機(jī)制及募集資金的支持下必將取得石油資源量的快速增長(zhǎng)，因此，中國(guó)石油在需求、價(jià)格、資源三大引擎推動(dòng)下業(yè)績(jī)必將持續(xù)高增長(zhǎng)。