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瑞貝卡 全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超五成

http://www.sina.com.cn 2007年10月19日 08:24 中國(guó)證券報(bào)-中證網(wǎng)

  ■ 三季報(bào)點(diǎn)評(píng)

  □海通證券 劉金

  產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和漲價(jià)是瑞貝卡(600439)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要因素。根據(jù)前三季度發(fā)展情況,公司全年業(yè)績(jī)有望達(dá)到0.8元,增長(zhǎng)幅度超過50%。

  瑞貝卡今日公布第三季度報(bào)告,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34301萬元,凈利潤(rùn)5596萬元,每股收益0.24元,同比增加100%;1-9月公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入99382萬元,凈利潤(rùn)13223萬元,每股收益0.56元,同比增加72%。

  結(jié)構(gòu)調(diào)整提升毛利率

  瑞貝卡業(yè)績(jī)上升的原因主要在于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整及時(shí),漲價(jià)因素也在其中。瑞貝卡主要生產(chǎn)假發(fā)。目前,以人發(fā)為原料的工藝發(fā)條的毛利率在20%左右,而化纖發(fā)條的毛利率則達(dá)到40%上下,甚至部分產(chǎn)品毛利率達(dá)到50%。因此,假發(fā)產(chǎn)品中提高化纖發(fā)產(chǎn)品是提高毛利率的重要基礎(chǔ)。今年第三季度公司的綜合毛利率為23%,1-9月綜合毛利率為19%,毛利率提升離不開產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

  另外,作為行業(yè)的龍頭企業(yè),瑞貝卡不僅在國(guó)內(nèi)有定價(jià)權(quán),在國(guó)際市場(chǎng)也有定價(jià)權(quán)。去年公司產(chǎn)品就曾小幅漲價(jià),今年上半年再次漲價(jià)20%,據(jù)悉,11月公司將再次調(diào)升產(chǎn)品價(jià)格。上半年漲價(jià)帶來收入和利潤(rùn)的增加在下半年已經(jīng)體現(xiàn)了出來,下半年公司產(chǎn)品漲價(jià)將對(duì)明年的收入和利潤(rùn)增加做出貢獻(xiàn)。

  拓展國(guó)內(nèi)銷售網(wǎng)點(diǎn)

  為了應(yīng)對(duì)

人民幣升值,瑞貝卡也在積極拓展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。上半年國(guó)內(nèi)收入只有166萬元,1-9月共計(jì)816萬元。2月9日,公司首家定位中高檔消費(fèi)人群的發(fā)制品專賣店已于北京順利開業(yè)。公司計(jì)劃10月25日在北京開設(shè)第3家門店,年底之前還要再開設(shè)第4家。公司計(jì)劃今年年底前計(jì)劃在上海的浦西和浦東各建立一家門店。

  如果順利的話,2008年10個(gè)東部一級(jí)城市的網(wǎng)點(diǎn)鋪設(shè)將進(jìn)行完畢,2009年開始這些門店將給公司帶來較大收入和利潤(rùn)。預(yù)計(jì)今年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)收入將達(dá)到1100萬元,明年有望突破5000萬元。

  擴(kuò)充國(guó)際生產(chǎn)基地

  目前,瑞貝卡已經(jīng)在歐洲和非洲設(shè)立了分公司,目前還準(zhǔn)備海外設(shè)立生產(chǎn)基地,以降低勞動(dòng)力生產(chǎn)成本。公司已經(jīng)在尼日利亞擁有一家年生產(chǎn)能力300萬條的化纖發(fā)的工廠。公司計(jì)劃未來擴(kuò)大非洲的假發(fā)生產(chǎn),把尼日利亞的工廠擴(kuò)產(chǎn)為年產(chǎn)1500萬條大辮子的基地;同時(shí),公司還打算在加納建立一個(gè)年產(chǎn)1000萬條大辮子的生產(chǎn)基地。

  如果非洲的這兩個(gè)大辮子生產(chǎn)基地建成,將給公司每年新帶來3000萬美元以上的收入和1500萬美元的凈利潤(rùn)。另外,公司今后還打算在印度尼西亞建立假發(fā)生產(chǎn)基地,以進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本。目前印尼生產(chǎn)基地的同類工人工資水平只有許昌的一半。

  產(chǎn)品原料結(jié)構(gòu)調(diào)整是公司未來的發(fā)展方向。在化纖發(fā)方面,公司化纖發(fā)原料一直依賴日本、韓國(guó)進(jìn)口。根據(jù)公司項(xiàng)目測(cè)算,化纖發(fā)絲進(jìn)口成本8萬/噸,公司自產(chǎn)成本5.7萬/噸。目前,公司在化纖發(fā)原料生產(chǎn)技術(shù)方面已經(jīng)取得突破。

  在前三季度業(yè)績(jī)大幅增加的情況下,公司第三季度報(bào)告預(yù)告去年業(yè)績(jī)同比將增加50%以上。去年公司凈利潤(rùn)10087萬元,增長(zhǎng)50%應(yīng)為15131萬元,折合每股收益為0.64元。而按照第三季度的情況,預(yù)計(jì)公司2007-2009年EPS將分別達(dá)到0.80元、1.25元和2.00元。

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