□本報記者 李宇 香港報道

　　著力建設世界級國際金融中心的香港，正試圖進入伊斯蘭金融這一新的領域，而伊斯蘭債券則是其涉足這一領域的首要業務。

　　香港特首曾蔭權近日曾提出發展伊斯蘭債券市場的計劃，并表示有關部門正就此進行研究準備。在此之前，香港財政司司長曾俊華已訪問了伊斯蘭債券的大本營馬來西亞，并就伊斯蘭債券業務合作進行商談。種種跡象顯示，香港發展伊斯蘭債券的腳步正在加快。

　　伊斯蘭金融是指伊斯蘭法律(或伊斯蘭教法)體系下的融資活動，作為其中一個重要部分的伊斯蘭債券最近幾年才開始出現，但很快成為國際金融的一個新趨勢。目前常見的伊斯蘭債券有兩類，一種是有資產抵押債券，一種是分賬式債券。

　　增重競爭砝碼

　　“我們已聯同業界成立了小組研究相關的事宜，并會提出建議，希望伊斯蘭債券可以盡快在香港發行。”香港金融管理局有關人士接受本報記者采訪時說。

　　最近十年來，香港金融中心的發展，在很大程度上依賴內地經濟的支撐。不過，香港政府在今年的“

十一五行動綱領”中表示，計劃把香港建設為一個世界級的主要國際金融中心，如果僅僅作為內地的一個國際融資平臺，顯然不足以凸顯其世界級地位。發展伊斯蘭債券，可以說正是香港建設世界級國際金融中心的重要舉措。

　　不僅如此，隨著內地金融中心的崛起，香港金融發展也必須形成與內地互補的差異化競爭格局。目前，上海也提出了建設國際金融中心的發展策略，其中亦提到要加快債券市場和金融期貨市場發展，以及加快形成資產管理中心，而這些也是香港作為國際金融中心的強項或者重點發展方向。這預示香港、內地的金融中心競爭將會日趨激烈。分析人士認為，在此背景下，香港著力發展伊斯蘭金融，將有利于在競爭中形成難以取代的優勢。

　　作為全球金融體系一個重要的新領域，伊斯蘭金融正受到各主要國際金融中心的關注，而且，沒有伊斯蘭教背景的投資者和發行機構也對伊斯蘭金融產品持歡迎態度。有資料顯示，對伊斯蘭債券的需求，很大部分來自非伊斯蘭教徒的投資者。香港中文大學蘇偉文教授指出，作為國際金融中心的香港，目前與伊斯蘭金融這塊“

蛋糕”還完全沾不上邊，全力發展伊斯蘭金融市場已是一個迫切的問題。

　　誘人市場引來多方競爭

　　“目前300家伊斯蘭機構，控制了約10萬億美元的資產，伊斯蘭金融是一個很龐大的市場”，馬來西亞國家銀行副行長Dato’Mohd Razif Abd Kadir介紹說。

　　分析人士指出，全球伊斯蘭教徒超過10億，因此伊斯蘭債券的潛在買家數量龐大；而更重要的是，他們所擁有的財富非常驚人，其中包括龐大的中東油資。

　　起初，伊斯蘭債券的發債體主要是中東、馬來西亞、印尼及巴基斯坦等伊斯蘭國家，目前全球已發行且未到期的伊斯蘭債券約有824億美元，而61.6%的發行金額是馬來西亞貨幣、34.5%是美元。馬來西亞是伊斯蘭債券的最主要基地之一。不過，這一市場很快引起其他國家的關注，日本及泰國機構也開始發行伊斯蘭債券。Kadir表示，“近期不少市場都說要發展伊斯蘭債券，估計很快便會人滿為患。”

　　分析人士指出，除了目前伊斯蘭債券兩大主要基地馬來西亞和杜拜，倫敦和新加坡也是香港的潛在競爭對手，英國方面，今年上半年已有計劃要成為首個發行伊斯蘭債券的西方國家；而新加坡當地伊斯蘭教徒占總人口的比例達到17%左右，香港卻只有7萬左右，僅占香港人口的約1%。

　　不過，香港發展伊斯蘭債券也具有其獨特的優勢，那就是背靠中國內地快速增長的經濟。去年以來，沙特阿爾瓦利德王子等富豪曾巨資入股多家在港上市的內地企業，顯示出中東資金對投資中國的濃厚興趣。Kadir認為，伊斯蘭投資者對中國很有興趣，而香港正可以借此良機扮演重要角色。

　　法律障礙亟待掃除

　　伊斯蘭國家的金融概念和體制與一般國際慣例有巨大的差異。伊斯蘭法律不允許有利息交割，也不容許資金用于投資煙、酒及賭博等觸犯伊斯蘭教義的商業活動。因此，伊斯蘭債券所采用的融資法律與國際通常采用的法律及稅制不同，要發行債券給伊斯蘭投資者，必須采用伊斯蘭法律及稅制。

　　對此，香港金融業資深人士李永權指出，發展伊斯蘭債券市場，香港需要先修改有關法律、

證券條例、以及稅務條例；而改變這些條例，并非一年半載可以實現。他介紹說，此前香港曾就港元零售債券發行的條例作出修訂，從提出到完成花費了3至4年時間，可見有關條例修改的難度。

　　蘇偉文表示，香港如果暫時不顧法規上的限制，快速發展伊斯蘭金融，但這卻會使香港缺乏伊斯蘭金融仲裁的能力，對構建香港作為伊斯蘭金融活動的中心并非好事。因此，發展伊斯蘭金融，首先應在法規上作出改造和配合。

　　不過，這一問題已引起香港政府的重視，金管局有關人士向本報記者表示，香港特區政府正與業界及各個金融監管機構，包括金融管理局等，探討現有的稅務、法律和規管制度是否存在障礙，是否影響香港發展伊斯蘭債券市場。