⊙華泰證券研究所 郝國梅

　　股指步入調整，調整的當然不光是“二八”當中的“二”。多數個股在本輪行情中未能趕上大盤的腳步，卻又在此時隨同大盤開始了調整的步伐，這當中就包括了相當一部分的QFII二季度的增倉股。

　　作為國際先進投資理念的導入者，QFII對促進我國證券市場投資理念國際化起到了重要推動作用。但是，隨著我國證券市場公募基金的飛速發展，QFII對市場的影響力正逐步削弱。特別是年內以來A股市場一路狂飆，個股估值迅速高企，基于價值投資理念的QFII選股受到嚴重挑戰。

　　從中期上市公司披露的數據看，在十大股東中，半年報披露QFII二季度增倉的個股有108只，但是下半年以來僅有27只個股跑贏上證綜指，跑輸上證綜指的比例超過七成，有30只個股相對上證綜指跌幅達到40%以上。

　　從2007年7月1日到10月18日，上證綜指勁升52.47%，但是同期在二季度QFII增倉的個股中，有17只個股出現下跌，其中有研硅股以-22.7%跌幅居前，其相對大盤同期跌幅達到70%以上。在17只個股中有研硅股、金瑞科技和湘郵科技等均為科技股，而在本輪由基金主導的升勢中，科技股整體基本無行情可言，QFII選股也遭遇了“滑鐵盧”。

　　但是在QFII跑贏大盤的27只增倉個股中，我們看到，這些個股基本為公募基金增持品種，該類個股受資金面推動強者恒強，這些QFII品種由于與基金共舞，獲得不菲收益。在這27只跑贏指數的個股中，焦作萬方QFII持倉比重最大，達到該股流通盤的8.47%，摩根士丹利、摩根大通和瑞士銀行三家QFII持股2325.97萬股，該股區間漲幅133.14%，跑贏大盤80.68%。同樣，增倉廈門鎢業、承德釩鈦等資源股也使QFII獲益不淺。在QFII增倉股中，云維股份也值得一提，該股二季度德意志銀行、東方匯理銀行和摩根士丹利三家QFII共同增倉達流通股的7.66%，升幅超過大盤18.94%。而QFII增倉的27只強勢股中，上海航空、西寧特鋼和金馬集團均跑贏大盤150%以上。

　　從QFII個體差異看，我們發現在同樣的選股思路下，QFII增倉股也表現迥異，以富通銀行為例，二季度增倉的天威保變、陜國投、一汽轎車和成都建投等區間漲幅均在70%以上；而期間增倉的獐子島、雪萊特、小商品城、有研硅股等均遭遇下挫。可以說目前的市場對QFII而言，選股已遭遇極大的挑戰。

　　下半年以來表現不佳的QFII增倉股一覽

　　股票代碼股票名稱QFII持股比例區間漲跌幅區間漲跌幅相對大盤區間漲跌幅(%)總市值總股本所屬行業

　　(%)(%)(%)[7.1-10.18](億元)(億股)

　　[今年半年報][7.1-9.30][10.1-10.18]

　　600206有研硅股1.38-17.83-6.00-75.2239.321.45電子元器件

　　600628新世界2.03-0.14-18.00-70.5783.125.32商業貿易

　　600415小商品城4.41-13.91-3.73-69.59104.611.25商業貿易

　　600390金瑞科技0.43-4.13-12.60-68.6731.191.60有色金屬

　　600476湘郵科技4.485.11-12.40-60.4021.001.24信息服務

　　002069獐子島7.37-5.68-1.13-59.2180.071.13農林牧漁

　　000656ST東源5.26-7.871.31-59.1325.202.50房地產

　　002076雪萊特2.14-5.55-1.05-59.0031.361.84電子元器件

　　600039四川路橋0.5210.48-14.93-58.4925.633.04建筑建材

　　600312平高電氣3.026.10-10.01-56.9979.463.65機械設備

　　000410沈陽機床2.154.58-7.21-55.42127.045.45機械設備

　　600869三普藥業6.166.46-8.75-55.3319.141.20醫藥生物

　　600004白云機場4.882.97-5.31-54.97180.0010.00交通運輸

　　002051中工國際0.309.00-9.70-54.0447.601.90建筑建材

　　002075高新張銅0.3012.79-12.68-53.9956.433.96有色金屬

　　600823世茂股份4.939.30-9.41-53.45123.894.78房地產

　　600527江南高纖2.5813.05-12.22-53.2333.652.34化工

　　600038哈飛股份0.4213.15-10.34-51.0264.033.37交運設備

　　000990誠志股份1.5118.38-14.24-50.9532.352.42醫藥生物

　　000852江鉆股份6.1911.33-7.82-49.8480.603.08機械設備

　　002098潯興股份4.970.962.79-48.6928.551.55紡織服裝

　　000970中科三環0.6913.57-8.51-48.5662.185.08有色金屬

　　600800S*ST磁卡0.821.893.53-46.9864.715.52電子元器件

　　000042深長城5.3513.09-6.46-46.6868.322.39房地產

　　600993馬應龍10.0112.59-4.94-45.4436.480.61醫藥生物

　　600363聯創光電3.6829.97-15.63-42.8133.823.71電子元器件

　　002014永新股份2.0824.08-11.03-42.0618.991.38輕工制造

　　002013中航精機1.9621.39-8.96-41.9515.310.71交運設備

　　000417合肥百貨0.8722.72-9.30-41.1637.423.69商業貿易

　　600855航天長峰1.6729.69-13.43-40.2036.962.93信息設備

　　600323南海發展2.8022.87-8.27-39.7628.672.09公用事業

　　600561江西長運2.2329.71-12.66-39.1720.891.86交通運輸

　　002045廣州國光1.9412.541.53-38.2126.602.00電子元器件

　　000423東阿阿膠1.6317.38-1.66-37.04157.915.24醫藥生物

　　600486揚農化工7.5225.01-6.63-35.7427.861.17化工

　　000731四川美豐7.6121.41-3.40-35.1861.263.12化工

　　股票代碼股票名稱QFII持股比例區間漲跌幅區間漲跌幅相對大盤區間漲跌幅(%)總市值總股本所屬行業

　　(%)(%)(%)[7.1-10.18](億元)(億股)

　　[今年半年報][7.1-9.30][10.1-10.18]

　　600535天士力4.9829.51-9.26-34.94100.484.88醫藥生物

　　002087新野紡織0.8722.76-3.97-34.5820.392.34紡織服裝

　　600871S儀化1.0019.09-0.79-34.32549.6040.00化工

　　601998中信銀行0.3620.11-0.81-33.344278.05390.33金融服務

　　600650錦江投資4.2034.69-11.31-33.0085.675.52交通運輸

　　002070眾和股份14.3328.23-6.83-33.0023.151.30紡織服裝

　　600510黑牡丹0.7533.33-9.95-32.4030.954.38紡織服裝

　　600572康恩貝1.4023.62-2.86-32.3741.631.80醫藥生物

　　600765力源液壓1.7227.57-5.34-31.7046.211.09機械設備

　　600377寧滬高速3.7644.83-16.41-31.41472.0450.38交通運輸

　　000021長城開發0.6624.74-2.94-31.39154.098.80信息設備

　　600786東方鍋爐5.3331.03-6.96-30.55308.214.01機械設備

　　600713南京醫藥1.7240.82-12.65-29.4638.972.51醫藥生物

　　000698沈陽化工1.4729.88-4.85-28.8858.884.22化工

　　000715中興商業13.1535.43-8.68-28.7944.892.79商業貿易

　　000507粵富華0.7928.11-3.11-28.3349.513.45綜合

　　600260凱樂科技0.8442.70-12.56-27.6932.692.64化工

　　000159國際實業0.7825.10-0.12-27.5233.102.05采掘

　　600960濱州活塞0.4228.02-1.80-26.7514.221.09機械設備

　　000651格力電器2.0823.442.79-25.59356.648.05家用電器

　　600082海泰發展3.7446.82-13.50-25.4653.633.23房地產

　　600199金種子酒1.4241.34-9.81-25.0025.892.61食品飲料

　　601002晉億實業8.1123.163.92-24.4886.117.38機械設備

　　000972新中基4.4046.07-10.30-21.4445.193.22農林牧漁

　　600031三一重工4.4115.4213.61-21.33575.369.92機械設備

　　600536中國軟件1.7920.229.71-20.5730.071.61信息服務

　　600726華電能源0.8841.89-6.55-19.8699.6713.69公用事業

　　601328交通銀行0.4417.8314.44-17.627260.97489.94金融服務

　　600114東睦股份7.9347.87-8.23-16.7616.791.96機械設備

　　002031巨輪股份5.8457.90-13.64-16.1133.112.40機械設備

　　600251冠農股份1.8852.80-8.95-13.3548.331.80農林牧漁

　　000919金陵藥業0.7649.06-6.38-12.9262.145.04醫藥生物

　　600283錢江水利14.5659.85-11.84-11.5536.752.85公用事業

　　000792鹽湖鉀肥3.2433.865.70-10.97471.057.68化工

　　數據來源:wind資訊

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