證券時報記者 彭妮

　　就在各路機構紛紛宣稱次債危機已經緩解之時，位于危機發源的華爾街大投行們卻開始組建800億美元的自救基金以阻止危機進一步蔓延。是投行們杞人憂天，還是危機又開始步步逼近？

　　安撫市場，解救SIVs

　　事實上，聯合基金選擇此時成立或許并非偶然。眼下正是美國各大投行紛紛在三季報中曝光次債損失之時，就在上周四，美聯儲向銀行系統注入了160億美元資金。這也是美聯儲在采取降息舉措之后的首次注資行為。而這次關于聯合基金的會談，就發生在美聯儲注資之后的周末。因此，市場有理由懷疑，信貸市場的狀況或許并未發生根本好轉，反而有可能進一步惡化。

　　數據顯示，隨著一些公司的次債損失開始逐漸暴露，投資者正日益逐步退出高風險的投資領域。根據

美聯儲公布的數據，受次債危機牽連，上周商業債券市場規模大幅降低至8990億美元，而在6月份商業債券市場的高峰時期，這一數據為1.14萬億美元。

　　目前，不少市場人士正在擔心，為減少資產負債表上的賬面減損金額，一些基金正面臨拋售SIVs

證券的壓力，而與銀行相關的投資基金可能會將數十億美元的貸款打包之后重新投放金融市場，未來數周，SIVs證券價格將會出現暴跌，從而造成進一步的市場危機。

　　有分析師認為，美國幾大投行成立聯合基金，其實是為安撫市場。紐約某研究機構的戰略分析師表示，這些投行的主要目的就是為SIVs注入流動性。

　　無關義務，但為名聲

　　值得注意的是，這個由華爾街大投行共同發起設立的聯合基金，將采用一種名為Single-Master Liquidity Enhancement Conduit（簡稱SMLEC）的新投資工具。據稱，對于這種新投資工具，前花旗首席執行官出身的美國財長保爾森表示“強烈支持”，而這也正是保爾森多次在不同場合對金融創新所表達的態度。

　　有分析師指出，這實際上也是華爾街大投行們保住聲名的一種舉措。對于這些創設了SIVs的金融市場先驅來說，采取措施避免SIVs被拋售的悲慘下場，正是為了支持由他們一手創設的金融工具。事實上，他們并沒有法定義務一定要這么做。據摩根大通債券分析師預計，花旗管理著價值大約1000億美元的SIVs資產，而整個SIVs資產規模大約為3200億美元。

　　正如業內人士所言，“800億美元的聯合基金可謂一項創舉，但就基金規模而言，800億美元并不算多么龐大的數字”。因為市場上還有2400億美元的資金缺口，這才是大頭。

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