證券時報記者 荏苒

　　本報訊 海通證券定向增發不超過10億股股份的事宜還未獲得中國證監會核準，就已經有1億股的增發股權被拋售出來尋找下家。神通廣大的中間買家如何能確保獲得海通證券定向增發的股權，然后將其轉手，內中詳情仍不得而知。事實上，利益上的某種聯系已經將海通證券的增發“內幕”推上風口浪尖。

　　28億元標的

　　近日一家全國性產權經紀有限公司聯系少數客戶，出讓海通證券增發股權1億股，每股出讓價格在28元以上。受讓方式有兩種：一種是全部受讓，受讓方持股；另一種是分股持股，1000萬股起，持有方式為信托代持，兩種方式的鎖定期均為一年。

　　海通證券這一起價值至少28億元的標的股權，顯然是來自海通證券定向增發過程中的機構投資者(不超過10名)的其中之一。然而，在海通證券定向增發尚未獲

證監會核準的情況下，就已經有中間買家意欲轉手倒賣一把，這一事件令業內人士感到十分蹊蹺。

　　7月17日，海通證券公告稱，擬非公開發行不超過10億股的股份。9月27日，海通證券非公開發行

股票申請獲監管層有條件通過。此次定向增發所募集的資金總額不超過260億元，發行對象不超過10名，將面向境內注冊的證券投資基金管理公司、證券公司、財務公司、資產管理公司、保險公司、信托投資公司(以其自有資金)、其他境內法人投資者(包括公司現有股東)，以及依法可以投資入股境內證券公司的其它合格境外機構投資者。不過，該事宜還需獲得監管層的相關核準文件。

　　相對于目前海通證券每股超過60元的股價，此次海通證券定向增發股價具有明顯的價格優勢。據了解，市場上對此次海通證券定向增發股份感興趣的人不在少數。10月13日，雅戈爾公告稱，擬以自有資金認購海通證券定向增發股份的議案，認購金額不超過40億元。

　　除了少數“財大氣粗”的大機構之間的高層博弈外，部分普通機構也絞盡腦汁希望分得一杯羹。上海一家私募機構曾多方打探，希望能夠獲取1000萬股以上的相關股份。但是由于僧多粥少，定向增發歷來只是少數機構的“獵物”，在多方運作以后，該私募機構獲得股份的希望依然非常渺茫。

　　利益輸送問題

　　有了民生銀行增發諸多案例在前，上市公司定向增發股份用“一票難求”來形容顯然已不夠準確。在很多人心目中，只要打破頭爭得好公司的定向增發股份，鎖定期完畢以后，就可以像“巴依老爺”一樣點數成堆的鈔票。

　　依照海通證券此前的公告，如果上述出讓股權的中間買家存在，則出讓數量至少占定向增發總數的10%；如果受讓方全部受讓，則至少需要支付超過28億元的資金；如果分割持股，最少也需要2.8億元。

　　上海某券商人士認為，由于信托代持存在一定法律瑕疵，可能導致無法過戶，且很容易出現法律糾紛，所以大多數有意參與受讓的機構都會選擇前一種受讓方式，即全部受讓。但是，能夠付出28億元的機構投資者數量有限，因而普通機構要想參與困難重重。

　　既然少數機構爭搶激烈，為何還有如此大比例的股份在民間尋找買家？這不禁令人對轉讓的真實性產生較大疑問。

　　上述產權經紀公司相關人士表示，雖然目前28元的價格仍可能上揚，且存在不確定性，但這部分股權來源完全可靠。對于具體如何操作和具體的成交價格，受讓方還需要與出讓方(中間買家)進行深入溝通，才能完全敲定。

　　此外，上述人士為了表明項目的可靠性，甚至還隱晦地表示，此次股份出讓的中間買家有較大可能出于自身利益的考慮，并且對此次增發可能具備一定的話語權。其話語中隱隱透露中間買家的實力和背景。

　　上海一券商投行人士認為，如該轉讓是真實的，那么存在利益輸送的可能性較大，因為用常理無法解釋的是，如此奇貨可居的項目從正常渠道來看，沒有對外出售的可能性。

　　上周末，海通證券公布三季度業績預增公告，預計2007年1-9月實現凈利潤超過40億元，與上年同期相比增長幅度預計超過42倍。

　　業內人士指出，券商業績的暴漲使得券商股的身價一天一個歷史新高。如9月初華西證券1024萬股股權轉讓均價為6.8元，相比一個月前該公司1.3億股的轉讓均價3.2元上漲112%。同時，此次海通證券定向增發價格即使在40元，相對昨日海通證券收盤價60.41元也具一定的誘惑力，不排除眾多買家爭搶增發股份的可能。

　　但也有分析人士指出，目前上證指數已過6000點，明年市場狀況究竟如何無法預計，且今年券商的好業績在明年是否能夠復制或者超越也存在一定的未知性，在這種情況下，受讓方應該謹慎操作。

　　此外，在各方對券商股趨之若鶩之時，各種真假券商股權轉讓的消息也層出不窮，其真實性也應是擬受讓方重點考察的因素，以免造成不必要的損失。

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