●有報告認為，能源緊張引發生物能源開發力度加大，轉基因作物種植面積擴大，目前草甘膦需求強勁上漲。國際上最大的生產商產能在萎縮中，國內主要生產商已沒有多少富余能力滿足新的合同。而新的項目受制于環保、原料以及本身工藝水平難以較快釋放產能。供需緊張推動草甘膦價格大幅上漲，而原料價格上漲較少，公司該項業務盈利能力將大幅提升。

　　●有機硅單體由于最近新的產能釋放，短期內對市場產生了一定的壓力，價格也出現了下跌。公司在有機硅單體上工藝水平在國內基本是最高的，目前下游高溫膠和混煉膠消化單體的比率在60％左右。

　　下游產品價格波動較小，公司向下游的拓展減弱了單體價格下跌造成的不利影響。

　　公司治理完善，產業鏈上下游配套較好，未來3年由于上下游產業鏈的拓展和新投產有機硅和草甘膦業務帶來的增量，公司成長性非常清晰。目前股價尚沒有反映公司的內在價值。

　　●基于對行業發展和公司自身的經營情況，謹慎起見假設有機硅業務明年起毛利率每年下跌5％的情況下，預測公司2007、2008和2009年的業績為1.63、2.16、2.49元。考慮到公司明確的成長性和目前市場對優質

化工股的估值水平，給予公司“買入”評級。

　　（中信建投）