⊙華泰證券研究所 陳慧琴

　　9月25日上市的建設銀行，根據有關規定，其上市后第11個交易日將計入指數，該股今日就將正式計入上證綜指，相信年底也將入選滬深300指數。新上市的建設銀行走勢十分搶眼，上市后有保險和基金等機構重倉介入。無論是流通市值還是總市值都直追工行。建設銀行作為第二大國有商業銀行和重要的權重個股，該股后市與A股市場的融合過程必將對近期大盤運行格局產生重要影響。周一市場銀行板塊受到存款準備金率的調整有所整固，但是我們認為，銀行板塊的調整僅僅是技術層面的調整，隨著2008年兩稅合并，銀行業稅率將大幅下降，對銀行股的業績將產生進一步的推動作用，2007～2009年，銀行股業績仍將保持較好的增長勢頭。因此，銀行股目前的估值水平是有安全邊際的。同時，銀行股幾乎都是滬深300成份股，股指期貨即將推出，也使得銀行股成為市場焦點，

　　目前金融板塊所占權重日益提高，未來推出股指期貨后，主力資金為掌握市場話語權，必然將進一步加大對權重藍籌優質資產的配置，銀行權重指標股仍屬于目前市場估值洼地，如工商銀行、交通銀行和興業銀行，銀行股是股指強勢上沖的主要推動力。只要政策面沒有出現改變資金流向的重大利空，后市震蕩盤升的運行格局便有望延續，經過近期的調整后中線機會再現。再者三季度主要銀行股業績超預期的因素沒有發生變化，根據調研分析，三季度上市銀行盈利同比增長將超過50%，尤其招行、興業銀行、深發展、交行和建行等。建設銀行資產規模居國內第二，網點數量居同業第三位，客戶資源豐富，業務構成清晰且各具優勢。建行中間業務收入增長率達到60.51%，三年復合增長率達到25%，建行上市之時，正是銀行股調整一個多月，定價不高，低于市場預計的均價10.5元，我們認為目前價值低估，其計入指數后有望成為市場的穩定器。