盡管當前市場靜態(tài)估值水平偏高，但在實際利率為負、人民幣升值預期增強以及經濟景氣的大背景下，A股市場未來仍然能夠在5500點之上開拓空間。在股指期貨推出預期下，權重股將“助漲”指數繁榮，四季度市場仍有望維持縮量震蕩向上態(tài)勢。但在市場化調節(jié)資金/籌碼供求關系的政策取向下，市場可能會通過寬幅震蕩方式來釋放短期風險，從而放緩上漲節(jié)律。

　　在監(jiān)管制度趨嚴之后，捕捉“黑馬”的難度和博弈的復雜程度加大，我們建議把視線重點轉移到事件發(fā)生的確定性較高的具有大型國企或央企資源整合題材以及背靠大集團的上市公司上來。題材兌現的過程也就是黑馬變白馬的過程，“黑馬白馬化”的過程中蘊含超額收益。股指期貨即將推行、大盤藍籌股溢價后并購整合能力以及資金結構和操作手法的機構化趨勢，對于權重股的走勢影響深遠，不少流動市值/總市值比例極度失衡的權重個股其未來股價超越當前一般分析結論和估值而出現“妖魔化”走勢的可能性大增，在“白馬妖魔化”的市場態(tài)勢下要獲得超越指數的收益，基金等機構必須采取“被動配置策略”。

　　資源漲價和行業(yè)整合導致的產品漲價使得我們看好包括鋼鐵、有色、煤炭、水泥等中上游資源和資本品行業(yè)；

房價高漲和虛擬經濟的大發(fā)展是一個“造富運動”，這種財富效應在適度通脹的背景下，對消費需求擴張和升級的拉動力量將是巨大的。四季度我們看好與消費相關的板塊，包括地產、汽車、食品飲料以及商業(yè)。充分受益于經濟景氣業(yè)績增長前景良好、動態(tài)市盈率不高的金融板塊在股指期貨推行與稅制改革利好刺激下將有望持續(xù)上漲。

　　作者： □國信

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