□ 本報記者 趙學毅

　　截至10月12日，滬深兩市共有574家公司披露了三季報預測公告，這些公司今年半年報的凈利潤合計達到528.34億元，相對去年三季度凈利潤總和210.65億元，已經增長了150.81%。具體來看，兩市預增公司262家(增幅高于50%)，預升58家(增幅低于50%)，扭虧為盈的公司有59家。也就是說，目前業績預喜公司合計379家，占發布業績預告公司數的66.03%。這些公司行業特征明顯，業績增長動力有別，且持續增長能力減弱。值得注意的是，因目前多數股票價格明顯透支當期業績水平，所以投資預增股也需甄別對待。

　　三行業增勢可期

　　從行業的角度看，三季度預喜公司并沒有延續了今年中期的強勢特征。按照中報的披露情況來看，行業和公司利潤貢獻更加集中，銀行、石化和鋼鐵三個行業的凈利潤占A股全部上市公司凈利潤的51.5%，特別是11家銀行占據1481家上市公司凈利潤的31%；其中凈利潤貢獻前十名的上市公司占全部凈利潤的51%，而2006年同期的數字僅為24%。二級行業中，化學纖維、傳媒、汽車整車、建筑材料等板塊的凈利潤同比增長率均在200%以上。而通過對三季度業績預告情況分析，這些中期強勢的行業，僅石油化工仍舊維持較高的景氣，其余行業均落后于機械設備、交通運輸、生物醫藥等行業。

　　據本報統計，目前預喜公司主要集中在石油化工、機械設備、生物醫藥三大行業，其中石油化工股占據42席，成為三季度第一大高景氣度行業；另有機械設備股39只，生物醫藥股24只。對于石油化工業，強勁的經濟增長帶動了

成品油、化工等產品的旺盛需求，行業供需自2004年便發生逆轉，迎來真正的“黃金時代”，尤其是產業鏈兩端更是集中了一定的投資機會。而對于機械設備業，國內基礎設施建設的高速增長直接拉動了該行業景氣，2007年全球經濟增長會帶動世界工程機械市場增長，相關上市公司有望大幅度受益。除三大行業外，電器、紡織服裝、批發零售、信息技術、

房地產等行業緊隨其后，預喜公司均在20家左右。

　　三動力助推高增長

　　從推動三季度季報業績增長的因素來看，主要有三大動力。

　　一是主營業務內生性增長。三季度我國經濟持續穩定增長，從而使得市場的需求旺盛，在一定程度上激發了那些與國民經濟增長密切相關行業的上市公司業績增長動力，工程機械行業的廈工股份、化工行業的藍星清洗等就是如此。統計顯示，379家業績預喜的公司中，今年上半年主營收入合計6897.02億元，同比增長44.88%，完成去年三季度主營收入額的95.74%。分析顯示，有321家預增公司中期主營收入同比實現增長，即逾8成公司業績預增與當期的主營增長密不可分。目前，上半年主營業務收入已經超過去年三季度的就有92家。

　　二是出售股權或會計政策變更等偶然性因素所帶來的增長動力。由于目前A股市場已處于全流通狀態，那些持有其他上市公司可流通股份(限售期已過)的個股，極有可能利用三季度股價高企的時減持套現，從而獲得業績的高速成長。友好集團在預增公告中稱，由于出售新疆城建股權使得投資收益大增；較為典型的還有麗珠集團、健康元等。

　　三是受益于旺盛的行業景氣。由于市場需求旺盛，產品價格上漲，使得公司營業額大增，比如工程機械、化工板塊，還有節能減排效應突出的相關行業。

　　持續增長能力減弱

　　眾所周知，主營業務增長的個股才可獲得業績可持續性的增長趨勢，無論是股票投資收益還是出售資產抑或是債務重整的收益，均難維持可持續性。然而，目前上市公司業績持續增長的公司并不多，這使得公司業績含有不少水分。統計顯示，在262家預增的公司中，凈利潤連續三個單季環比增長的僅有41家，僅占預增公司的15.3%，與兩市1500多家公司相比更顯得勢單力薄。

　　41家具有持續增長的公司中，三季度預計可實現翻番的有29家，其余公司預增幅度超過50%。就今年第二季度看，41家公司合計實現凈利潤82.67億元，與第一季度凈利潤相比，環比增長37.13%。今年一季度，這些公司合計實現凈利潤60.28億元，與去年第四季度相比，環比增長54.61%。可見，盡管是業績在持續增長，但實現盈利的能力逐步在減弱。

　　就個股看，金城股份、舒卡股份、三木集團單季度凈利潤環比增幅位居前三甲，凈利潤環比分別大增1264.49%、698.48%、401.31%，另有金晶科技、美的電器、江中藥業、小天鵝A、新鄉化纖等5公司凈利潤環比翻番。而在今年一季度中，包括舒卡股份、金城股份、兩面針在內的10家公司凈利潤環比翻番，去年第四季度，凈利潤環比實現翻番的則有12家。也就是說，在業績持續增長的公司中，單季度業績翻番的公司一直在減少。

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