本輪造船業景氣周期從2002年下半年延續至今已經5年多時間，持續時間之長、景氣度之高為歷史之最。根據目前全球造船產能的釋放速度和運力的需求增速缺口分析，我們認為造船業景氣度可以繼續繁榮4-5年，一直延續到2011年。根據全球主要的船級社預測，未來10-15年全球造船需求將維持在每年6500萬載重噸以上的水平，這跟以往的數據比較是一個相對高位的水平。按照目前造船企業的手持訂單情況來看，未來4-5年的訂單已滿，2011年全球造船業進入交船的高峰期，造船供需達到相對平衡后，造船業的新船成交價格將維持一個相對高位的水平震蕩，不會快速回落。

　　廣船國際的在手訂單為261.08萬載重噸，共61艘船，按照目前公司45萬載重噸/年的造船能力折算，可以保證公司未來5-6年的業務量。公司為提高造船效率，一方面在廣州番禺設立分段廠，并收購順德倫教船廠旁收購分段廠，將利潤分配比例較低的分段環節業務轉包出去，總部集中精力進行總裝和噴涂業務施工；另一方面，更換大噸位的起重機，公司最先使用的是100噸的龍門起重機，而目前向江南重工等企業定購了600噸的龍門起重機，作業效率大幅度提高。此外，公司還在龍穴島造船基地投資新建機加工廠，購置大型設備提高機加工能力。由于公司的作業效率不斷提高，加之新船訂單價格連年上升，公司的毛利率穩步上升，2007年上半年公司毛利率達17.18%，比2006年年底提高了1.5個百分點。預計今年前3季度公司的造船毛利率會繼續提升，2007年毛利率全年有望達到20%左右。預計今年前3季度每股收益可以達到1.57元左右，同比增長313.57%。

　　收購造船類資產，解決產能瓶頸。公司預計今年造船完工16艘，明年18-19艘左右，造船能力的潛力已經挖掘的比較充分，接下來公司將面臨的是產能瓶頸問題。公司從今年下半年開始具備了再融資能力，因此收購集團造船資產的戰略規劃也有望提上議事日程。

　　廣船國際作為內地、香港兩地上市的造船類企業，其管理水平和管理層素質在中船集團內處于前列。未來5年將分享造船業的景氣度和中船集團資產重組帶來的優質資產注入利好因素，成長性突出，給予“買入”的投資評級。

　　關鍵數字：該股最新收盤價為96.03元。共有16家評級機構對該股作出評級，其中9家“買入”，6家“增持”，1家“中性”。

　　圖表數據來源：Wind資訊