股票簡稱股票代碼總股本本次公開每股上市日期

　　發行股份凈資產

　　廣陸數測0021755693．22萬股1450萬股4．38元10月12日

　　發行價發行市盈率中簽率發行方式保薦機構

　　11．09元29．97倍0．396％網下向詢價對象配售和網上定價發行相結合中銀國際證券

　　主營業務數顯量具量儀及相關產品的生產、銷售與研發

　　□渤海投資研究所 秦洪

　　廣陸數測是國內領先的數顯量具生產企業，在規模、產品線寬度等方面優勢顯著。現有主要產品為基于容柵傳感器的千分尺、卡尺、指示表及其他非標量具。

　　行業容量快速拓展

　　由于廣陸數測的主導產品從屬于計量檢測行業，近年來受益于量具量儀下游行業發展迅速的積極影響，尤其是機床、汽車等更是在我國經濟快速增長的推動下，市場規模迅速膨脹，從而迅速拓展了量具量儀的市場容量

　　統計資料顯示，2005年我國量具量儀行業完成工業總產值244.89億元，同比增長28.30％；實現銷售收入230.45億元，同比增長27.70％。出口業務的快速增長，也拓展了量具量儀的行業容量蛋糕，據統計，2000年-2005年我國數顯量具產量及出口量年復合增長率達到30%。行業容量不斷拓展，從而為廣陸數測的業績增長提供了極佳的行業背景。

　　行業引導者當之無愧

　　從行業地位來看，廣陸數測是當之無愧的行業龍頭，在量具量儀行業具有行業引導者的地位。按銷量計算，自2000年以來公司占國內企業總銷量規模均超過50%，規模優勢極為顯著。按機床工具協會及CMEN公司統計，2006年國內數顯量具總產量達到約300萬套，廣陸數測市場份額約45.5%。

　　廣陸數測的行業引導者地位還體現在“質”上，比如說公司是目前全國唯一一家生產測量范圍在500mm以上的專用非標電子數顯量具的廠家;容柵數顯量具技術達到了國際同步、國內領先的水平，精度可達0.001mm；公司在2006年10月成為全國量具量儀標準化技術委員會數顯裝置分標委員會的秘書長單位，在我國量具量儀數顯裝置產品標準的起草、制定方面具有話語權。

　　作為行業引導者的廣陸數測有望在行業容量蛋糕快速拓展的過程中能夠分享到更多份額的蛋糕，從而在未來數年內保持快增勢頭。

　　產品結構調整拓展成長空間

　　更讓分析人士看重的則是該公司的募集資金項目。根據招股意向書可知，廣陸數測的IPO募集資金將投資于以下三個項目：利用容柵傳感技術新增年產60萬套高精度數顯量具擴建項目；基于電渦流位移傳感器新技術新建年產60萬套防水型數顯量具產品出口基地項目；向無錫測控增資，用于無錫數顯量儀生產基地建設項目。對此，行業分析師認為，上述項目的進展將有助于改變公司過往以出口中低端市場為主的業務結構，未來工業級精密數顯量具與高端出口市場將成為公司發展方向，從而能夠迅速把握住行業發展的契機。

　　據推測，到2010年，容柵數顯量具在國內的需求達210萬套以上，廣陸數測按45%的市場占有率測算可達95萬套的市場容量，而公司達產后內銷量僅64萬套，缺口近31萬套。也有行業師指出，其實目前公司部分主導產品就面臨著產能瓶頸，尤其是防水型數顯量具，今年意向訂單已經有20萬套，廣陸數測今明兩年都很難滿足這部分意向訂單。產能緊張的情況直到2008年開始緩和，從而意味著廣陸數測將在2008年再啟業績快速增長的周期。而一旦產能釋放，廣陸數測將面臨著廣闊的成長空間。

　　預計07-09年公司每股收益分別可達0.41元、0.77元、1.20元，可賦予08年45倍市盈率估值水平，再考慮到新股溢價效應，預計該股定位在34.65元至40元之間。

　　均值區間：27.10－30.95元

　　極限區間：14.37－40.00元

　　廣陸數測（002175）

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