□西南證券 張剛

　　“十一”長假過后，權重股成為引領大盤上漲的主要力量，銀行、房地產以及近期新發行上市的大盤股均出現較大了升幅，特別是含H股的A股，在港股直通車遲遲沒有正式推出的情況下，原本在長假期間因H股大漲而縮小的AH股價差，在節后重新被擴大。而與此相對應的是，滬深兩市多數股票走勢嚴重落后于股指，10月11日上漲的股票家數僅占到總數的兩成，權重股和其它股票走勢的反差越來越明顯。

　　銀行股市值增量3100億

　　10月8日至11日的區間，上證綜合指數累計上漲了6.50%。滬深兩市所有股票，超過這一幅度的僅有173只，所占比例僅為11.40%。而權重股中超過大盤漲幅卻幾乎成為普遍現象。我們選出A股市值排前20名的上市公司，總市值均在2000億元以上，10月以來累計漲幅超過6.50%的則有15家，占到四分之三的比例。剔除首發上市公司和暫停交易的公司，10月以來，總市值排前20名的上市公司A股市值增量達到7138.98億元，同期A股上市公司市值增量為7859.91億元，占比高達90.83%。

　　20家公司中，8家屬于銀行類，總市值的增量達到3104.00億元，占上市公司整體增量的比例為39.50%。也就是說，8家銀行股貢獻了四成的總市值增量，大盤走勢看銀行股臉色的特征十分突出。

　　另外，20家公司中，11家含H股。剔除掉中國神華，10家含H股的A股公司總市值的增量達到6447.89億元，占上市公司整體增量的比例為82.04%。9月28日“A＋H”類的47家公司，A股比H股平均溢價率為113.45%。剔除中國神華，10月11日這一數據上升至116.38%，上升了近三個百分點。含H股的A股走勢較強，既有“十一”長假期間境外股市大漲、創歷史新高所產生的聯動作用，也跟“港股直通車”遲遲沒有正式推出有關。

　　逾六成股票市值損失3000億

　　10月以來，滬深兩市出現下跌的股票家數達到962只，占A股總數比例高達六成多，合計總市值損失達到2981.87億元，占10月11日A股上市公司總市值222003.64億元的1.34%。其中，總市值減少值最大的前20家公司，合計減少790.69億元，占下跌股票合計總市值損失的26.52%。

　　在行業分布上，20家公司的特點也較為突出，交通運輸類的有5家，煤炭4家，電力3家，金屬3家。其中，5家交通運輸類公司的總市值減少額達到284.42億元，占下跌股票合計總市值損失的9.54%。另外，多達746家上市公司的股票價格低于5月29日的收盤價，占上市公司總數一半的比例。

　　備選成份股走勢更強

　　滬深300中的成份股中，累計漲幅超過大盤的僅有49只，僅有16.36%的比例，接近市場平均水平。不過，9月份以來首發上市的大市值股票走勢明顯較強。9月份以來首發上市的大盤股有建設銀行、中海油服、北京銀行、中國神華。除了北京銀行的累計漲幅接近大盤外，其余3只股票都超過大盤。

　　根據規定，新上市的大盤股若總市值排名前10位，將會很快被計入滬深300指數。按照10月11日的收盤價計算，中國神華的總市值位居A股的第四名，將于10月23日被計入滬深300指數。這樣，就不難理解該股出現了自10月9日上市后已經連續兩個交易日漲停的強勁升勢，即指數型投資產品被動型的資產配置使然。目前位居第30名的華能國際總市值為1469.70億元，而北京銀行、中海油服分別為1458.49億元、1390.24億元，與其較為接近。而建設銀行相對較小，僅為921.60億元。

　　從整體來看，權重股的上漲主要受到境外股市大漲的聯動效應，以及內地機構因資產配置需要而形成的推動力。

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