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　　 A股高位震蕩、公司價值高估、調控概率提升……近期，系列壓力因素疊加在一起，促使不少投資者轉求他山之石，一度備受冷落的QDII產品因此趁機大銷。國家外匯管理局統計資料顯示，今年八、九月份共批出QDII額度153億美元。如果加上此前批出的150億美元，在剛剛過去的14個月內，合計2272億元人民幣已經或正在流向境外資本市場。而值得關注的是，近來QDII產品滯銷轉熱銷，在銀行和基金這兩大主力推動下，很可能有上千億后續資金投資境外資本市場。

　　滯銷轉熱銷 出海步履急

　　 外管局統計數據顯示，從去年七月到今年九月底，共批出QDII投資額度303億美元，折合人民幣約2272億元人民幣。而且，在這短短的14個月中，隨著資本市場大環境的發展變化，QDII產品切實體會到了滯銷轉熱銷的不同感受。

　　 2006年是QDII成行第一年。從去年7月至去年底，機構投資者從外管局手里共拿到了136億美元QDII投資額度。整體來看，其主要特點之一是“頭大尾小”，繼七月份首批批出83億美元的QDII額度之后，八、九、十、十一月份的審批規模明顯縮減，十二月份更無新額度放行。業內人士認為，其主要原因是QDII產品的銷售情況不樂觀。受A股市場高熱、人民幣持續升值、QDII投資范圍狹窄且收益率低等因素影響，QDII產品并沒有得到投資者的廣泛認可。

　　 2007年是QDII駛入快車道的一年。今年前九個月，機構投資者從外管局獲批投資額度167億元。但有趣的是，與去年相比，今年的放行規律截然相反：“頭小尾大”。外管局資料表明，今年一、二、四月加起來才批出14億美元，中間幾個月甚至還斷了炊，但八九月份忽然發力，一下子批出QDII投資額度153億美元，折合人民幣約1100億元。業內人士表示，這主要是因為資本市場出現了新變數，A股高位震蕩、公司價值高估、調控概率提升等因素，都促使QDII產品滯銷轉熱銷。

　　 近兩個月以來，基金公司的QDII產品一經推出，就遭遇投資者踴躍搶購。銀行的QDII產品也一改曾經的門庭冷落鞍馬稀，變成了香餑餑。今年八、九月份，南方基金公司、農業銀行更是分別追加QDII投資額度20億美元、5億美元，看樣子，QDII很可能還要熱一陣子。

　　還有多少資金排隊出？

　　 如果說上述2272億資金已拿到出境“綠卡”，那么，下一步還會有多少資金準備留洋海外呢？業內人士分析認為，近來QDII產品滯銷轉熱銷，資金出海有悄然加速趨勢，而在銀行和基金這兩大主力推動下，很可能有上千億后續資金舍近求遠，投資境外資本市場。

　　 一方面，商業銀行的QDII業務平穩前行。從外管局現有資料來看，商業銀行共獲得158億美元投資額度。其中，12家中資銀行分配到128億美元。工、農、中、建、交五家大型銀行分別為20億、10億、25億、20億、15億美元，招商銀行為10億美元，浦發、興業、光大、民生、中信等股份銀行均為5億美元，中國銀行（香港）內地分行為3億美元。此外，德意志銀行、瑞士信貸、渣打銀行、恒生銀行、花旗銀行等8家境外銀行共獲得QDII額度30億美元，且每家獲批額度相對略低，一般不超過5億美元。

　　 業內人士認為，商業銀行作為目前的QDII最大主力，其作用、地位仍將繼續發揮和保持。不排除更多新選手加盟QDII陣容，亦不排除更多老選手追加投資額度。目前，為鼓勵更多投資者通過商業銀行投資海外，銀行QDII產品的投資門檻已低至5萬元人民幣，預計其整體規模仍有很大上升空間。

　　 另一方面，基金公司的QDII業務大有后來居上的氣勢。2006年9月，外管局批準華安基金公司境外證券投資額度5億美元，這是央行5號令后，境內首家獲批的基金公司。整整一年之后，基金公司顯示出快進跡象。今年9月，外管局批準華夏公司經營外匯業務并核準其QDII額度25億美元（稍后又追加25億美元），批準南方公司經營外匯業務并核準其QDII額度20億美元,批準嘉實公司經營外匯業務并核準其QDII額度50億美元。這樣，今年九月份放行額度的幾家機構全部是基金公司，而且，下放額度的力度也比較大，目前，華安、南方、華夏、嘉實四家基金公司已獲投資額度合計145億美元。

　　 節后發行的嘉實海外中國

股票基金首日認購金額就超過700億元，市場對后續基金QDII的募集規模亦持樂觀態度。業內人士認為，海富通、華寶興業等幾家公司的QDII資格也已經獲得批準，其投資額度指日可待。而目前有十來家基金公司具備QDII資格，如果其它符合條件者相繼獲批，基金QDII規模將大大增加。

　　 業內人士稱，除銀行和基金外，券商、信托等機構也對QDII備感興趣。在多家力量的推動下，未來數月內，很可能有上千億資金舍近求遠，投資境外資本市場。

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