白嶺

　　 10月以來大盤股發動了更為猛烈的攻勢，并帶動了大盤指數的一路攀高，周四上證指數不僅重新站上5800點關口，而且盤中一舉突破5900點的大關并創出5914.77的歷史新高。但由于上漲股票越來越向權重股集中，大部分個股的調整也顯得極為突出，在權重指標股上漲的同時，兩市下跌個股逾千只，盡管指數大漲了141.77點，但兩市平均股價20.85元較前日的20.88元還下降了0.03元。

　　 指數的上漲反映了權重指標股的繼續集體“起舞”的權重效應。中國神華繼續漲停，中國石化漲停，第一大權重股工商銀行盤中突破8元關口，其他指標股如中國銀行、中國鋁業、中國人壽、長江電力等均大幅上漲，直接推動大盤指數大幅上揚。這其中含H股板塊的表現引人注目，周四含H股板塊整體上漲4.32%，成為最耀眼的明星。

　　 A股和H股的價差一直倍受市場關注。尤其是QDII的推出實施后，關于A股與H股股價差距是否會逐步靠攏，誰向誰靠攏的問題就受到市場的廣泛關注。今年上半年，A股跑贏H股68%，A股的市盈率約為H股的兩倍。令投資者難以理解的是，一度出現了A股的發行價竟高于H股市場價的現象。下半年，隨著QDII等政策的推出，A、H股之間的跨市場套利機制正在逐步形成，兩地股價圍繞價差展開了彈性十足的資金博弈。

　　 下半年香港股市高歌猛進，新高不斷，特別是一線紅籌國企股均有不俗表現，A-H股價差有所縮小。外圍市場尤其是香港國企指數的大幅飚升，又反過來為A股樹立了示范效應，A、H股的價差縮小反之迫使A股向上定位。

　　 市場人士認為，港股H股與A股聯動空前緊密，明顯有過江資金在兩地輪番套利，這種格局使得A-H股價差拉大的時候H股上升動力十足，而價差縮小的時候又會反逼A股強勁上升。這種互動最終形成了H股和A股你追我趕的雙雙大漲。

　　 下半年以來，海歸大藍籌回歸A股市場加速，盡管有國際資金在部分個股上進行大舉減持，但是H股數量眾多，仍然有不少

　　 另一方面，在只有概念框架沒有實質內容的港股直通車預期越來越明朗，先知先覺的各類資金過江香港搶先拿到H股籌碼。但是，有信息公布國際資金在減持H股，獲利回吐的行為十分明顯。分析人士認為盡管內地新近有三、四家基金公司在發行QDII全球投資基金，規模加起來也超過千億元，但是也不可能全部投入港股，目前港股的總市值超過20萬億元。與內地滬深兩地A股總市值并無大的差距，內地資金如果沒有出現大規模轉戰港股，那么對港股整體的推動力并沒有想象的那么規模龐大，更多的是以點帶面、四兩撥千斤的個股表現。一旦A、H股這種聯動趨勢終止，或許短時期行情的拐點就將出現。