專家提醒：創業板不能辦成“小中小板”

　　陸媛

　　證監會主席尚福林昨日表示將加快創業板建設，建立適合中國國情的多層次市場體系以滿足多樣化的投融資需求。

　　中小企業大多集中在高新技術產業，而高新技術產業已成為國民經濟新的增長點。目前，中小企業對經濟的貢獻率已超過50%，資本市場如何滿足這類企業的融資需求，支持其發展壯大是急需解決的課題。

　　在昨天舉行的中法基金業高層論壇上，尚福林表示，目前多樣化的投融資需求還沒有得到有效滿足，建立多層次市場體系的任務十分迫切。

　　尚福林表示，將加快創業板建設和形成更有效率的場外交易市場。同時，他說：“還有眾多股份制公司希望通過適當的平臺實現其股份的流動。隨著現貨市場的發展和擴大，投資者對金融衍生品交易的需求日益強烈。因此，

證監會將加快創業板市場建設，形成更有效率的場外交易市場，穩步推進金融衍生品市場的建設，建立適合中國國情的多層次市場體系。”

　　不過，業內有專家認為，創業板的推出不應照搬歐美模式，而是要嚴格審查，選擇成長期的中小企業赴創業板上市。

　　中國政法大學法律與經濟研究中心劉紀鵬教授昨日對《第一財經日報》表示，創業板能否成功的標志是門檻合理，他提醒說千萬不能辦成“小中小板”。

　　“現有的中小企業板除了規模比主板小，其他比如盈利要求都和主板一致，被人稱為小主板，所以創業板不能成為小中小板。那樣失去了創業板本身是扶植創業企業的意義。”

　　劉紀鵬說:“創業板也不能照貓畫虎辦成西方市場的創業板。西方國家是當

證券市場走向法律較為完善、機構投資者較為成熟、投資者風險判斷能力較高的時候，才開設創業板的，這使得創業板有了良好的基礎。”

　　對于如何推出改良的適合中國國情的創業板，劉紀鵬從三方面提出了建議。“首先必須具備盈利性，二是要控制無形資產比例，三是對主發起人、大股東要作嚴格的退出限制。不能一年就退出，只是留給股民爛攤子。持股超過10%的主發起人應該至少三年鎖定。”

　　劉紀鵬希望創業板能夠借鑒韓國科斯達克的成功經驗，“韓國科斯達克成功，就是沒有完全照搬英美創業板，而是對上市企業進行了嚴格的審查。”

　　此前，深圳證券交易所高層表示創業板法規體系已經基本成形，對此，劉紀鵬建議創業板的上市規則應該公開征求意見。“創業板的標準是關鍵。”

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