全景網(wǎng)10月11日訊 波司登(3998.HK)今日首日在港交所掛牌交易。開盤報(bào)3.85港元，隨即快速?zèng)_高見3.86港元，但其后便一路回落，最終收市報(bào)3.41港元，較其3.28港元的招股價(jià)僅上漲3.96%。全日共成交8.63億股，為公開發(fā)售部分的108.55%，反映市場(chǎng)交投活躍。

　　波司登是內(nèi)地羽絨生產(chǎn)及銷售商。本次波司登共發(fā)行19.88億股，其中1.18億股為舊股，招股價(jià)介乎2.56-3.28港元，最終以上限定價(jià)，公開發(fā)售部分錄得超額認(rèn)購68倍，1手中簽率為40%，認(rèn)購4手(8000股)始穩(wěn)獲1手。回?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)，公開發(fā)售股份增至7.95億股，占可供認(rèn)購股數(shù)19.88億股的40%。

　　波司登的上市保薦人是高盛和

摩根士丹利，投資者當(dāng)中更包括香港大亨李嘉誠、李兆基和鄭裕彤。不過，分析師認(rèn)為，這家羽絨服制造商以07財(cái)年26倍的市盈率定價(jià)，估值并不具備吸引力，特別是最近幾年出現(xiàn)暖冬現(xiàn)象，更令其面臨業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)。瑞士信貸稱，2007年冬天的氣候還不確定，2006年的冬季異常溫暖，這嚴(yán)重侵蝕了波司登的利潤(rùn)率。

　　波司登主席兼行政總裁高德康表示，全球天氣暖化，亦不會(huì)影響集團(tuán)產(chǎn)品的銷情，因?yàn)榧瘓F(tuán)產(chǎn)品向休閑及時(shí)尚服裝的方向發(fā)展，產(chǎn)品在設(shè)計(jì)上略為調(diào)整，可適應(yīng)天氣稍暖的環(huán)境；加上中國內(nèi)地羽絨的普及率不高，仍有空間增長(zhǎng)。

　　高德康同時(shí)指出，近幾年羽絨原材料成本上漲，每年增幅超過20%；但隨著原材料的供應(yīng)量增加，成本上漲幅度會(huì)放緩至超過15%的水平。高德康表示仍滿意今天的股價(jià)表現(xiàn)。

　　華富財(cái)經(jīng)指出，因?qū)�庫存進(jìn)行了人民幣2.57億元的撥備，異常溫暖的氣候令庫存大增，07財(cái)年波司登的毛利潤(rùn)率將下降至35.3%，而上年同期為38.2%。華富財(cái)經(jīng)亦指出，競(jìng)爭(zhēng)是另一重要風(fēng)險(xiǎn)，因中國的羽絨制衣行業(yè)面臨十分激烈的競(jìng)爭(zhēng)，且無明顯的介入門檻。（全景網(wǎng)/陸澤洪）