任亮

　　H股的火爆走勢似乎并沒有停止跡象。昨日，除了海螺水泥（600585.SH，0914.HK）H股驚現(xiàn)20.96％的大漲外，超級大盤股工商銀行（601398.SH，1398.HK）H股再度大漲8.98％，使得其A股對H股的溢價率已不足10％，成為溢價率最低的金融股。

　　雖然工商銀行A股昨日也在盤中再創(chuàng)7.87元新高，但其收盤漲幅只有4.12％，并且最近一段時間持續(xù)弱于H股。

　　工商銀行H股自9月以來已上漲了39.8％，而其A股同期漲幅為11.62％。其A股對H股的溢價率也從9月初的約35%降到昨天的9.68％，同時首次低于招商銀行（600036.SH，3968.HK）的溢價率水平，并取代其成為A股對H股溢價率最低的銀行股。而在更早的8月中旬，工商銀行A股溢價率曾高達(dá)57%。

　　同樣，包括剛剛A股上市的建設(shè)銀行（601939.SH，0939.HK）在內(nèi)的多家銀行股以及中國平安（601318.SH，2318.HK）和中國人壽（601628.SH，2628.HK）兩只保險股也都進(jìn)一步縮小了A股對H股的溢價。其中中國人壽的溢價率達(dá)到可比以來的最低點。

　　中信建投證券金融行業(yè)研究員佘閔華指出，H股整體上漲主要是受近期QDII等政策影響，H股市場因為預(yù)期會有大量資金介入而作出了提前反應(yīng)。

　　佘閔華認(rèn)為，由于銀行、保險以及一些大藍(lán)籌的增長基本上更為確定，因此它們也最容易受到QDII等資金追捧。

　　西南證券外資股研究員周興政也在其9月份的一份研究報告中指出，當(dāng)時6只銀行類H股的加權(quán)平均市盈率高達(dá)35倍以上，遠(yuǎn)高于香港市值最大的銀行股匯豐控股（0005.HK）約13倍的市盈率水平，而這種估值水平存在巨大差別的原因，很大程度上在于中國銀行類H股具有更好的盈利增長性。

　　但周興政認(rèn)為，H股不會大漲至和A股接軌。除兩地市場投資理念差別外，他認(rèn)為沒有一種決定性的推動力量能夠做到這一點。

　　佘閔華稱，工商銀行A股接近8元后，估值已經(jīng)不低，隨著H股的上漲，雖然會一定程度上拉動A股上漲，但幅度也不會太大。