文/大連商品交易所總經理 劉興強

　　8月28日，胡錦濤總書記在中央政治局第四十三次集中學習的講話中強調：“要大力發展資本市場，加強資本市場基礎性制度建設，促進資本市場主體健康發展”。這是近年來我國國家領導人又一次在公開講話中強調要“大力發展資本市場”，而這一次，是在黨的最高決策層集體學習講話中的進一步明確，意義重大。它表明，大力發展資本市場已經成為國家發展戰略的重要組成部分，我國資本市場進入發展的新階段已不容置疑。

　　我國資本市場之所以能在短短的18年內進入這樣一個大力發展的階段，源于主客觀兩個基礎。客觀基礎是，改革開放以來我國國民經濟一直處于快速增長的階段，特別是近年來，國民經濟保持又好又快的發展態勢，客觀上要求發揮資本市場的功能和作用。主觀基礎是，黨中央、國務院和監管部門對資本市場的認識日益深化，駕馭能力不斷提高，監管能力顯著增強，為資本市場的發展提供了有力保障。

　　期貨市場是資本市場的重要組成部分，這一點已經為大多數人所認同。同證券市場一樣，我國期貨市場在經歷了一個比較曲折的過程之后，目前的發展態勢良好。一是市場規模穩步增長，經濟功能得到較好的發揮。目前，全國已有4個期貨交易所，上市交易16個商品期貨品種。2006年全國期貨交易量4.49億手，交易額21萬億元。一些期貨品種如大連的大豆，玉米，上海的銅，鄭州的小麥等，其期貨價格已經成為國內市場的權威價格和國際市場銷區的代表性價格。二是市場運作日益規范，風險防范能力進一步增強。《期貨交易管理條例》及相關配套管理辦法的修訂，保證金監控體系的建立和完善，監管手段的加強，監管能力的提高，保證了市場的穩健運行。同時，期貨公司的內控水平、投資者的理性投資意識在不斷增強。三是商品金融屬性逐步顯現，資本市場內在聯系日益加深。隨著期貨市場的穩步發展，商品期貨的投資價值得到了更多人的認可，其價格波動開始對證券市場上的相關產業產生積極影響，市場本身的資金集聚效應也日益明顯，充分體現了資本市場的內在關聯。

　　上述情形表明，我國期貨市場在經歷了初期的盲目發展和長達五六年的治理整頓后，已經由規范發展進入了積極穩妥發展的新階段。在歷經淬礪、磨煉之后，蓄積了力量，正準備迎接一個新時代的到來。

　　展望未來，我國期貨市場發展將呈現出以下幾個特點：

　　大宗商品期貨市場

　　將迎來黃金時代

　　近幾年，隨著全球資源緊缺形勢的加劇，經濟全球化、一體化程度的加深，不同國家和地區之間對大宗商品資源的爭奪日益激烈,各國政府、跨國集團、大型投資機構對商品期貨市場的關注日益增加。我國是世界上重要的商品生產、消費大國，不僅需要一個多品種、功能完善的期貨市場來分散和轉移風險，而且，我國作為“世界工廠”，農業、能源、制造業等產業對基礎性原材料的需求日益龐大，對國際市場的依存度也越來越高，定價權之爭日趨明顯。期貨市場在我國參與全球的商品資源配置、爭奪大宗商品定價權、提高國際競爭力的過程中有著不可替代的作用。

　　近幾年中國證監會批準上市的期貨新品種，基本上都是對國民經濟有重大影響的、適合開展期貨交易的大宗農產品和工業品。最近在國務院批復同意的《東北地區振興規劃》中，提出要“依托大連商品交易所，大力發展期貨貿易，建設亞洲重要的期貨交易中心”。這是自我國期貨市場產生以來，期貨交易所第一次被明確納入國家級的規劃文件中，再一次表明國家對期貨市場作用的重視。實際上，這反映出國家已將期貨市場納入戰略層面進行思考。因此，可以預料，今后幾年，期貨市場在我國市場經濟體系中的地位和作用將更加突出。

　　由外延式發展

　　走向內涵式發展

　　經過十幾年的規范發展，我國商品期貨市場已基本成形。已上市的16個品種，涵蓋了農產品、有色金屬、能源化工等多個領域，也基本上是國際期貨市場上比較活躍的品種。而且，根據“成熟一個、上市一個”的方針，未來幾年還將有一批商品期貨品種上市，過去那種期貨品種數量少、結構單一的局面將徹底改觀。因此，我國期貨市場已經發展到了一定階段，應當由單純重“量”的外延式發展道路走向“量”、“質”并重的內涵式發展道路，要在增加品種數量、增強期貨市場覆蓋面的同時，做深做細做厚現有品種，不斷挖掘市場潛力，進一步發揮期貨市場的經濟功能，使期貨市場真正成為市場經濟運行的“內在穩定器”。

　　這就需要做好如下幾個轉變：一是加強期貨市場與現貨市場的銜接。目前，我國現貨企業參與期貨市場的程度還不高，期貨市場對相關產業發展的促進作用還不明顯。二是加快交易方式和產品類型的創新，通過套利交易、商品指數期貨、商品期貨期權拓展期貨市場的功能。三是大力發展機構投資者。機構投資者的參與更有利于市場功能的發揮，國際成熟的商品期貨市場中機構投資者占總交易量的90%以上，而我國期貨市場近95%的交易者是中小散戶。四是加快對外開放進程。期貨市場要成為國際的定價中心，提高國家在相關領域的競爭力，就必須國際化，讓境內企業走出去，同時有計劃有步驟地引進境外投資者參與我國期貨市場。

　　商品期貨與金融期貨

　　協調發展

　　從國際期貨市場現狀看，金融期貨占據了整個期貨市場交易量的90%以上。順應國內證券市場發展需要和國際期貨市場發展趨勢，我國即將推出股指期貨，一些人因此對商品期貨市場的未來表示擔心。但我認為，在我國期貨市場，未來將出現商品期貨與金融期貨協調發展的局面。首先，商品期貨與金融期貨的屬性不同，服務對象也有很大不同，金融期貨發展，并不必然導致資金從商品期貨市場分流；其次，如前所述，我國商品期貨本身還存在很大的發展潛力和空間；第三，金融期貨與商品期貨本質上都是期貨，隨著金融期貨的推出，將極大地推動社會各方面和投資者對期貨交易原理和運作方式的了解，從而推動商品期貨的進一步深化和發展。