雖然新股民、新基民的資金大量涌入，但賺得最多的還是有能耐拿到大宗新股的機(jī)構(gòu)投資者，以及“大非”“小非”們。

　　文/賀宛男

　　信不信由你，今年以來(lái)滬深股市吸納資金已在10萬(wàn)億元上下。

　　或許有人要問(wèn)真的有10萬(wàn)億嗎？我們不妨一起來(lái)算算：A股流通市值從去年12月29日的2.37萬(wàn)億，擴(kuò)大到9月24日收盤(pán)指數(shù)為5485點(diǎn)時(shí)的8.095萬(wàn)億，增加5.7萬(wàn)多億；一級(jí)市場(chǎng)囤積的資金約從中國(guó)神華一家招股時(shí)就凍結(jié)資金近2.7萬(wàn)億來(lái)推算，應(yīng)該不少于3萬(wàn)億；前三季印花稅和券商經(jīng)紀(jì)費(fèi)用各1300億，共計(jì)2600億。以上三項(xiàng)相加就已達(dá)9萬(wàn)億元。加上發(fā)行可轉(zhuǎn)債、公司債、短期融資券、權(quán)證、基金，以及戰(zhàn)略投資者配售新股和定向增發(fā)尚未進(jìn)入流通的股份，當(dāng)在數(shù)千億元。再加上B股從年初上證B 指130點(diǎn)漲至目前360點(diǎn)，兩市市值增加也在1500億元左右。還有較難計(jì)算的保證金的增加，合計(jì)進(jìn)入市場(chǎng)的資金估計(jì)不會(huì)少于10萬(wàn)億元。

　　在10萬(wàn)億巨資進(jìn)入股市之后，截止8月底，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額還達(dá)37.74萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)16.52%，雖然居民存款同比減少1616億元，但企業(yè)存款卻增加6701億元，同比多增4200億元，說(shuō)明社會(huì)資金還充裕得很。另一方面，今年1-8月我國(guó)新增貸款已達(dá)3.08萬(wàn)億元，而同期A股市場(chǎng)IPO加再融資不過(guò)4000億元左右，就是將9月以后到年底海歸的超級(jí)大盤(pán)股算在內(nèi)，包括香港市場(chǎng)發(fā)行的

股票債券，有人估計(jì)也不過(guò)1萬(wàn)億元，不管是將股市融資同新增的3萬(wàn)多億貸款相比，還是拿24萬(wàn)億總市值、8萬(wàn)億流通市值，同37-38萬(wàn)億的全社會(huì)存款，16-17萬(wàn)億的居民存款相比，直接融資比例和股市規(guī)模都還偏小，還有很大的上升空間。

　　中國(guó)股市從2005年6月的1000點(diǎn)，漲到今年春節(jié)前3000點(diǎn)，雖說(shuō)漲了2倍，但股市之真正成為大眾化市場(chǎng)，則是今年的事。因?yàn)樵诖酥�前，流通市值不過(guò)從0.85萬(wàn)億元增至2.37萬(wàn)億，增加1.5萬(wàn)多億；今年以來(lái)，在包括股民和基民的日均開(kāi)戶(hù)達(dá)到20-30萬(wàn)戶(hù)之后，才有了遍及千家萬(wàn)戶(hù)的5.7萬(wàn)多億流通市值的大幅提升，盡管指數(shù)從3000點(diǎn)漲到5500點(diǎn)，但絕對(duì)升幅還不到1倍。

　　我們不妨再分析一下今年增加的5.7萬(wàn)多億流通市值的構(gòu)成：據(jù)

證券時(shí)報(bào)測(cè)算，前三季IPO加再融資約5600億元，如果按上市股價(jià)漲1倍計(jì)算，就去掉了1.12萬(wàn)億；“大小非”解禁據(jù)統(tǒng)計(jì)上半年已達(dá)6000億元，三季度是淡季約1000億元；僅此兩項(xiàng)就已超過(guò)1.8萬(wàn)億。即流通市值存量不過(guò)從2.37萬(wàn)億增至6.2萬(wàn)億，增加1.6倍，而指數(shù)升幅還不到1倍。再計(jì)算一下大部分新股民的荷包，財(cái)富升值達(dá)到1倍的恐怕為數(shù)不多。這就是說(shuō)，雖然新股民、新基民的資金大量涌入，但賺得最多的還是有能耐拿到大宗新股的機(jī)構(gòu)投資者，以及“大非”“小非”們，在動(dòng)輒十幾、幾十倍的暴利面前，新股民的利潤(rùn)被大大地?cái)偙×恕?/p>

　　那么以后呢？據(jù)海通證券測(cè)算，10月、11月與12月新增限售股解禁總市值分別為3247億元、844億元與2071億元，合計(jì)超過(guò)6000億元，明年一季度更將達(dá)近萬(wàn)億元。實(shí)際上，大部分非流通股東將限售期設(shè)置在36個(gè)月，2005年開(kāi)始的股改，從2008年下半年起限售股都將逐漸開(kāi)禁。當(dāng)然，允許流通是一回事，賣(mài)不賣(mài)又是另一回事，但如果股價(jià)被大大高估，相信誰(shuí)都懂得高拋低吸的道理。更何況一年10萬(wàn)億資金入市畢竟不是小數(shù)，來(lái)年還有沒(méi)有10萬(wàn)億流入誰(shuí)也不敢擔(dān)保，而供給卻在不斷增加。是的，隨著眾多優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的回歸，以及上市公司盈利的超預(yù)期增長(zhǎng)，市值還會(huì)不斷增加，指數(shù)還會(huì)不斷上揚(yáng)，但每一個(gè)投資人的財(cái)富增長(zhǎng)是否同步，就很難說(shuō)了。

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