□北京首放

　　節后第一個交易日，大盤以大幅跳空上漲的方式迎來開門紅，這種走勢并未出乎市場意料。從歷史經驗看，在熊市中，長假之前機構往往減倉規避風險，長假之后下跌的概率很大；但在牛市中，如果長假之前大盤位于上升趨勢當中，長假之后繼續上漲的概率很大。從2006年大牛市以來，每一次長假之后市場都出現上漲，并且都不是一天行情，通常是持續一周以上。因此，我們認為，這一次大盤短期內也有望繼續震蕩沖高。

　　資金面仍然樂觀

　　在昨日行情中，資金已經成為主要推動力量，特別是基金等主流機構隨著資金實力迅速發展壯大，已經成為牛市的中流砥柱。據報道，截至2007年9月21日，我國基金業資產總規模為18962億份，基金資產總值達到30228億元。而統計顯示，截至2007年6月30日，國內基金業資產凈值總額僅有1.9萬億元。也就是說，三季度以來，國內基金資產總額整整增加了1.1萬億元還多。

　　基金規模的迅速膨脹，最主要的原因是儲蓄存款大搬家。據了解，目前國內基金賬戶數已經突破9000萬戶，而這當中絕大多數為個人投資者。從成熟市場的經驗來看，在美國，居民投資基金的資產要遠遠高出儲蓄存款。而截至2007年7月末，國內居民儲蓄存款為17.36萬億元，這意味著，隨著國內居民投資意識的覺醒，

理財觀念的逐步成熟，以及國內負利率現象的繼續存在，儲蓄搬家的趨勢將長期存在，這也為基金業規模的繼續壯大提供了足夠的資金支持。

　　從短期資金面分析，9月份大盤新股的密集發行一度壓制住了股指上漲的步伐，但這種發行節奏難以成為常態。中國神華申購凍結的2.67萬億元資金于9月28日解凍，由于沒有新股接力發行，當天即推動大盤向上突破。而節后第一天，也沒有新的大盤新股發行消息，由于大盤股發行前通常有幾個交易日的詢價過程，因此若不出意外，本周將是大盤新股上網申購的真空期，一級市場資金短期內有繼續回流二級市場的可能。

　　此外，部分節前空倉的投資者在長假期間周邊市場紛紛上漲、節后A股開門紅的刺激下，存在空翻多的可能。因此，短期內市場資金面仍然較為樂觀。

　　做多信心充足

　　消息面也是當前市場多空雙方博弈的重要一環。9月份，加息、提高存款準備金率、特別國債發行等

宏觀調控措施的紛紛出臺，對股市起到了一定的抑制作用，但總體來說，牛市中投資者似乎并不會過分擔心市場化的調控措施。而在10月中旬以前，投資者普遍預期政策面將相對平穩。

　　此外，根據國家統計局的日程安排，9月份以及三季度的經濟數據要到10月24日才會公布，按常理，央行是否采取進一步的貨幣調控政策也應等到數據公布后再做決定。因此，短期內市場可能進入一個政策真空期，多方繼續向上的信心也將較為充足。

　　最后從技術上看，本輪牛市的每一個中級上漲波段漲幅都達到或者超過了70%，照此推算，從3404點見底起步的本次中級上漲波段，其目標至少將達到5800點左右。從短期形態上看，大盤9月份在5025－5509點之間構筑了一個中繼性的小平臺，平臺寬度為484點，9月28日向上突破，其突破之后的理論目標位在5993點，因此大盤仍有一定的上升空間。

　　此外，在周一的上漲過程中，市場成交量溫和放大，離天量水平尚有較大差距，這也意味著多頭能量還有繼續釋放的余地。

　　綜上所述，我們預計大盤短期內將繼續震蕩上漲，并且有望到達5800－6000點區域。

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