陳姍姍

　　內地航空股在經歷了前一段時間的持續上漲后，隨著航空公司重組傳言的暫時破滅，機構投資者開始對其失去“興趣”，導致航空股在節后開盤第一天即全線下跌。而華人首富李嘉誠在節前即拋售2221.6萬股南方航空(1055.HK，600029.SH)股份套現，投資收益率超過4倍。

　　不過，市場人士依然認為，中國民航業整合仍是大勢所趨，航空股遠期仍受業績支撐。

　　套現收益超4倍

　　根據香港聯交所數據顯示，長和系主席李嘉誠申報于9月25日到9月27日期間，共減持2221.6萬股南方航空股份，每股平均價在12.863～13.213港元，持股量由16.51%降至14.61%。不過，目前其仍然是南方航空最大的流通股股東。

　　資料顯示，李嘉誠早在2003年之前就買入南航

股票，港交所資料披露，截至2005年1月，李嘉誠控股的長江實業持有南方航空9693.8萬股H股，加上和記黃埔和李嘉誠信托基金已持有的9693萬股南航，共計1.93億股，相當于南航16.51%股權。

　　李嘉誠當時購買南航時，股價多在2～3港元之間徘徊。目前李嘉誠套現的每股平均價卻已經在12.863港元至13.213港元，因此投資南航的收益率已超過400%。

　　今年以來，受

人民幣升值、航空業重組傳言的影響，南方航空的股價也是直線上升，從1月份的3.16港元漲到目前的10.86港元，漲幅接近4倍。不過，隨著中國國航(601111.SH)收購東航(600115.SH)的暫時告停，幾大航空股股價開始在上月25日接連跳水，不少機構也降低了對內地航空股的評級，認為目前航空股的業績很難支撐如此之高的市盈率。

　　昨天，雖然大盤在節后開盤上漲，但航空股依然紛紛繼續下跌，其中中國國航收于22元，跌6.74%，盤間一度跌停；東方航空跌6.65%，已經從24日的23.32元跌到了昨天的17.13元；南方航空收于22.31元，跌6.8%。

　　航空股仍有業績支撐

　　不過，市場依然認為，國航國泰暫停并購東航不會改變內地航空業新一輪重組的趨勢。國信證券研究所的李樹榮認為，此次國航和國泰航空聯手收購東航雖然暫時未有成果，但未來還存在繼續收購的變數。安信證券研究員也表示，即使是國航未能成功并購東航，但考慮到國航重組內地航空業的決心，相信包括上航在內的其他中等航空公司仍會成為國航下一個并購的重點。

　　另外，航空股的基本面也將對航空股形成支撐，安信證券的分析報告指出，在境內外民航需求強勁增長，以及宏觀調控帶來的供需失衡共同推動下，主要航空公司三季度及全年業績有望明顯超出預期。

　　統計數據顯示，盡管8月份民航總局出臺控制航班流量等宏觀調控措施，但8月份中國民航實現運輸總周轉量、客運量和貨運量33.8億噸公里、1821.1億客公里和34.6億噸公里，同比仍分別增長17.7%、15.9%和15.4%，增速較7月份有明顯反彈。

　　申萬巴黎的分析師也指出，雖然受正常的季節影響，四季度票價和航空公司的業績會不如三季度，但從長遠看來，由于人民幣的持續升值、航空需求保持旺盛，航空股股價還有繼續上漲的可能性。

　　“下半年到明年，航空業都將持續向好。”中信證券的馬曉立預測，因為離北京2008年奧運會越來越近，在運力供給比較穩健的情況下，航空需求尤其是北京市場的航空需求將會持續增長。

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