□ 本報記者 朱寶琛

　　今日，中國神華正式登陸A股市場。在過去的一個月里，中海油服、建設銀行、中國神華和中國石油四家大型H股公司的“回歸”之旅幾乎是以每周一只的接力方式展開。宏源證券研究中心總經理程文衛說，如果說前8個月是中小板IPO的黃金季節，那么9月就是H股“航母”的“王者歸來時”。

　　在上述四家公司回歸A股之前，由于管理層的積極推動，中國鋁業、中國遠洋、交通銀行、平安保險等都已經順利登陸A股。中國電信、中國交通建設、中國財險、中煤能源等公司目前尚待回歸且極有可能近期完成，有消息稱中國電信的A股發行計劃已得到有關部門批準、中煤能源股東大會上已表決通過了A股發行的決議，中石油則在“十一”長假后將視市場狀況進行A股IPO。

　　有業內人士指出，待中國石油回歸A股之后，接下來，紅籌股乃至外資股的A股發行將被提上議事日程。

　　加快大型H股、紅籌股的回歸，既表明了管理層對市場過熱的一種態度，也是監管層緩解流動性過剩和穩定市場的重要手段。

　　此前，北京首放分析師認為，H股回歸潮除了給股市降溫外，更重要的目的就是大藍籌陣容的擴大，將為后面平穩推出股指期貨做好準備。在大藍籌容量較大的背景下，無論國際游資或者是其他機構，操控大盤指數都將變得更加困難。而大陸期貨的王海東也針對H股回歸對股指期貨產生的影響分析認為，一旦這些大盤H股回歸，很有可能以快速通道計入滬深300指數，對于提高滬深300指數防操縱性將起到積極作用。從這個角度講，H股回歸對股指期貨的推出會起到促進作用。

　　由于這些H股的回歸被市場普遍理解為“為紅籌回歸A股探路”，隨著此輪H股回歸浪潮的平息，業內人士認為允許紅籌公司在境內直接發行股票的時機也逐漸成熟。據相關消息顯示，目前中國移動、中國網通、中國電信等紅籌公司均已表示有回歸A股市場的計劃，大規模紅籌回歸不久將到來。分析人士表示，H股、紅籌股的加速回歸造成的資金“抽血”，是當前A股市場必須正視的一個問題。據了解，此前證監會已向部分券商下發《境外中資控股上市公司在境內首次公開發行股票試點辦法(草案)》，從市值、三年累計凈利潤等方面為首批回歸的紅籌企業設計了門檻。

　　除此之外，還有消息稱待少量紅籌公司先行試點成功后，亦不排除將A股發行對象擴大至其他香港公司，乃至外資公司，同時也會鼓勵A股公司繼續在香港發行H股，以充分利用兩個市場的資源。為此，業內人士呼吁，當前應加緊研究紅籌回歸A股的相關操作細節，從規則上做好充分準備。

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