□京華山一 鄧以旭

　　上周港股大幅波動，恒指最高曾一度升至28871.04點，隨后沽盤涌現(xiàn)，最低曾見26746.63，高低位相差2124點。在周三與周四大跌兩日后，市況回穩(wěn)，恒指上周五大幅反彈857.54點，最后收報27831.52點，全周仍然大漲689點，即2.54%。市場交投異�；钴S，周三更是創(chuàng)下2098億港元的成交金額新紀(jì)錄，日均成交亦達(dá)1566億港元，較前周大增11%。

　　在各分類指數(shù)中，地產(chǎn)股備受沽壓，逆市回落0.9%；金融股勁升5.1%，國企及紅籌亦分別上揚3.1%及1.5%；工商類股份只升0.6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后大市。藍(lán)籌股中，匯控(0005.HK)及地鐵公司(0066.HK)表現(xiàn)出色，上周五分別收報150.8港元及25.2港元，全周分別累計攀升6%及9%。匯控有大行極力追捧，而地鐵有“兩鐵合并”進(jìn)行表決消息支持，走勢均優(yōu)于大市。

　　新股方面，近日上市的股份均有不俗的表現(xiàn)。其中中國淀粉(3838.HK)雖然掛牌后前兩日表現(xiàn)不佳，但隨后持續(xù)上揚，上市至今已大升80%；其次是恒鼎實業(yè)(1393.HK)及群星紙業(yè)(3868.HK)，雖然有沽壓，但至今仍分別上揚71%及58%。本周每日均有新股上市，短期資金將不乏炒作目標(biāo)。

　　本港同業(yè)拆息上周再創(chuàng)出6年新高，由于短期資金供應(yīng)再度緊張，致使一周拆息曾一度急升至6.5%水平。市場預(yù)料美國聯(lián)儲局在月底將再減息25個基點。本港方面，以目前拆息高企的情況判斷，相信銀行再調(diào)低最優(yōu)惠貸款利率機會不大。

　　香港行政長官曾蔭權(quán)將于本周發(fā)表《施政報告》，市場估計他將在報告中提出最低工資立法及12年普及教育。投資者希望特首亦同時提出稅務(wù)減免，因此本周《施政報告》將成為市場焦點。

　　另外，本周內(nèi)地A股市場在經(jīng)歷“十一”長假后復(fù)市，預(yù)料部分熱錢回歸A股市場，將令港股成交減少。港股經(jīng)過兩個月大升后，市值已晉升全球第七位，總市值超逾20萬億港元。由于目前港股已屬超買，大戶將利用大成交來減磅套現(xiàn)。短期恒指之阻力位在28800點，即接近上周三高位，而支撐位在26000點水平。

　　從基本面上看，港股目前已脫離本地因素支撐，但近期走勢凌厲，主要得力于炒得熱火沖天的中資股和內(nèi)地資金。

　　與其它主要市場平均預(yù)測市盈率比較，東南亞僅17倍，美國16倍，歐洲更低僅13倍，恒指20倍，紅籌及國企H股已高達(dá)27倍，總體而言，港股估值偏高�？墒牵�與內(nèi)地A股市場約50倍平均市盈率比較，港股似乎仍處于合理水平。

　　本輪牛市最后階段，港股升幅驚人。近期部分國際投資者已開始鳴金收兵，不斷減持，內(nèi)地QDII資金則接力推高，大市異常波動，中資股依然備受追捧，落后股份亦有買盤支持，致使指數(shù)屢創(chuàng)新高。目前已有四家內(nèi)地基金獲得QDII配額，其中三家已完成集資。

　　今年最后一個季度，投資者將會忙于找尋內(nèi)地投資者喜歡追捧的中資股，尋寶游戲?qū)⒊掷m(xù)�？梢灶A(yù)見，內(nèi)地資金在短期內(nèi)將舉足輕重�！案酃芍蓖ㄜ嚒� 一旦放行，由于散戶多熱衷追捧中型和低價股，港股可能又出現(xiàn)禾雀亂飛、基金頻頻換籌，但指數(shù)無大進(jìn)賬的局面。

　　恒生指數(shù)上周累計上漲689點，漲幅2.54%，收報27831.52點。

　　本報資料圖片 制圖/蘇振