“北宇通，南金龍”是整個客車行業的標志，由此也凸現出這兩家公司在行業中的地位。與此同時，隨著“中國制造”在整個世界的崛起，這兩家公司也已成長為世界行業的巨頭。

　　相對于宇通客車，金龍汽車更具價值優勢的是，其利潤100%來自于主營業務，投資價值更為“純真”，成長趨勢更為扎實；另外，目前估值更為低廉，估值空間也相對更為突出。以機構們深度研究的結論看，該股完全符合“價值成長”的特征。

　　評級機構評級日期

股票評級投資要點EPS (元)估值

　　(元)

　　07年08年09年

　　申銀萬國2007/09/25買入客車行業目前已經形成了寡頭壟斷格局，宇通和金龍兩者的市場份額已經接近50%，行業呈現加速集中趨勢，兩家公司均有較好的投資價值，金龍汽車估值更為便宜。0.690.95----33.00

　　金龍客車出口形勢大好，上半年金龍聯合、廈門金旅、蘇州金龍合計出口6391輛，較去年同期大幅增長545%，調研了解到公司出口訂單仍然旺盛，已經成為公司業績持續快速增長的主要動力來源。

　　隨著各層面股權關系逐步理順，公司盈利能力持續快速提升，2007年由于輕型客車基地投產費用較高，導致大金龍利潤增幅較小，其余三家子公司均實現了35%以上的盈利增長。

　　國金

證券2007/09/26買入公司定向增發募集資金投向中，輕型客車車身的擴產項目已投產，形成6 萬套車身產能，大金龍新廠房建設全部完工，而大金龍輕型客車生產基地預計在2007 年三季度投產，客車空調項目則繼續處于建設中，這些增發項目的陸續投產將為公司毛利率提升、產品種類拓寬起到促進作用；0.751.001.2130.03

　　金龍汽車與宇通同樣是客車行業的龍頭企業，兩家公司應給予同樣的估值水平，目前金龍汽車的股價被明顯低估。

　　中金公司2007/09/27推薦公司整體銷售規模具備優勢，2006年已位居全球第二，同時是全球最大的大中客車專業生產廠商。出口銷量占比上升推動利潤率穩步提升，未來三年業績CAGR 將達到39%。0.761.041.3833.00

　　公司目前凈利潤100%來自于主營業務，是真正的基本面驅動業績增長型公司。在基本面之外，公司也有兩筆投資會帶來收益，一是約150萬股交通銀行A股將于2008初可流通，升值部分將計入當期損益；二是公司持有約10%廈門雅迅網絡的股權，該公司是GPS行業中唯一國家863計劃成果產業化基地，已于2001年完成上市輔導。~

　　36.00

　　業績預測與估值的均值(元)0.7330.9971.29532.51

　　目前股價的動態市盈率(倍)36.1526.5820.46

　　風 險 提 示

　　(1)原材料價格波動對贏利有影響；(2)若其它客車企業低價傾銷出口，公司出口業務會受到影響。