□本報記者 趙彤剛

　　上海證券交易所研究中心總監胡汝銀昨日表示，股指期貨將來推出之后，權證市場或者是期權市場仍然有其獨立的發展空間，不會因此走向沒落。

　　胡汝銀認為，股本權證投資有獨特的期權特性，不會因為股指期貨推出后就會消失。比如像香港地區在推出股指期貨之后，權證市場或者是期權市場仍然具有獨立發展空間。目前香港備兌權證市場發展規模比較大，因為其具有期權功能，具有獨立的價值。

　　他說，未來備兌權證市場和當年股改推出的權證市場相對而言不一樣，備兌權證真正為投資者提供對沖風險工具。不同于股改權證，備兌權證供求關系會更加完善，不會出現目前這種權證爆炒現象。

　　另外，在完善的市場體系之下，股指期貨會帶來各種各樣的套利機制，因此也不會出現現在這種深度價外的市場。此外，無論是香港還是其他地區權證市場，都有一個循序漸進的發展過程。初期市場會不太規范，后來慢慢會比較成熟。當然市場也會有一些如現在這種過度投機的現象存在，但是總的來講它會改善市場效率，市場總體運作質量會提高。

　　胡汝銀因此表示，今后要發展有效率的

證券市場，就必須有豐富的衍生品以及現貨產品，比如股指期貨、股指期權、個股期貨、期權。目前A股市場仍是單邊市，在系統性風險很高的情況下不能自我調節。這個市場不可能是完整市場，效率將不高。期貨市場不需要政府去調節，因為它有一個自我平衡機制。所以引入其他一些產品比如備兌權證，它實際是期權產品，會對市場機制起到完善作用。