雖然A股市場(chǎng)近期連續(xù)兩個(gè)交易日出現(xiàn)調(diào)整，成交量也隨之萎縮，但與之相對(duì)應(yīng)的卻是權(quán)證市場(chǎng)的再度活躍。其中，中集ZYP1自本周二大漲54.15%后，在周三再度大漲18.98%，悄然成為本周市場(chǎng)的短線“財(cái)富制造者”。

　　A股調(diào)整成就權(quán)證走強(qiáng)

　　本周權(quán)證的走強(qiáng)，主要是因?yàn)闄?quán)證與

股票之間存在特有的蹺蹺板效應(yīng)。當(dāng)年寶鋼權(quán)證推出之際，一旦大盤(pán)疲軟，寶鋼權(quán)證就會(huì)出現(xiàn)暴漲，并會(huì)出現(xiàn)成交量迭放的火爆場(chǎng)景。所以，在近期大盤(pán)調(diào)整之時(shí)，權(quán)證活躍也就在意料之中了。

　　同時(shí)，權(quán)證中的認(rèn)沽權(quán)證在前期大盤(pán)高歌猛進(jìn)之際，價(jià)格一直出現(xiàn)重心下移的趨勢(shì)，中集ZYP1僅用了四個(gè)交易日就從3.845元暴跌至2.170元。所以，當(dāng)股票出現(xiàn)調(diào)整時(shí)，尤其是其正股中集集團(tuán)持續(xù)調(diào)整時(shí)，具有“看空”特征的中集ZYP1反而會(huì)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈走勢(shì)。

　　券商創(chuàng)設(shè)封殺炒作空間

　　那么，在目前A股面臨調(diào)整的背景下，類(lèi)似于中集ZYP1的認(rèn)沽權(quán)證會(huì)否成為主力資金借機(jī)炒作的主打品種呢？筆者認(rèn)為，這種可能性并不大。

　　首先，目前認(rèn)沽權(quán)證的創(chuàng)設(shè)為券商提供了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)，一旦認(rèn)沽權(quán)證大幅上漲，立刻會(huì)引發(fā)無(wú)數(shù)的券商進(jìn)行創(chuàng)設(shè)。例如，中信證券就在昨天創(chuàng)設(shè)了3億份的南航JTP1。券商的創(chuàng)設(shè)使認(rèn)沽權(quán)證的籌碼一直處于不斷變化之中，令游資很難炒作，因此封殺了認(rèn)沽權(quán)證的炒作空間。

　　其次，目前監(jiān)管部門(mén)對(duì)認(rèn)沽權(quán)證的炒作予以極大關(guān)注。一方面對(duì)認(rèn)沽權(quán)證的炒作予以重點(diǎn)監(jiān)管，只要價(jià)格波動(dòng)幅度超出范圍就予以停牌，導(dǎo)致價(jià)格走勢(shì)并不連貫。另一方面監(jiān)管部門(mén)對(duì)權(quán)證成交相對(duì)活躍的營(yíng)業(yè)部及活躍資金賬戶均予以極大關(guān)注和監(jiān)管，在一定程度上打擊了游資的炒作熱情。

　　價(jià)值性認(rèn)購(gòu)權(quán)證仍可看好

　　不過(guò)，與只有交易價(jià)值而無(wú)行權(quán)價(jià)值的認(rèn)沽權(quán)證相比，那些既有交易價(jià)值又有行權(quán)價(jià)值的認(rèn)購(gòu)權(quán)證反而值得投資者關(guān)注。由于目前很多認(rèn)購(gòu)權(quán)證仍處于折價(jià)交易，有點(diǎn)類(lèi)似于封閉式基金，如五糧YGC1、僑城HQC1、馬鋼CWB1等均如此。一旦此類(lèi)認(rèn)購(gòu)權(quán)證的正股價(jià)格出現(xiàn)上漲，必然會(huì)帶動(dòng)認(rèn)購(gòu)權(quán)證的同步上漲。

　　渤海投資研究所 秦洪

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