專家：警惕市場流動性拐點出現

　　市場在昨日承受了三重大考的情況下，略微下挫。分析師預計，大盤股密集發行將會初步扭轉階段性供求失衡的局面，而市場后期又將面臨接近3000億市值的非流通股解禁、基金暫緩發行等問題必將使得市場流動性日益收縮，投資者要警惕流動性拐點的出現。

　　在建設銀行A股上市、中國神華A股發行、存款準備金率正式提高等同時來臨的三大考驗面前，昨日兩市的成交金額為2071億元，扣除建行后比周一減少357億元。

　　9月份，A股市場將創下IPO融資額單月最高紀錄。據最新的統計數據顯示，今年1至8月，A股IPO融資額為1492億元；而9月份，在不包括中國石油的情況下，IPO融資額已達1400億元，已接近前8個月的水平，也創下了A股市場最高單月紀錄。此外，本周還將有4只新股上會。

　　武漢新蘭德研究部主管余凱表示，隨著另一艘“航母級”藍籌中國石油即將發行A股，未來幾個月將是大盤股發行的密集期。預期未來A股市場上的“擠出效應”將越來越明顯，市場的格局將進一步發生變化。在權重股結構更加合理的同時，整個市場的結構性調整也會隨之展開。

　　雖然大盤股加速回歸A股，但目前市場流動性過剩的局面并未發生根本性改變。由于市場流動性非常充分，此前，建行網上網下共凍結資金額達2.26萬億元，超過之前北京銀行的1.8959萬億元，刷新了內地IPO歷史紀錄。而網下網上申購當日，大盤不但未出現下跌，反而分別以上漲38.59點和109.21點報收，市場今非昔比的承受能力可見一斑。

　　雖然H股回歸的擠出效應沒有完全顯現出來，但有關專家表示，隨著后續H股、紅籌股回歸的步伐不斷加快，將打破短期內市場資金供大于求的局面，導致A股市場資金偏緊，從而影響

　　與此同時，為收緊流動性，除了增加供給擴容之外，管理層同時又暫緩新基金審批。然而特別值得市場關注的是，在今年第四季度迎來接近3000億市值的解禁股。東方證券的研究報告統計數據顯示，第四季度解禁股的數量將達到176.4億股，解禁市值約為2989.1億元，其中以10月份為最多，10月份將有121.3億股股改限售股份解禁，合計解禁市值約為2003.2億元。第四季度解禁數量超過1億股的公司有17家，其中中國石化、民生銀行解禁股數量最多，均超過45億股。

　　廣州萬隆投資中心負責人表示，考慮到目前非流通股解禁的份額越來越多。一方面可能對市場造成一定的心理壓力，由于部分大股東減持帶動其它大股東減持的連鎖反映；另外一方面，目前兩市的整體估值已經不便宜，尤其對部分不具備資產注入潛力的上市公司而言，由于資產質量的改善空間有限，大股東的持股和控股意圖可能減弱，從而直接導致上市公司大股東有強烈的減持意圖。

　　東方證券的報告也表示，隨著緊縮流動性的“緊箍咒”越收越緊，支撐資金推動型高企股價的資金將捉襟見肘。同時，巨大的權重效應會使得市場整體穩定性將變得更好。