建行H股昨日下跌5.28%，收于7.10港元

　　證券時報記者周榮祥郭蕾

　　備受市場關(guān)注的建設(shè)銀行昨日正式登陸A股，收盤漲幅為32.25%，低于今年以來上市的銀行股的首日開盤漲幅。多數(shù)機構(gòu)認(rèn)為，建行首日表現(xiàn)基本合理，但收盤價低于預(yù)期。

　　大盤股回歸造成資金面緊張

　　此前，國泰君安、長江證券等9家機構(gòu)對其上市首日的股價運行區(qū)間進(jìn)行了定位，機構(gòu)給出的價格在8.1元到14元之間，9.5元是機構(gòu)普遍認(rèn)可的價位。因此，8.53元的收盤價低于市場預(yù)期。

　　天相投資分析師張攀表示，建設(shè)銀行是中國第二大商業(yè)銀行，其在股東回報方面表現(xiàn)優(yōu)異；建設(shè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量良好，2007年上半年末不良貸款率為2.95%，低于工行與中行水平，撥備覆蓋率達(dá)到90.67%，因此建設(shè)銀行A股的合理價格區(qū)間應(yīng)為9.56元-11.17元。

　　不過，中信證券分析師張曦認(rèn)為，8.53元的收盤價基本合理。她此前給出的預(yù)測為8.12元－8.95元。她同時表示，盡管建行基本面表現(xiàn)基本良好，但其仍受到資產(chǎn)騰挪空間有限的限制。

　　據(jù)了解，今年以來金融類股票上市首日漲幅的最低值為38%，平均水平為80%，因此建行首日表現(xiàn)多少有些不盡如人意。根據(jù)某網(wǎng)站統(tǒng)計，國內(nèi)10家知名券商給予建行的定價底線為7元，而最高價為14元，其價格中軸應(yīng)在10.5元左右。

　　“今日市場價格低于我們之前對建行發(fā)行價格的判斷，造成這個結(jié)果可能是因為大盤股陸續(xù)回歸對A股市場的資金面形成了一定壓力，以及前期建行H股累計漲幅較多，投資者對建設(shè)銀行投資價值的認(rèn)可度不一致。”張攀說。

　　張攀表示，建設(shè)銀行8.53元的價格相對于9月24日H股的溢價為11.91%，既低于所有銀行股的A-H溢價，也低于所有其他兩地上市股票的A-H溢價。因此建設(shè)銀行A股9元以下的價格是相對有吸引力的，建議投資者買入。

　　對于建行上市后將對市場結(jié)構(gòu)產(chǎn)生什么樣影響的問題，張曦認(rèn)為，建行不會對金融股的權(quán)重產(chǎn)生太大的影響，因為其只有90億股計入A股指數(shù)，而工商銀行則有2000多億股，因此工商銀行仍為第一大權(quán)重股。

　　建行H股昨日下跌5.28%

　　中國建設(shè)銀行昨天回歸A股，H股卻下跌5.28%，收于7.10港元。市場人士認(rèn)為，主要是由于A股上市首日升幅較預(yù)期小，加之利好出盡，投資者獲利回吐。

　　建行H股昨日除權(quán)后先升后回落，早盤一度升至7.49港元，達(dá)到全天最高水平，隨后節(jié)節(jié)下挫，收于7.10港元，接近當(dāng)日最低價7.05港元，跌幅達(dá)5.28%，較A股昨日收盤價8.53元人民幣有逾20％的折價。

　　香港農(nóng)銀證券分析師郭信麟認(rèn)為，建行是四大國有銀行之一，體制及管理較優(yōu)于其他國有商業(yè)銀行，在國內(nèi)銀行股中，僅次于招商銀行，而且對次級債問題處理得不錯，因此受到內(nèi)地投資者的青睞。QDII范圍擴大和即將推出的“港股直通車”都將令建行受益。由于H股投資者預(yù)期建行A股發(fā)行前將派發(fā)特別股息，以及A股上升將帶動H股上升，建行自首次公開發(fā)行A股啟動以來已經(jīng)累積了不少漲幅。郭信麟表示，A股上市首日可謂上述利好兌現(xiàn)，H股出現(xiàn)獲利回吐實屬正常。他相信，建行股價會在7港元附近找到支持。

　　建行上市前夕，多家跨國投行紛紛上調(diào)建行目標(biāo)價，并給予“買入”評級。目前，德意志銀行、摩根大通、

摩根士丹利、里昂證券及雷曼兄弟給予建行H股的目標(biāo)價分別是7.30港元、7.10港元、7.03港元、7.50港元和7.22港元。德意志銀行認(rèn)為，建設(shè)銀行A股發(fā)行將有助于充實建行的資本金，使之符合巴塞爾II對資本充足性的要求，并支持其保持雙位數(shù)的增長。

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