□本報(bào)記者 趙彤剛 王光平 北京報(bào)道

　　長(zhǎng)江電力日前拔得發(fā)行公司債頭籌。因公司債發(fā)行業(yè)務(wù)涉及券商投行部、固定收益部等多個(gè)部門(mén)，特別是為適應(yīng)今后公司債發(fā)行可能由保薦人制向保薦代表人制過(guò)渡的需要，一些券商已將整合內(nèi)部資源架構(gòu)提上議事日程。

　　多部門(mén)密切配合

　　

長(zhǎng)江電力公司債保薦人——華泰

證券總裁周易介紹，在長(zhǎng)江電力公司債的發(fā)行中，華泰證券的投行部門(mén)、固定收益部門(mén)以及研究部門(mén)都做了大量準(zhǔn)備工作。其中，投行部門(mén)積極配合

證監(jiān)會(huì)、交易所開(kāi)展公司債發(fā)行相關(guān)工作；固定收益部多次走訪(fǎng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)公司、郵儲(chǔ)等主要機(jī)構(gòu)投資者，密切關(guān)注客戶(hù)需求、市場(chǎng)環(huán)境及監(jiān)管條件的變化，努力為客戶(hù)增加收益、降低風(fēng)險(xiǎn)、拓展投資品種；研究部門(mén)則對(duì)國(guó)內(nèi)外公司債市場(chǎng)發(fā)展歷程、現(xiàn)狀、趨勢(shì)進(jìn)行了大量研究，對(duì)長(zhǎng)江電力發(fā)行公司債的可行性進(jìn)行詳細(xì)論證，為公司債成功發(fā)行提供了理論支持。

　　公司債的發(fā)行需要券商各個(gè)部門(mén)密切配合，但這種跨部門(mén)作戰(zhàn)也需要協(xié)調(diào)成本�！巴缎胁块T(mén)客戶(hù)資源更多，固定收益部在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售方面更有優(yōu)勢(shì)。”一家證券公司固定收益部有關(guān)人士認(rèn)為，券商的投行和固定收益部并非完全分割。有的公司固定收益部是屬于投行部的子部門(mén)，有的雖然是分開(kāi)的部門(mén)但相互之間業(yè)務(wù)交叉很多。隨著公司債市場(chǎng)不斷擴(kuò)大，券商應(yīng)該會(huì)對(duì)內(nèi)部組織架構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，以充分整合資源。

　　一家券商負(fù)責(zé)人表示，為了更好地整合資源，可能會(huì)成立獨(dú)立于投行和固定收益部門(mén)的專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)債券發(fā)行的部門(mén)。成立這樣的獨(dú)立部門(mén)更有利于調(diào)動(dòng)資源。

　　或向保薦代表人制過(guò)渡

　　《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》規(guī)定，發(fā)行公司債券應(yīng)當(dāng)由保薦人保薦，并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申報(bào)。對(duì)此，一家券商有關(guān)人士說(shuō)，由保薦人而非保薦代表人保薦，意味著不需要占用保薦代表人資源。在當(dāng)前IPO項(xiàng)目多、保薦代表人人手緊張的時(shí)候，辦法的制定可能正是考慮了這一點(diǎn)，有意對(duì)公司債發(fā)行放寬限制。

　　一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著公司債發(fā)行全面鋪開(kāi)，可能會(huì)采取保薦代表人保薦的方式。但可能會(huì)實(shí)行不同于IPO保薦代表人的公司債保薦代表人制度，這樣可以更大程度保證公司債發(fā)行的質(zhì)量，同時(shí)也不至于加劇保薦代表人稀缺的局面。

　　投資者尤其是保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者踴躍認(rèn)購(gòu)長(zhǎng)江電力公司債，讓券商對(duì)公司債前景充滿(mǎn)信心，有多家券商表示正在爭(zhēng)取承銷(xiāo)公司債。一家創(chuàng)新類(lèi)券商負(fù)責(zé)人說(shuō)，“監(jiān)管層支持公司債發(fā)行，上市公司有利用該產(chǎn)品融資的需求，公司債發(fā)展前景看好，我們會(huì)積極進(jìn)軍這個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域�！�

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