100%：交易所隔夜回購(gòu)利率創(chuàng)天價(jià)

　　郭茹

　　“中國(guó)神華”(601088.SH)A股的發(fā)行再度把資金面利率推到了歷史高點(diǎn)。昨天，銀行間回購(gòu)利率繼續(xù)在高位徘徊，而上證所隔夜回購(gòu)則創(chuàng)出100%的天價(jià)利率(年利率)，再度令市場(chǎng)瞠目。

　　“打新”收益能否覆蓋成本？

　　昨天，中國(guó)神華A股進(jìn)行網(wǎng)上發(fā)行，發(fā)行量約占發(fā)行總量的65%。此前公布的發(fā)行區(qū)間為34.99～36.99元，根據(jù)不超過(guò)18億股的發(fā)行規(guī)模計(jì)算，預(yù)計(jì)其募集資金總量將達(dá)到629.82億元到665.82億元，將超過(guò)建設(shè)銀行580.5億元的募集量，再度刷新A股發(fā)行募集資金的歷史紀(jì)錄。

　　上周，建設(shè)銀行網(wǎng)上網(wǎng)下申購(gòu)共凍結(jié)資金量達(dá)到2.26萬(wàn)億元，網(wǎng)上凍結(jié)資金達(dá)到1.6萬(wàn)億元。預(yù)計(jì)中國(guó)神華所凍結(jié)的資金也將可能超過(guò)建設(shè)銀行，再創(chuàng)歷史新高。這推動(dòng)資金利率尤其是交易所回購(gòu)利率在昨天升至歷史高點(diǎn)。

　　上證所隔夜回購(gòu)利率在當(dāng)天上午11點(diǎn)上揚(yáng)至當(dāng)天最高點(diǎn)100.26%，隨后回落至58%附近，下午2點(diǎn)半左右再度攀升，觸及100.26%的水平，隨后有所回落，尾盤(pán)收至30%。

　　雖然100%的資金利率令人瞠目，但分析人士表示，由于融資期限只有一天的時(shí)間，與打新股的收益相比，這一資金成本仍在可以承受的范圍內(nèi)。

　　如果以100%的年利率來(lái)計(jì)算，凍結(jié)4天的利率成本在1%左右。如果新股中簽率達(dá)到2%，首日上市較發(fā)行價(jià)漲幅為50%，那么打新股收益率也在1%左右。這意味著新股首日上市發(fā)行價(jià)格漲幅只有超過(guò)50%，以100%的利率進(jìn)行融資才能獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。

　　北京銀行首日上市價(jià)格飆升80%，而建設(shè)銀行昨天首日上市價(jià)格漲幅只有32%。

　　銀行間利率較理性

　　與交易所相比，銀行間回購(gòu)利率則顯得理性得多。

　　昨天，銀行間貨幣市場(chǎng)以7天和14天資金最為緊張。其中，7天回購(gòu)加權(quán)平均利率為7.1017%，上漲了14.72個(gè)基點(diǎn)，最高則達(dá)到10%，14天回購(gòu)加權(quán)平均利率為7.2508%，上漲了30.52%。

　　“資金面還是很緊張，除了神華，中石油過(guò)會(huì)引起了10月初資金面緊張的預(yù)期，”一城市商業(yè)銀行人士表示，此外，目前市場(chǎng)對(duì)于中煤和中移動(dòng)上市仍有不明朗的預(yù)期，所以大家在融出資金方面也都很謹(jǐn)慎。

　　“預(yù)計(jì)‘十一’放假前兩天回購(gòu)利率會(huì)有所回落，但節(jié)后的資金面情況還將取決于新股發(fā)行情況。”一國(guó)有銀行駐上海的人士說(shuō)。

　　昨天，商業(yè)銀行還正式上繳了存款準(zhǔn)備金，繳納的資金大概在1800億元左右。分析人士表示，由于商業(yè)銀行前期已有準(zhǔn)備，再加上近期到期央票量較大有所對(duì)沖，其對(duì)資金面的影響不大。

　　近期資金利率的飆升促使央行放松了公開(kāi)市場(chǎng)操作力度。昨天，央行僅在銀行間市場(chǎng)發(fā)行了50億元1年期央票，利率為3.4447%，與上周持平。本周到期央票達(dá)到1100億元，預(yù)計(jì)央行仍將向市場(chǎng)投放資金。上周央行公開(kāi)市場(chǎng)操作向市場(chǎng)凈投放940億元。

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