本報訊記者 王琛琛 徐宏文

　　基金經(jīng)理普遍判斷市場被高估 5500點高位 大盤震蕩在所難免

　　昨日兩市震蕩上揚，滬指一度摸高5506.06點，最終收報5485.79點。如何看待歷史新高，未來市場將怎樣演化？5500點附近，基金經(jīng)理普遍判斷市場被高估，但他們對未來12個月投資回報率的期望值并未降低，越來越多的基金經(jīng)理選擇資產(chǎn)注入類股票作為獲得收益的主要方式。

　　高位震蕩在所難免

　　國泰基金認為，市場在高位反復(fù)震蕩就是對做多能力的反復(fù)消耗，所有能夠被挖掘的機會都已表現(xiàn)，甚至有些都已達到過度挖掘的程度。中期盈利超預(yù)期增長為推動股指自7月份連續(xù)上漲的主要基本面因素，但三季度盈利繼續(xù)超預(yù)期的可能性明顯下降，缺乏這一最為重要的基本面的支持，市場很難單純依靠資金來實現(xiàn)連續(xù)上漲，經(jīng)歷一定幅度和一段時間的休整是必然的結(jié)局。

　　對此，巨田資源優(yōu)選基金經(jīng)理冀洪濤表示，今年以來股指一直在不斷創(chuàng)新高，加上部分

股票的估值確實不低，因此，在歷史高位，市場震蕩在所難免。但是從投資的角度看，投資最主要的是看長期趨勢、經(jīng)濟周期和企業(yè)盈利，目前來看，經(jīng)濟沒有衰退的跡象，企業(yè)盈利仍然積極向好，因此市場的長期向好趨勢沒有改變，牛市格局也沒有變化。

　　短期表現(xiàn)要看政策

　　大成基金經(jīng)理占冠良表示，目前，影響A股市場最重要的因素就是國家宏觀調(diào)控政策。最直接也是全局性的影響，還是針對流動性過剩的相關(guān)收縮政策，可以將央行的貨幣政策、QDII等資金分流政策以及加大股票供給等疏通策略都包括在內(nèi)。

　　今年最后三個多月，CPI可能仍然維持在較高的增長水平，流動性收縮政策也將持續(xù)。收縮流動性，導(dǎo)致的是市場整體的估值中樞可能變化，若系列的收縮流動性政策積累到相當(dāng)程度而生效，估值中樞可能下移，市場可能面臨較大的調(diào)整。

　　資產(chǎn)注入為投資主線

　　展望后市，上投摩根認為美聯(lián)儲的大幅降息使中國的加息周期受到挑戰(zhàn)，

人民幣升值壓力進一步加大，貨幣流動性過剩現(xiàn)象得到強化，但受益于人民幣升值的資源類、

房地產(chǎn)和零售類股票仍值得關(guān)注。

　　冀洪濤認為，未來仍有三大主題值得重點挖掘：一是人民幣升值板塊；二是通貨膨脹情況下的價值重估，包括地產(chǎn)、資源股，加上中國神華、中石油的回歸，資源板塊仍是未來市場的熱點；三是資產(chǎn)注入、整體上市板塊，這會帶來外延性的增長機會。

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