證券時報記者鐘彩

　　作為國內(nèi)最大的煤炭生產(chǎn)商和銷售商，中國神華（601088）正加速度逼近A股市場。昨日，公司舉行了首次公開發(fā)行A股網(wǎng)上路演，這個集煤電運于一體的巨頭，在未來整體上市、海外收購等問題上正呈現(xiàn)出越來越清晰的戰(zhàn)略。昨日，其H股收盤價為46.15元，漲6.58%。

　　王者歸來

　　以截至2006年底的數(shù)據(jù)橫向比較，中國神華的煤炭可開采量為14863百萬噸，為大同煤業(yè)的5.01倍；原煤產(chǎn)量為145百萬噸，為兗州煤業(yè)的4.03倍。縱向看，神華原煤銷量從2004年的126.9百萬噸，上升到2006年的171.1百萬噸，年均復(fù)合增長率為16%。這樣的難以逾越的數(shù)字，注定了它的回歸對于整個A股市場煤炭板塊的震動。

　　作為國內(nèi)第一、世界第二的煤炭生產(chǎn)商，神華的主營業(yè)務(wù)集中在煤炭和電力上面，以煤炭為主。2007年上半年，煤炭的收入占比達到74%，電力為25%；營業(yè)利潤方面，煤炭占比為80%，電力為20%。

　　整體上市預(yù)期強烈

　　董事長陳必亭表示，通過此次A股發(fā)行，中國神華將搭建新的融資平臺，加快中國神華內(nèi)生增長和外延擴張，特別是加快實現(xiàn)神華集團整體上市，加快參與國內(nèi)煤炭行業(yè)整合，加快實現(xiàn)國際化，實現(xiàn)業(yè)務(wù)的持續(xù)快速增長，讓國內(nèi)廣大投資者分享中國神華的高速成長收益。

　　申銀萬國分析師牟其崢在其報告中預(yù)計，神華集團整體上市將分次陸續(xù)實現(xiàn)。集團現(xiàn)有資產(chǎn)主要集中在煤、電和煤化工業(yè)務(wù)上，集團現(xiàn)有較為成熟的煤炭和發(fā)電規(guī)模分別在6000萬噸和1256萬KW左右，此次A股IPO主要涉及對集團煤炭和電力及其相關(guān)資產(chǎn)的收購。煤制油資產(chǎn)方面，2007年底集團108萬噸煤制油建成，預(yù)計2008年中期完成試生產(chǎn)，下半年投產(chǎn)，預(yù)計達產(chǎn)后能源利用效力和盈利能力將高于電力業(yè)務(wù)；集團總體的煤制油發(fā)展規(guī)劃是一、二期分別各三條100萬噸生產(chǎn)線，一期第二條生產(chǎn)線的投建預(yù)計將視2008年試生產(chǎn)情況而定，因此，該部分注入將晚于煤炭和電力資產(chǎn)。

　　尋求境外收購

　　董事長陳必亭認為，公司正在積極尋求境外收購的機會，審慎、有選擇地進行海外戰(zhàn)略性資產(chǎn)的收購，公司將重點關(guān)注能夠與公司業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)、具有潛力的海外項目，特別是能夠通過利用公司煤礦開采技術(shù)，提高效益的煤礦項目；能夠利用公司現(xiàn)有煤礦市場，減少市場風(fēng)險的項目。公司海外收購的原則是充分利用公司已有的一體化優(yōu)勢；項目內(nèi)部收益率不低于10％。

　　中國神華資本運營部總經(jīng)理黃冰近日也曾表示，公司國際化主要出于三方面考慮：一是為了擴大資源量；二是要擴大資源品種，未來除了煤炭，還可能尋求其它的礦產(chǎn)品資源；三要經(jīng)營的地域區(qū)域多樣化和國際化。黃冰透露，煤炭方面，公司潛在的國際化目標主要位于印尼、澳大利亞、南非、俄羅斯、哥倫比亞、越南和蒙古等地區(qū)，但其表示這些地區(qū)現(xiàn)在都在進行探索。

　　行業(yè)景氣持續(xù)

　　在昨日路演中，中國神華總裁凌文預(yù)計，公司內(nèi)銷平均煤價全年上漲幅度比上半年水平略高，明年國內(nèi)外煤炭市場仍有上升空間，公司煤價比中國其它煤炭企業(yè)仍有較大的上升空間。凌文透露，2007年上半年公司平均煤炭銷售價同比上漲1.4%，由311.1元/噸同比上漲到315.6元/噸。

　　分析人士表示，從煤炭需求來看，與煤炭消費相關(guān)的電力、建材、冶煉、化工等行業(yè)均保持較高的增長速度，煤炭市場供需仍然保持平衡狀態(tài)，局部地區(qū)和部分時段煤炭會出現(xiàn)供不應(yīng)求現(xiàn)象。四季度，我國經(jīng)濟將繼續(xù)以較快速度發(fā)展，各行業(yè)對基礎(chǔ)原材料的需求仍然比較強勁，煤炭需求也繼續(xù)保持增長勢頭，而受季節(jié)性因素影響，煤炭市場將進入傳統(tǒng)消費旺季，煤炭需求將會進一步增加。從煤炭價格來看，2007年以來，盡管不同煤種價格走勢略有差異，但是我國煤炭價格總體上呈現(xiàn)小幅上漲的態(tài)勢，淡季中出現(xiàn)了國內(nèi)外煤價齊漲的現(xiàn)象，煤炭行業(yè)處于景氣高位。