本報記者劉婷婷

　　投資者關心行業高增長必然高溢價？新一輪擴容壓力多大？

　　證監會發審委9月24日召開會議，審核并通過了中石油首發A股申請。中石油將發行不超過40億股A股，擬募集資金377.7億元投資長慶油田等五大項目。這標志著最賺錢的公司A股之旅已經邁出第一步。

　　行業高增長必然高溢價

　　截至今年6月30日，中國石油資產總計8794.7億元，資產負債率28.6%，每股收益0.42元，全面攤薄后凈資產收益率為13%，全年每股收益大約在0.8元左右。今年上半年中國石油利潤總額為1062.9億元，現金及現金等價物凈增加232.1億元。

　　據悉，中國石油A股發行募集資金投資的項目包括：約68.4億元用于長慶油田原油產能建設；約59.3億元用于大慶油田原油產能建設；約15億元用于冀東油田原油產能建設；約175億元用于獨山子石化加工進口有關含硫原油煉油及乙烯技術改造工程項目；約60億元用于大慶石化120萬噸／年乙烯改擴建工程。

　　2000年4月，中石油發行的美國存托股份及H股分別在紐約

證券交易所有限公司及香港聯合交易所有限公司掛牌上市。自上市之日起，中石油便成為香港市場最熱門的

股票之一。“股神”巴菲特長期持有中石油股份，并在數年內得到了超過240億港元的巨額賬面利潤，一直被視為海外資金投資中國企業最為成功的案例。

　　近期，雖然巴菲特3次減持手中中石油股份，但股價上沖的銳利勢頭卻并沒有因此減弱。諸多利好因素對股價形成了強有力的支撐，中石油副總裁賈承造日前公開表示，此前認為儲量在10億噸左右的公司冀東南堡油田經過勘探儲量可能突破20億噸。同時，

商務部于24日宣布，賦予中國石油天然氣集團公司原油銷售和原油倉儲經營資格。在此支持下，中石油無疑將繼續穩坐“亞洲最賺錢”的上市公司寶座。

　　一片利好聲中，在上周幾個交易日接連上漲之后，24日中國石油股份(H K0857)更是發力持續上攻，全天暴漲1.34港元，漲幅達到10.34%。

　　此前，中石油掌門人蔣潔敏曾表示，要讓中石油“物美價廉”到每個中國人都能買得起的程度。而市場參照其近期的港股價位，預計中石油A股每股定價將在10元左右。但分析師表示，根據目前A股上市首日漲幅大多超過100%的勢頭來看，掛牌上市后，中石油股價維持在20元以上沒有什么懸念。分析師指出：“目前我國正處于重工業發展的時期，石化類企業將在一段時間內保持高速增長，享受一定的溢價是合理的。”分析師認為，中石油上市后，很有可能會提升整個石化板塊的估值水平，特別是中石化的價值將進一步被挖掘。石化板塊在藍籌股中的地位將會大大加強。

　　新一輪擴容壓力多大？

　　隨著中石油正式上會，A股大盤擴容的腳步也越來越快。進入9月以來，新股發行密度急劇擴大。尤其是建設銀行、中國神華、中海油服等超級大盤股相繼獲批，A股擴容速度進入前所未有的階段。

　　統計顯示，9月份以來，在不包括中國石油的情況下，IPO融資額已達1400億元，已接近前8個月1492億元的水平。此外，本月13家公司IPO數量，也創下了今年以來單月發行數量之最。同時，截至目前，今年A股已有86只新股IPO，也創下了年度紀錄。

　　除新股IPO數量多外，大盤股接連上市是此次大盤擴容的另一大表現。商行最大規模的IPO北京銀行于19日正式掛牌上市；中海油服于9月20日提前結束網下、網上申購，據測算，凍結資金總額達到21729億元。此外，9月25日中秋節當天，建設銀行將正式登陸上海證券交易所，同日中國神華的網上申購也將進行。同時，中石油的規模更是不容小覷。據此前中石油發布的年報顯示，2006年，公司銷售收入為6889億元，年度凈利潤為1422億元。據此計算，公司利潤占深滬兩市千家上市公司凈利潤總值的近四成。

　　除此之外，10月份股市還將迎來限售股解禁的高峰期。統計顯示，10月份將有121.34億股股改限售股進入解禁期。如果以上周五收盤價計算，這部分的流通股市值將達2019.25億元，創下股改以來解禁市值單月最高紀錄。此外，如果把首發大股東限售、機構配售以及增發機構配售解禁部分計算在內，10月份將有230.3億股進入解禁期，流通市值達3255.85億元。

　　面對前所未有的A股擴容狂潮，分析師表示：“增加供給將對吸收過剩的流動性起到一定效果，監管者旨在利用擴容來使市場更平穩的運行。通過合理的市場化手段，抑制股市過熱的上漲動力。投資者應以積極的心態面對�！贝蟛糠址治鰩熣J為，市場內有充足的資金承接新股發行，增加中石油這樣的優質公司的“回歸”，對穩定市場、降低估值水平、引導市場向理性投資方向發展等都有著積極的作用。

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