控股股東太鋼集團(tuán)(下稱“太鋼”)近期在天津的兩次合作舉動，并未引起太鋼不銹(30.84，-0.96，-3.02%)(000825.SZ)投資者太多關(guān)注。但是，太鋼不銹上下游拓展野心也許正蘊(yùn)藏其中——它的北方大基地畫卷已經(jīng)開始落筆。

　　控股股東合作協(xié)議某些方面

　　可能由上市公司實(shí)施

　　9月18日，太鋼集團(tuán)向媒體披露，天津鋼管集團(tuán)將對下屬不銹鋼冷軋企業(yè)天津天管元通不銹鋼制品有限公司(包括二期項(xiàng)目)進(jìn)行增資擴(kuò)股，與太鋼成立 合資公司。初步確定雙方各出資7.5億元，合作初期分別持股50%。二期項(xiàng)目完成后，太鋼持股將達(dá)到51%-55%。

　　這一合作看似與太鋼不銹并無關(guān)系，但太鋼不銹在同一天發(fā)布公告了雙方達(dá)成的《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》內(nèi)容，并指出“鑒于太鋼為公司的控股股東，且《協(xié)議》的某些方面不排除未來由公司實(shí)施的可能性，該《協(xié)議》的簽訂與實(shí)施對公司具有一定影響。”

　　華泰證券鋼鐵行業(yè)分析師馬克明對理財(cái)周報(bào)記者稱：“現(xiàn)在大的鋼鐵公司參與合資、通過收購進(jìn)而占有控股權(quán)，這種整合方式并不少見。”明顯的案例是華菱管線(13.82，-0.40，-2.81%)對錫鋼的操作方法也是這樣。”

　　8月9日，華菱管線(000932.SZ)控股股東華菱集團(tuán)擬以人民幣現(xiàn)金增資江蘇錫鋼集團(tuán)有限公司，取得錫鋼集團(tuán)55%股份。

　　“這個(gè)合資項(xiàng)目最終有可能整合進(jìn)上市公司，也就是說，以集團(tuán)轉(zhuǎn)讓給上市公司的形式。”馬克明說

　　9月20日，理財(cái)周報(bào)記者電話采訪了太鋼不銹董秘辦人士，提出關(guān)于雙方未來合作空間、持股比例、對上市公司影響程度等問題，但對方均以“目前只是框架協(xié)議”回應(yīng)。

　　合資項(xiàng)目可穩(wěn)定太鋼原料供給

　　天津天管元通一期天管用于引進(jìn)設(shè)備和建造廠房的靜態(tài)投資多達(dá)16億元，設(shè)計(jì)年產(chǎn)16萬噸不銹鋼冷軋薄卷，主要面向京津冀為中心的華北及山東和東北不銹鋼冷軋市場，銷售上以代理和直供并重。

　　“太鋼是熱軋不銹鋼生產(chǎn)廠家。而天管元通從事不銹鋼冷軋，需要熱軋不銹鋼作為原料。太鋼入股天管元通可以穩(wěn)定后者原料采購，并帶來現(xiàn)金的技術(shù)和專業(yè)的管理.。”蘭格鋼鐵研究中心主任徐向春認(rèn)為這場訂婚實(shí)現(xiàn)了各取所需。

　　未來戰(zhàn)略投資有利開拓沿海市場

　　除了天津天管元通合資意向，《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》中的另兩項(xiàng)內(nèi)容也耐人琢磨。“天津鋼管未來實(shí)施公司上市或增資擴(kuò)股時(shí)，積極促成太鋼作為戰(zhàn)略投資者。雙方將在無縫鋼管領(lǐng)域內(nèi)開展合作。”

　　徐向春說，太鋼和天津鋼管雖然在歷史上有過合作，生產(chǎn)一些無縫鋼管原料，但隨著天津大無縫組建，雙方合作弱化了，并且進(jìn)一步合作空間不是很大，因?yàn)樘旖蜾摴芤詿o縫鋼管作為主打產(chǎn)品，在國內(nèi)同行業(yè)地位也很高，很少用到不銹鋼，即使未來太鋼在天津鋼管上市增資擴(kuò)股中成為戰(zhàn)略投資者，可能也只限于投資價(jià)值。徐向春并不“看多”。

　　與可能引發(fā)進(jìn)一步合作猜想相比，徐向春認(rèn)為太鋼在天津的布局更值得關(guān)注。“不銹鋼主要消費(fèi)區(qū)域在沿海的華南、天津等。合作有利于開發(fā)天津市場，發(fā)展港口運(yùn)輸。”徐向春告訴理財(cái)周報(bào)記者，而天津天管元通一期項(xiàng)目所在的天津保稅區(qū)工業(yè)園擁有完善的海、陸、空物流體系，有很強(qiáng)輻射能力，有利于開拓海外市場。

　　未來目標(biāo)——?dú)⑷胫袊�北�?/p>

　　最大不銹鋼集散基地

　　事實(shí)上，仔細(xì)查看下來，太鋼和天津不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈的對接，這并不是第一步。

　　今年5月，太原鋼鐵集團(tuán)宣布將與天津市英馳集團(tuán)進(jìn)一步加深合作，共同做大不銹鋼化料回收供應(yīng)業(yè)務(wù)，努力將天津打造成為中國北方最大的不銹鋼集散基地。

　　根據(jù)新華社消息，英馳集團(tuán)僅在東北、華北地區(qū)就擁有60多戶回收網(wǎng)點(diǎn)，形成了穩(wěn)固的回收供貨網(wǎng)絡(luò)，不銹鋼化料銷量由上世紀(jì)90年代初期的幾千噸發(fā)展到去年的4萬噸，成為太鋼最大化料供應(yīng)商。去年，英馳集團(tuán)與太鋼簽署協(xié)議，結(jié)為戰(zhàn)略合作伙伴，并成為太鋼唯一產(chǎn)品免驗(yàn)單位。

　　天津地區(qū)客戶也位居太鋼不銹前五大客戶。根據(jù)2006年報(bào)，太鋼不銹前五名主要客戶太鋼進(jìn)出口(香港)有限公司、天津市麗興京津鋼鐵貿(mào)易有限公司、山西臨汾鋼鐵集團(tuán)有限公司、山西鑫邦貿(mào)易有限公司、山西太遠(yuǎn)華運(yùn)達(dá)物資貿(mào)易有限公司，報(bào)告期內(nèi)共向其銷售113.64億元，占年度銷售總額28.35%。

　　除了控股的天津銷售公司外，太鋼不銹在天津并無其它分支。因此，與天津鋼管集團(tuán)、天津英馳集團(tuán)、天津市麗興京津港臺額貿(mào)易有限公司合作，構(gòu)成了太鋼依托天津布局的基石。

　　單一的銷售區(qū)域結(jié)構(gòu)或許可以部分解釋太鋼布局天津的動因。太鋼不銹公告顯示，今年上半年其主營業(yè)務(wù)收入共計(jì)401.27億元，來自太原地區(qū)的有318.52億元，占比將近8成。