張大偉 制圖

　　上周五上證指數(shù)出現(xiàn)寬幅震蕩走勢，盤中大筆拋單不時涌現(xiàn)，似乎折射空方反撲的特征，使得各路資金對本周A股市場的走勢產(chǎn)生了不佳預期，持幣過節(jié)的輿論漸漸占了上風。但筆者認為，在目前點位，雖說上升空間預期并不大，但下跌空間同樣有限，仍然有不少個股機會可供挖掘，適度持股過節(jié)可能是一個較佳的投資策略。

　　⊙渤海投資研究所 秦洪

　　資金面壓力陡增

　　對于國慶長假前的最后一個交易周，分析人士的一個共識，就是資金面壓力較為沉重，主要是有中國神華、中國石油等新股的過會或發(fā)行，還有就是350億元特別國債也將發(fā)行。與此同時，基金的發(fā)行節(jié)奏明顯減緩，意味著本周A股市場的資金鏈繃得特別緊。

　　眾所周知，目前大盤點位，資金推動型的特征特別明顯，只要有資金進場，大盤就可以延續(xù)凌厲升勢，否則就會出現(xiàn)升勢受阻，甚至出現(xiàn)調(diào)整的走勢。近兩周A股市場的走勢就是如此，說明市場的資金面緊張壓力有所顯現(xiàn)。與此同時，由于本周是國慶長假前的最后一個交易周，重倉的投資者可能會采取減倉的操作策略，這也放大了市場的存量資金壓力。正因為如此，分析人士開始擔心，本周A股市場陡然提升的資金面壓力會否摁下倔強的牛頭。

　　壓力之下有動力

　　如此來看，投資者對本周的走勢研判以及在實際操作中，的確需要考慮到資金面壓力對于大盤短期走勢的影響。但是，筆者認為，投資者在看到壓力的同時，也要看到動力，這個動力主要來源于

人民幣升值所帶來的做多動力，一方面是美元利率在上周大幅下調(diào)50個基點，另一方面則是人民幣的加息預期，如此將推動更多的熱錢涌入，封閉了人民幣資產(chǎn)股的下跌空間，銀行股、地產(chǎn)股、航空運輸股就是如此。而銀行股又是A股市場的一線指標股，如果工商銀行、招商銀行等權(quán)重股調(diào)整幅度不大，那么，可以說大盤深度回調(diào)的空間就相對有限。

　　同時，中國石油、中國神華的過會或發(fā)行，表面看來是帶來資金面的壓力，但實質(zhì)上也會帶來投資的動力，那就是股指期貨的腳步越來越近。從以往機構(gòu)資金的操作思路來看，機構(gòu)資金減倉之前往往均會大幅拉抬股價，以便騰出出貨的空間。其實，對于股指期貨的做空來說，只有充分拉出調(diào)整的空間，才可以暢快淋漓地做空。更何況目前滬深300的2008年動態(tài)市盈率只有27倍，并不明顯地高估。所以，股指期貨一旦如預期推出，那么就意味著大盤仍有迅速上沖的機會。

　　震蕩中可適當持股過節(jié)

　　綜上所述，上證指數(shù)在本周也就是節(jié)前最后一個交易周，的確面臨著既有上升動力，也有一定壓力的走勢。因此，筆者認為上證指數(shù)在本周仍將震蕩走高，但升幅將明顯低于上周。

　　故在實際操作中，建議投資者可適當持股過節(jié)，重點關(guān)注兩類品種：一是主題投資股，主要包括股指期貨概念股、創(chuàng)投概念股、整體上市概念股，其中美爾雅、新黃浦、大眾公用、綜藝股份、中化國際、五礦發(fā)展、中成股份等品種可以低吸持有。二是基本面面臨著一定拐點復蘇預期的個股。在近期通貨膨脹以及節(jié)能減排等諸多信息的影響下，不少上市公司的主導產(chǎn)品面臨著上漲的沖動，VE在近期的上漲就是如此，從而推動著新和成、浙江醫(yī)藥等個股反復震蕩走高。浙江龍盛、英力特、六國化工、天藥股份等個股也是如此。另外，對基本面面臨著積極變化的大港股份、*ST東方A、*STTCL等個股也可低吸持有。

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