李濤

　　今日，工行與中信證券將召開“工元一期信貸資產證券化(ABS)產品”推介會，首期約40億元規模在銀行間市場發行，此舉意味著包括工商銀行、農業銀行、招商銀行、興業銀行和中信銀行等七家銀行在內的第二批資產證券化試點啟動。第一批試點行為建設銀行和國開行。

　　根據相關內部指引，發起機構應當在資產支持

證券發行前向證券投資者、貸款服務機構、資金保管機構、信用增級機構等機構披露基礎資產的相關信息。記者獲悉，工行此次發行資產支持證券為該行優質企業貸款。但按規定，發起機構對證券投資者可以不披露債務人、擔保人的信息。

　　宏觀環境悄然變化

　　監管部門對第二批資產證券化試點在今年啟動早有計劃，但遲至近四季度才啟動，消息人士透露，原因在于此前流動性過剩和收益水平相對于股市缺乏

競爭力，資產支持證券遭冷遇，現在的宏觀經濟環境已發生了明顯的變化，今年先后7次上調存款準備金率，5次提高存貸款基準利率，

商業銀行的流動性已出現趨緊跡象，債券市場上各類債券收益率均大幅提高，這些變化正在悄然影響商業銀行的資產流動性和經營業績。

　　金融機構的信貸資產證券化始于美國的國民住房抵押儲蓄信貸銀行，化解銀行“短融長貸”的流動性風險是產生信貸資產證券化的最主要原因。而此前我國的商業銀行由于流動性過剩，業界普遍認為并不存在流動性風險，更沒有流動性壓力，信貸資產證券化的外部壓力根本體現不出來。

　　次貸危機警示流動性風險

　　監管部門為配合巴塞爾委員會新成立的流動性委員會，而設立了中國流動性小組，消息人士表示，該小組原本提交的報告結論是流動性狀況很好，但美國次按危機出現后，該小組準備跟蹤由此帶來的全球流動性收緊的狀況以及對我國銀行業發展形成多大影響。

　　消息人士認為次按危機打破了很多監管理念和概念，監管部門為推動金融創新會思考一些新的監管概念，并判斷當評級機構開始調低債券評級時，真正的次按危機才剛剛開始。

　　資產證券化業務風險管理指引(第一號)在內部征求意見時，也開始提及流動性風險，并要求貸款服務機構應配合評級機構著手建立完善的證券化資產管理數據庫。消息人士表示，次按危機最主要的教訓是，相關金融機構已無法準確掌握次級住房抵押貸款的原始信息。

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