美聯儲本周意外大幅降息為香港股市、地產等資產價格的持續上漲創造了條件。同時，中國政府準許大陸居民投資香港股市也為其提供了支撐。

　　綜合外電9月21日報道，香港恒生指數20日再創歷史新高，收盤上漲0.6%，至25，701點，較8月17日創出的低點反彈了大約26%。

　　相對于全球其他市場的表現而言，這是香港股市的一次良性回歸。市場人士認為，好戲可能剛剛開始，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve，簡稱Fed)本周意外大幅降息 為股市、地產等資產價格的持續上漲創造了條件。

　　香港資產價格與Fed利率政策之間的關系可以歸結為一點，即香港實行的是港元與美元掛鉤的聯系

　　而香港追隨美國下調利率以及在外匯市場為美元提供支撐等措施將直接導致香港融資成本和儲蓄吸引力下降，進而刺激消費、推動資產價格上漲。

　　正是同樣的原因導致了世紀之交科技股泡沫以及美國房地產價格泡沫的形成。

　　里昂證券亞太區市場(CLSA Asia-Pacific Markets)顧問RussellNapier表示，過于寬松的貨幣環境是導致幾乎所有股市出現泡沫的重要前提。

　　由于香港經濟依然快速增長，香港根本無需下調利率，但聯系匯率機制使香港政府除跟進降息之外別無選擇。亞洲開發銀行(Asian DevelopmentBank)最新預計香港2007年本地生產總值(GDP)將增長6%。

　　Napier指出，政府在制定貨幣政策時只能以一種變量作為主要依據。香港政府選擇的是匯率，而不是通貨膨脹率。

　　Deutsche Bank Private Wealth Management首席亞洲策略師MarshallGittler表示，現在的問題是，香港經濟與蓬勃發展的中國大陸經濟息息相關，矛盾的是，其貨幣政策卻與正在放緩的美國經濟緊密相連。

　　Gittler20日建議客戶利用目前形勢買入香港地產股，進行獲利。但他認為，香港經濟的方方面面都將從中受益，地產價格的上漲將帶來巨大的財富效應，并推動消費開支的增加。

　　在Fed降息前數周，有關中國政府準許大陸居民投資于香港

　　在具體措施頒布前，上述決定將對香港股市產生何種影響還不得而知，但一些分析師認為影響將是巨大的。以JP摩根(J.P.Morgan)為例，該行認為大陸居民獲準投資香港股市以及利率下降這兩個因素將推動恒生指數在未來12個月飆升至29，000點，較目前水平上漲13%。

　　毋庸置疑，任何只提及牛市（換言之泡沫）而無視風險的觀點都有失偏頗，尤其是考慮到當前香港股市人氣幾乎一致看漲的情況下。

　　首先，全球經濟增長面臨大幅放緩的風險，多數股市中將彌漫開來的看跌人氣將削弱降息給香港股市帶來的積極影響。

　　但考慮到香港股市即將對大陸投資者開放，上述正面因素就顯得遜色多了，在JP摩根的Adrian看來，中國股市簡直就是一個超級泡沫制造機。一些人士認為，若全球經濟果真出現衰退，投資者將無處藏身。

　　其次，交易員和分析師在興奮之下可能對Fed未來政策意向以及降息對香港投資者的影響做出錯誤的判斷。

　　需要指出的是，盡管香港金融管理局(Hong Kong MonetaryAuthority)追隨Fed將基本利率下調了50個基點，但本地主要

　　另外，盡管不會是眼前，但香港為抗擊通貨膨脹而對聯系匯率制進行調整或放寬的可能性不是不存在。

　　幾位分析師認為，這正是沙特阿拉伯本周暗示可能采取的措施。此前，沙特阿拉伯未追隨Fed降息，盡管該國也是實行釘住美元的聯系匯率制。

　　無論如何，伯南克(Ben Bernanke)的降息之舉似乎有助于提振港股走勢，這顯然值得投資者表示感謝。