□渤海投資研究所 秦洪

　　受美聯儲降息影響，昨日恒生指數大漲3.98%，國企指數大漲3.54%，日本日經225大漲3.67%。不過昨日A股市場盤中曾一度急跌，好在中國石化大漲從而穩住了大盤，上證指數收盤小幅下跌0.55%。鑒于國際形勢出現了新的變化，或將給A股帶來新的動力。

　　“擠出效應”催生做空動能

　　對于昨日走勢，分析人士認為，這與新基金近期發行減緩有著較大關聯，因為基金是3500點以來新升浪的主要推動力，而基金的推動力又主要來源于新基金發行。據統計資料顯示，7月、8月兩個月新基金發行募集3000億元資金，從而成就了鋼鐵、

　　新基金發行減緩意味著基金對二線藍籌股的推動力有所減弱，更為重要的是，此時新股發行明顯提速，大盤股將相繼登陸，基金需要配置這些優質品種。但由于目前基金倉位沉重，可供調節的“頭寸”并不多，所以只能通過減倉以便獲得資金承接后續優質新增籌碼，這就是市場所說的“擠出效應”，也就使得近期鋼鐵、汽車等二線藍籌股回落，大盤上升趨勢自然有所減緩。

　　新形勢帶來新動力

　　升勢減緩并不等于大盤見頂，因為近期新形勢將帶來新的做多動力，主要體現在美聯儲在本周二大幅度降息50個基點，從而顯現了人民幣的比較優勢，因此境外熱錢涌入的預期更為強烈。在此影響下，

　　首先可以帶來更多的資金。海外市場經驗顯示，本幣升值過程就是本幣資產價格上漲過程，而股票是最具有流動性的本幣資產，所以漲幅更為可觀。

　　其次可以帶來直接的做多動力。地產、銀行以及航空運輸股等均是人民幣資產股，昨日港股暴漲，其中恒生指數大漲3.98%，國企指數大漲3.54%，港股的地產指數更是狂飚7.15%，如此數據就顯示出在人民幣升值背景下，股票市場仍有較強的拓展上升空間的動能。因此，筆者認為，這一國際、國內新形勢將賦予A股市場新的上漲動力。

　　新高點仍可期

　　今日銀行、地產以及航空運輸股等人民幣資產股極有可能結束休整，出現較強的彈升走勢。值得指出的是，其實地產股在周三已有所表現，萬科A、保利地產等地產股龍頭品種逆勢飄紅，對此筆者更傾向于認為地產股在周三是熱身，今日有望領漲。而地產股一旦啟動，極有可能取代二線藍籌股成為市場新的向上推動力，從而帶來新的高點。

　　同時，央企的資產整合也有望推動市場形成新的主線，中國石化、中鐵二局、石油濟柴、中油化建等品種均是如此，此類個股也將成為大盤向上的一個權重極大的推動力。如此看來，大盤在目前向上的趨勢并不會改變，不排除今日上證指數沖擊5500點的可能性。

　　在實際操作中，建議投資者密切關注新動力所帶來的投資機會，尤其是人民幣資產股中的投資機會，如上海航空、海南航空、萬科A、保利地產、金地集團、新湖中寶、廣宇發展、廣宇集團、榮盛發展、華夏銀行、招商銀行等。另外，建議投資者還可以關注兩類品種，一是產品價格有所上漲的個股，包括化學原料藥的浙江醫藥、新和成、天藥股份，也包括玻璃行業的南玻A、金晶科技等。二是可再生能源品種，長城電工、大港股份、精工科技、長征電氣等品種可以低吸持有。

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