⊙本報記者 屈紅燕

　　申銀萬國證券研究所日前的一項調查顯示，機構對股市的期望回報率大幅下降。雖然他們認為上市公司未來凈利潤會持續增長，但是在長期看好后市的同時，他們普遍認為短期將面臨較大調整壓力。

　　申銀萬國證券研究所于9月6日進行了一次有關A股投資期望回報率的問卷調查，68名受訪者均來自券商、基金、投資公司、QFII和保險等機構，且超過一多半的受訪者直接從事投資管理，其余的受訪者從事產業及行業研究或宏觀策略研究。

　　統計數據顯示，受訪者對未來

　　在受訪者當中直接從事投資管理的人最為保守，平均期望回報率只有18.2%，相比調查結果均值低出1.16個百分點，而從事宏觀研究者最樂觀，平均期望回報率為23.46%，從事產業及行業研究者平均期望回報率也只有18.56%，低于調查結果平均值。

　　調查還顯示，機構投資者對上市公司未來凈資產收益率的平均預期為13.47%；對上市公司未來分紅比率的平均預期為28.97%；對上市公司未來凈利潤增長率的平均預期為24.02%；認為A 股市場未來合理的市盈率為30.73 倍。

　　申銀萬國研究所認為，出色的半年報業績使投資者提高了對上市公司未來凈利潤增長率的預期，因此針對上市公司未來的凈利潤增長率，所有機構的期望值持續上升。與此同時，伴隨市場上行，所有機構的期望值均上移至30 倍左右的水平，其中為數最多、風險偏好型的投資公司對未來合理市盈率的期望值最高，足見其對后市的偏樂觀。

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