⊙本報記者 陳建軍

　　停牌2個月的S*ST光電昨天宣布將變身地產企業，再次壯大了由ST公司被借殼而轉型進入房地產行業的隊伍。房地產企業批量借殼ST公司的主要原因，系ST公司原來的大股東無力拯救陷于水深火熱之中的公司，而只能將控制權拱手相讓給急于進行資產證券化的房地產企業。

　　根據S*ST光電昨天的公告，宜華企業（集團）有限公司通過分別受讓惠州市益發光學機電有限公司、惠州市科學投資有限公司、上海北大青鳥企業發展有限公司所持股權，成為持有S*ST光電51.11%股權的第一大股東，從而將宜華集團所持有的廣東宜華房地產開發有限公司96%股權置入S*ST光電。細心投資者可以發現，S*ST光電這種轉型進入房地產行業的路徑早已成為了一種模式。由*ST吉紙演變而來的蘇寧環球，由*ST煙發變身而來的園城股份，由*ST慶豐演變而來的萬好萬家……莫不如此。

　　據了解，S*ST光電轉型成為房地產企業，很大程度上是一種被動行為。由于S*ST光電已連續兩年虧損，在無力逆轉這種業績的情況下，S*ST光電原來的大股東決定出讓控制權為其尋求可持續經營。東方

證券研究所房地產行業研究員王樹娟說，房地產作為各級地方政府普遍擁有的資源，將其注入ST公司成為他們最可行、甚至是唯一的保牌選擇，這也是那些國資控制下的ST公司被房地產企業借殼的主要原因。

　　房地產企業借殼ST公司的動力，則來自“資產重組+增發”。統計資料顯示，被房地產企業借殼的ST公司幾乎都已經完成或正在經歷這個環節。也就是說，房地產企業借殼ST公司僅僅只是為獲取上市的資格，后續通過增發將自己的房地產資產進行證券化才是最終目的所在。這一點，新恒基黃俊欽控制*ST金泰幾年之后才實施增發表現得最為明顯。有房地產行業研究員表示，在

人民幣升值之初搶先完成房地產資產的證券化，為借殼房地產企業將來實施資本運作構筑了巨大空間。

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