渤海投資研究所 秦洪

　　昨日A股市場盤中一度急跌，幸好中國石化在午后暴漲，從而穩住了大盤，上證指數收盤時小幅下跌29.94點，但成交量依然保持著常態分布的特征，滬市成交金額為1515.4億元，看來，市場鎖籌心態依然明顯，持股底氣依然充足。

　　籌碼“擠出效應”

　　對于昨日的走勢，分析人士認為，這與新基金近期發行減緩有著較大的關聯，因為基金是3500點以來新升浪的主要推動力，而基金的推動力又主要來源于源源不斷的新基金發行。

　　但可惜的是，眼下新基金發行減緩，意味著基金對二線藍籌股的推動力有所減弱。更為重要的是，此時

　　由于目前基金倉位沉重，可供調節的“頭寸”并不多，所以只能拆東墻補西墻，即通過減倉二線藍籌股以便獲得新資金承接類似于北京銀行、建設銀行等新增優質籌碼，這其實也就是市場所說的“擠出效應”。這便引發了近期鋼鐵股、汽車股等二線藍籌股的回落，大盤上升趨勢自然有所減緩，也就有了昨日上證指數的下跌行情。

　　人民幣加速升值

　　但是，這并不等于市場短線機會漸漸減弱，也不等于大盤出現見頂的征兆。因為近期新的形勢將帶來新的做多動力，這主要體現在美聯儲在本周二大幅度降息50個基點，從而顯現了人民幣的比較優勢，因此境外熱錢涌入的預期更為強烈，在此影響下，

　　昨日港股暴漲，其中恒生指數大漲3.98%，國企指數大漲3.54%，港股的地產指數更是狂飆7.15%，這就從側面表明，在人民幣升值的背景下，A股仍有較強的拓展上升空間的動能。

　　因此，筆者認為，這一國際、國內新形勢，將賦予A股市場新的上漲動力。也就是說，在今日，銀行股、地產股以及航空運輸股等人民幣資產股極有可能結束休整，出現較強的彈升走勢。同時，央企的資產整合也有望推動市場形成新的主線，此類個股也將成為大盤向上的一個權重極大的推動力，中國石化如此，中鐵二局、石油濟柴、中油化建等品種也是如此。

　　如此看來，大盤在目前向上的趨勢并不會改變，不排除今日上證指數沖擊5500點的可能性。