企業年金委托人牛市中需冷靜看收益

　　保監會資金運營部副主任高艷在“企業年金安全增值研討會”上表示，年金的安全和增值要從委托人做起，要對自己手里的年金有一個清醒的定位，不能盲目追求高收益而扭曲年金本身的特性。

　　國泰君安：

　　保監會領導的言論不是無的放矢。目前市場上各類機構投資者的投資性趨同化現象比較嚴重，在大盤久居5000點之上的時候，保監會有必要為企業年金的投資策略定下一個基調，年金管理機構風險控制應該謹慎，應該把穩健性原則放在第一位。在委托管理人的時候，作為委托人的企業給管理人的投資指引應該制定合理的標準。如果制定不合理的高標準，無論管理人的承諾多么好，必然承受高風險，實際上已經失去了年金的特性。勞動保障部基金監督司司長陳良在談到年金投資收益回報時曾強調指出：最好的投資回報不是最好，一直比較好的才是最好。

　　在目前大盤5000點以上如何保障

企業年金基金的穩定增值，是關系到廣大企業年金委托人退休后能否安度晚年的重要問題，選擇一名優秀的投資管理人至關重要。因此，選擇企業年金投資管理人的重要標準之一是看其是否具有足夠的資產負債匹配管理經驗和技術。企業年金是一項長期運營的計劃，其投資必須符合安全性、流動性、收益性的原則，所以必須通過經歷資本市場起伏之后的一個長期業績才能評判投資的好壞。另外，根據企業年金的特點，我們認為，在投資策略的選擇上應該以穩健為主導，適當采取較為積極的投資策略應當是比較恰當的選擇。當證券市場處于牛市時，適當增加成長型的

股票投資。我國現有的基金運作多以主動投資為主，即通過基金管理人的積極管理，如個股選擇和入市時機的把握，尋找潛在的獲利機會。隨著國內的被動投資（如指數基金）的發展普及，大部分

養老金應該直接要求選擇指數化的被動投資策略，不但可以降低非系統風險，還可以進一步降低管理成本。