國內“煤炭雙雄”中國神華能源股份有限公司(簡稱中國神華，1088.HK)和中煤能源股份有限公司(簡稱中煤能源，1898.HK)將接踵回歸A股。

　　9月17日，中國神華回歸A股正式上會，而中煤能源也在9月8日臨時股東大會上高票通過了發行A股的決議。

　　此次回歸，中國神華擬發行18億A股，募集資金將超過500億元，而中煤能源則計劃發行不超過15.25億股A股，募集資金200余億元。

　　不少業內人士認為，煤炭“雙雄”回歸后， 將加大收購國內煤礦資源。

　　“中國神華A股融資后，并購對象首先是國內的煤礦以及煤炭上市企業，同時不可避免地將參與到全球并購中。” 中國能源網CEO韓小平說。而中國煤炭運銷協會副理事長武承厚則認為，“此舉有利于推動大集團戰略的實施”。

　　“目前國內煤炭業整合正處于從產業整合進入到資本層面的整合過渡期，大量的中小煤礦通過資源整合被淘汰，大型煤炭企業正待形成”，煤炭市場研究專家李朝林表示，煤炭企業之間的兼并重組正在席卷而來。

　　煤炭雙雄“回歸”

　　按照中國神華和中煤能源的計劃，此次回歸A股的主要目的是募集足夠的資金，以備即將展開的收購行動及擴大資源儲備和生產規模。

　　中國神華招股說明書顯示，其在港上市時，母公司神華集團保留了包括煤制油、煤

化工、投資與金融業務以及規模有限的煤炭生產、銷售及電力業務。神華發行A股籌集資金將主要用于上述業務的收購以及現有業務的資本性開支。

　　“目前西三局(位于內蒙古西部，包括烏達礦業公司、渤海灣礦業公司、包頭礦業公司)正處于重組整合階段，中國神華擬在條件成熟時擇機收購西三局和蒙西煤化、烏海煤焦等五家公司。”

　　此外，還有消息人士透露，包括哈拉溝煤礦、哈爾烏素露天礦等的建設及現有礦井的改造，神東礦區和萬利礦區設備采購，以及包神鐵路增建、黃驊港翻車機工程以及若干電廠項目的建設，都在此次募資開支計劃當中。

　　中煤能源募集資金則將主要用于鄂爾多斯(14.49，-0.34，-2.29%)300萬噸二甲醚項目、黑龍江60萬噸煤烯烴項目、河北中煤旭陽200萬噸煤焦化項目和山西靈石30萬噸焦爐氣制甲醇項目和朔州2×13.5萬千瓦煤矸石發電廠項目。

　　鄂爾多斯二甲醚項目是國內同類項目中最大的，黑龍江煤烯烴項目則是石油替代項目，而旭陽焦化則是我國最大焦化企業。

　　煤業整合提速

　　盡管中國神華回歸A股把重點目標放到了更新煤炭、電力和運輸系統上面，中煤能源則重點強調了現有項目的投資上，但作為分居國內第一、第二的煤炭企業，在回歸A股后，其本身即將展開的國內煤炭整合能力不可忽視。

　　按照＜煤炭工業發展“十一五”規劃＞，國家將以提高煤炭行業集中度為重點，引導大型煤炭企業兼并小煤礦，建設特大型、大型煤炭企業集團。

　　有觀點認為，國家有意在煤炭行業形成國有壟斷的局面，以便未來更好地控制產量，調節市場供需平衡，為此還給予了大型國企競購采礦權的優惠政策，使它們收購礦產資源的成本更低。而神華能源回歸A股市場也是順應國家產業發展規劃、進一步推動中國煤炭產業變革的需要。

　　據了解，中國神華在H股上市之后，其母公司神華集團先后收購重組成立了神新公司、神寧公司、神寶公司，這幾個煤炭資源整合的產物并不在此次中國神華回歸A股的收購計劃之列。其招股說明書中解釋稱：“上述公司各自存在一定風險及不確定性，且各自擁有相對獨立的區域市場，加之這些企業收購前分屬地方管理，業務、人員尚待重組整合，中國神華擬在神華集團對其進一步整合后擇機收購。”

　　分析人士表示，上述項目已經歸屬神華集團，中國神華的目標是要整合那些尚未進入到本集團的煤炭企業及資源。

　　“中國神華已經將內蒙古西部、陜西西部的礦區攬入囊中，預計其A股上市后，將繼續在西部尤其是內蒙古收購煤礦資產。” 韓小平認為。

　　事實上，中國神華董事長陳必亭也公開表示，除了收購母公司資產，中國神華將關注行業內的收購機會，同時謹慎發展國際業務，有選擇性地進行海外收購。

　　據了解，中國神華在澳大利亞和印度尼西亞已經看中了部分煤礦資源，目前正在進行盡職調查。神華在海外的收購將首選這兩個國家，但不排除在其他國家進行收購。“很可能很快便會有收購海外資產的行動。”陳必亭說。

　　與中國神華情況相當，中煤能源也正在煤炭資源整合的大潮中搏擊。消息顯示，中煤能源剛剛兼并整合了山西朔州80%的煤炭資源，整合形成的4座煤礦將于2008年投產運行。

　　【相關】各路資本涌入煤炭開采

　　就在中國神華和中煤能源進一步加大國內煤炭項目收購和擴大生產規模的同時，各路資本也開始逐步滲透到煤炭行業的并購之中。

　　本報此前曾報道，截至目前，國內五大發電集團都不同程度地滲透到了煤炭開采領域，其模式除了少量新建煤礦項目外，大部分采取并購的方式介入，以企實現煤電一體化經營格局。

　　而事實上，除了與煤炭行業密切相關的電力企業之外，一些基本與煤炭開采無關的企業也企圖在煤炭行業整合大潮中分得一杯羹。

　　僅以今年7月以后為例，先后有招商迪辰(0632。HK) 以3.96億收購山西煤礦權益；國內金融軟件領域龍頭企業信雅達(8.62，-0.19，-2.16%)(600571。SH)以7200萬人民幣購持大股東上海信雅達恒誠投資公司70%股權，從而間接控制了山西省的王文煤礦與成家莊煤礦，正式介入煤炭開采；香港僑雄國際(0381。HK)本月初斥資8.4億港元，收購內蒙古黃花山煤礦的探礦權及內蒙古錫盟煤炭的采礦權……

　　國外資本也于近期向國內煤炭業務展開了強大收購攻勢。繼亞美大陸7月初宣布正式獲取第一張外資煤炭開采許可證之后，韓國產能最大的煉油商SKEnergy (096770。SE)8月初也宣布，將投資255億韓元收購中國一家煤礦20%的股權，并在2009年年底前進行開發。同時，SK能源公司旗下的SKGas也將投資153億韓元以獲得山西平頂煤礦12%的股份，該煤礦目前產量為45萬噸／年，2009年預計將增至180萬噸。

　　李朝林預測，今后3年

煤炭價格將保持平穩上升勢頭，下游產業對煤炭需求熱情不減，供求將偏緊。而且隨著產業結構調整，政策、資源亦將向大型煤炭企業傾斜，煤炭行業景氣度將持續向好。

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