光大保德信投資總監袁宏隆：尋找價值“杠桿”

　　光大保德信基金首席投資總監袁宏隆日前表示，在市場持續震蕩，熱點不斷切換的環境下，以國際化視野深入挖掘市場的估值洼地將是近期主要的投資思路，其中，尤其值得關注的是那些具有高度“盈利杠桿”的企業。

　　光大保德信基金是近期市場中最為閃耀的明星。根據晨星9月7日的排名顯示，138只股票型基金中，光大保德信旗下三只股票型基金最近一個月收益率排名分列第一、第五和第六。光大保德信量化核心憑借一個月19.16%的收益率再次蟬聯月冠軍，其三個月收益率同樣位居同類基金第一位。光保紅利基金今年以來收益率位居第四、最近一年收益率位居第三。值得一提的是，盡管光大保德信旗下3只基金均表現突出，但幾只基金之間的持倉結構卻大相徑庭，今年半年報顯示，量化核心、新增長以及紅利三只基金的十大重倉股，僅有招商銀行、中信證券發生重合。光大保德信基金首席投資總監袁宏隆將業績歸功于公司充滿活力的投資團隊，每位基金經理各有一方天地。

　　袁宏隆認為，盡管市場就2007年的動態市盈率而言已是“昂貴”，以2008年的業績進行估值也不算便宜，但結合整個經濟的增長速度來分析，市場向下的風險相當有限。用袁宏隆的話來說，如今最大的風險反而是對上市公司盈利幅度低估的風險，上市公司的獲利能力有待充分釋放，盈利快速增長仍是勢頭難改。

　　在這種“貴”而低風險的市場中，袁宏隆認為，最好的投資策略就是以挖掘估值洼地為主導思想。但是當市場處于高位運行時，尋找洼地的難度也相應增加。光大保德信的優勢在于公司特有的數量分析系統，尤其適合用于尋找市場的“無效率點”，這種基于數量分析和定性分析相結合的投資模式，為前期基金凈值的穩步提升起到關鍵的作用。袁宏隆表示，公司目前最為關注的投資機會包括金融、地產、有色、煤炭、航空等行業。這些行業的盈利“杠桿”突出，例如航空業，當行業環境向好、載客率提升時，所增加的營業額大部分將成為公司的利潤。（張 哲）