———二季度各類機構持倉匯總分析

　　西南證券張剛

　　根據滬深兩市上市公司2007年半年報、一季報中披露的前10大流通股股東持股增減變化情況，我們對證券投資基金、社保基金、證券公司、QFII、保險機構共5類機構的持股情況進行匯總分析，并分析各類機構的投資風格和對后市的態度。

　　二季度投資偏謹慎

　　上證綜合指數二季度的累計漲幅為19.49%，期間市場經歷了創出新高后的大幅下跌而后震蕩調整的走勢。結合大盤的漲幅，我們發現：證券投資基金由于新基金的持續發行，持股市值繼續大幅增長，但股票持倉占凈值的比例僅出現微增；社保基金、保險機構的持倉市值出現微降；證券公司、QFII的持倉市值則在二季度出現較大幅度減持。

　　總體看，各類機構二季度的持倉情況，顯現出它們對第三季度的市場持謹慎或負面的態度。但從市場實際走勢看，到目前為止，三季度上證指數最高漲幅達到41.7%，截至昨日漲幅也達到38%，均遠遠高于二季度漲幅。因此可以認為，上述機構在二季度相對謹慎的背景下，三季度的投資策略應有不小改變。

　　積極看好三大行業

　　從五類機構投資者股票持倉市值最高前3名的行業看，機械設備被證券投資基金、社保基金、證券公司、QFII看好，保險機構持倉不多；金屬、非金屬被證券投資基金、社保基金、保險機構看好，證券公司、QFII持倉不多；金融保險被證券投資基金、QFII、保險機構看好，社保基金、證券公司持倉不多；交通運輸被社保基金、QFII、保險機構看好，證券投資基金、證券公司持倉不多。石化、

　　主流板塊中，金融保險二季度遭到QFII、保險機構減持，證券投資基金的增減分化嚴重。金屬非金屬遭到證券投資基金、社保基金減持，但被保險機構增持。在6月份的調整行情中，僅有機械設備能夠得到多數機構投資者認可，以致作為防守型建倉領域。

　　重倉股注重分配能力

　　2007年第二季度，證券投資基金、QFI-I、社保基金、證券公司、保險公司5類機構持股占流通A股比例最高的前10只股票中，沒有一只股票重疊，各類機構投資者在個股選擇方面呈現分化狀況。

　　從今年半年報的業績看，50家持股比例最高的公司中，每股收益在0.20元以上的有31家，6成公司業績較好，最高的是馬應龍的1.45元。這些機構持股比例較高的股票，僅有SST百花虧損，浪潮軟件、錢江水利處于微利狀態。有可比數據的49家公司中，凈利潤同比實現增長的有40家，增幅在50%以上的有19家，最高的是中信證券的570.55%。凈利潤同比出現下滑的公司有9家，下跌幅度最大的是浪潮軟件，下降幅度達77.86%。49家公司中，凈資產收益率同比實現增長的有29家，增幅在50%以上的有10家，最高的是中信證券，高達319.05%。可見，超過半數公司業績良好，但具備高成長性的只有10家。

　　從分配能力上看，每股未分配利潤在0.50元以上的有33家，最高的是馬應龍的3.29元。每股資本公積金在1元以上的也有33家，最高的是中國平安的8.69元。6成多的公司具備高比例分配能力。