□本報記者 劉興龍

　　昨日，東方鋯業、萊茵生物、紅寶麗三只新股上市，漲幅分別為496.07%、277.15%、297.35%。這是近期上市新股首日暴漲的一個縮影，與之相伴的則是偏高的市盈率水平，例如東方鋯業動態市盈率已經達到了99.85倍。過高的估值使得新股上市后變得疲軟，7月以來，八成以上新股股價低于上市首日收盤價。

　　新股熱潮“高燒”不退

　　今年以來，78只股票首發上市，首日漲幅超過400%的股票共有6只，其中，拓邦電子于6月29日上市，而其它5只均是7月之后上市。可見，自6月末以來，新股上市成為了市場資金追逐的熱點。

　　數據統計顯示，7月以來共有30只

股票上市，首日平均漲幅達到了299.86%；二季度，21只股票上市，首日平均漲幅為169.27%；一季度，27只股票上市，首日平均漲幅為110.70%。從平均漲幅來看，今年以來，新股首日平均漲幅的水平在不斷升高，7月以來的新股更是接近一季度平均水平的三倍，新股首日暴漲有愈演愈烈的趨勢。

　　市場人士分析，今年以來大盤指數不斷走高，滬深兩市A股的市盈率水平也水漲船高，因此，投資者對新股價值的定位也隨之升高。與此同時，5月末開始的調整行情使得部分投資者選擇購買新股來規避市場風險。

　　新股的熱潮不僅僅體現在二級市場，一級市場的爭奪同樣激烈。一季度，27只新股網上申購平均中簽率為0.53%；二季度，21只新股網上申購平均中簽率為0.25%；7月份以來，30只新股網上申購平均中簽率僅為0.19%。可見，申購新股作為安全、高收益的投資方式已經受到越來越多的投資者關注。

　　85%新股上市后股價下跌

　　上市首日的暴漲透支了新股股價上漲的空間，截至9月13日，7月之后上市的新股中，23只股票股價低于上市首日收盤價，占期間可比新股(剔除昨日上市新股)的85.19%。其中，宏達經編的跌幅最大，自8月3日上市以來，該股與首日收盤價相比下跌了36.57%。

　　在下跌的7月以來新股中，9只股票的首日收盤價成為了上市以來的最高收盤價，占到了可比股票總數的33.33%。也就是說，這些股票的股價自上市以來就一直在下跌，始終未能突破首日的水平。統計顯示，上市以來最高收盤價高于首日收盤價20%以上的股票只有7只，僅占可比股票總數的25.93%。通過對比可以發現，如果在上市首日買進新股，超過7成的投資者處于微利或虧損的境地。

　　新股估值偏高

　　參考今年中報或招股說明書披露的財務數據，7月以來上市的新股動態市盈率平均為81.85倍，而昨日A股平均市盈率為42.43倍，新股市盈率水平高出了平均水平近一倍。

　　實際上，上半年上市的新股市盈率水平并沒有這么高。一季度上市的27只新股動態市盈率平均為43.66倍，二季度上市的21只新股動態市盈率平均為54.72倍。由于這些新股的上市時間較短，上市首日的漲幅在很大程度上決定了市盈率的水平。盡管從新股的類型上看，7月以來上市的股票以中小企業板為主，但是即使考慮到成長性的因素，81.85倍的市盈率水平依然存在著價值高估的問題。

　　價值的理性回歸是

證券市場的必然結果，9月份以來，今年上市的78只新股中，65只下跌，跌幅超過10%的有13只，全部為8月之后上市的新股。上市首日的暴漲是對公司未來的一種非理性的透支，對于公司和投資者來說都將是不利的。

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