⊙本報(bào)記者 初一

　　隨著中信國(guó)安17億元分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券今日（9月14日）發(fā)行，分離債這一新的再融資品種在面世整整10個(gè)月后，發(fā)行規(guī)模突破200億元大關(guān)。

　　作為新老劃斷后一個(gè)創(chuàng)新的再融資品種，分離債在《上市公司證券發(fā)行管理辦法》正式實(shí)施6個(gè)月后才“破繭”而出。2006年11月13日，馬鋼股份發(fā)行總額為55億元的分離債正式面世。繼馬鋼股份之后，攀鋼鋼釩、中化國(guó)際、云天化和武鋼股份先后“嘗鮮”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，包括中信國(guó)安在內(nèi)的6家上市公司發(fā)行規(guī)模總計(jì)達(dá)到201億元，其中武鋼股份發(fā)行規(guī)模最高，為75億元。

　　與如火如荼的定向增發(fā)等再融資手段相比，分離債201億元的發(fā)行規(guī)模只能是小巫見(jiàn)大巫。但分離債一次發(fā)行兩次融資的特點(diǎn)，將使作為發(fā)行人的6家公司最終募集資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)201億元。

　　以中信國(guó)安為例，此次發(fā)行的17億元分離債共計(jì)派送認(rèn)股權(quán)證9571萬(wàn)份，按每股35.50元的行權(quán)價(jià)格、2：1的行權(quán)比例，若認(rèn)股權(quán)證到期后全部行權(quán)，又將給公司帶來(lái)最多16.99億元的募集資金。

　　由于派送的權(quán)證隱含了高收益的可能性，分離債的票面利率均較低，如武鋼股份分離債的票面利率為1.2%，遠(yuǎn)低于普通債券。因此，與發(fā)行普通債券相比，發(fā)行分離債可以以更低的成本實(shí)現(xiàn)既定融資目標(biāo)。

　　《上市公司證券發(fā)行管理辦法》要求，分離債的發(fā)行人必須滿足最近一期凈資產(chǎn)不低于15億元等一系列條件。這些硬性條件的存在，使上市公司中的“大塊頭”鋼鐵企業(yè)率先浮出水面。在已經(jīng)發(fā)行分離債的6家上市公司中，有3家是鋼鐵企業(yè)。

　　實(shí)際上，在馬鋼股份等公司分離債成功上市的示范效應(yīng)下，選擇分離債作為再融資手段的上市公司已越來(lái)越多。目前共有8家上市公司擬發(fā)行分離債，發(fā)行規(guī)模總計(jì)221.3億元，其中深高速發(fā)行分離債的申請(qǐng)已獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委有條件審核通過(guò)。

　　上市公司發(fā)行分離債情況一覽

　　公司簡(jiǎn)稱 發(fā)行規(guī)模(億元) 方案進(jìn)度

　　馬鋼股份55已發(fā)行

　　攀鋼鋼釩32已發(fā)行

　　中化國(guó)際12已發(fā)行

　　云天化10已發(fā)行

　　武鋼股份75已發(fā)行

　　中信國(guó)安17今日發(fā)行

　　贛粵高速12股東大會(huì)通過(guò)

　　公司簡(jiǎn)稱 發(fā)行規(guī)模(億元) 方案進(jìn)度

　　日照港8.8股東大會(huì)通過(guò)

　　上海汽車80股東大會(huì)通過(guò)

　　中興通訊40董事會(huì)預(yù)案

　　深高速15證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)

　　南山鋁業(yè)25股東大會(huì)通過(guò)

　　中遠(yuǎn)航運(yùn)10.5股東大會(huì)通過(guò)

　　上港集團(tuán)30股東大會(huì)通過(guò)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND資訊