———專訪工行資產托管部總經理周月秋

　　證券時報記者于揚

　　截至今年8月底，中國工商銀行資產托管規模在國內同業中率先突破1萬億大關。這不僅對于工行自身，而且對于資本市場而言，都是一件具有標志意義的事件。對此，工行資產托管部總經理周月秋表示，這首先得益于中國資本市場的快速發展，同時也是工行緊跟市場創新步伐、不斷加強托管系統建設的結果。周月秋還表示，下一步，隨著QDII等跨境業務的開展，工行將積極向全球化托管銀行邁進。

　　托管規模五年增長近20倍

　　作為國內最早從事托管業務的銀行，工行托管業務的飛速發展見證了中國

資本市場的發展歷程。從1998年以來，工行托管業務每年保持80%以上的增長率，特別是從2003年以來，資產托管規模連年翻番，五年增長了近20倍：從2003-2006年，逐年跨越500億、1000億、2000億和4000億大關，今年以來，僅用了8個月時間，托管規模就跨越1萬億元大關！“當然，這很大程度上和資本市場發展直接相關，我們很幸運地趕上了中國資本市場加速發展的好時期。”周月秋謙虛地表示，“當然，從市場份額來看，工行始終保持了國內基金托管30%以上的規模，這幾年還略有上升。”

　　能夠始終保持國內最大托管行的地位，在周月秋看來，創新是其中的最大動力。因為市場上的每一項產品創新，都和托管人密切相關，產品每個環節的變化都需要托管流程的改造，以及業務處理原則的改變。長期以來，工行緊跟資本市場創新發展步伐，才得以率先托管了市場上絕大多數創新產品，工行自主研發的托管系統也得以成為目前行業內最先進的托管業務系統，而工行的人均托管資產規模更是創下了全球領先水平，人均托管資產超過100億。

　　多技術小組攻克托管業務難題

　　為了做好新產品開發，應對市場發展需要，工行托管部成立了許多專門針對新產品開發的小組，比如工作成果已經顯現的QDII項目小組，以及投資績效評價小組、股指期貨項目小組、還有未來為PE提供托管支持的技術小組等。事實上，工行在開展托管產品創新上的探索，也間接地為國內證券市場和托管市場的制度創新帶來貢獻，為市場上大量的新問題、甚至是“疑難雜癥”提出了解決方案和對策。

　　從《證券投資基金會計核算辦法》到貼現債券、債券買斷式回購等托管業務的會計處理方式，從貨幣市場基金攤余成本、影子定價到LOFs、ETF的會計核算，工行在托管領域的多項業務模式先后給國內托管行業產生了重大影響。近年來，工行資產托管部被多家監管機構聘任為專家小組成員，比如中國證券業協會成立的“證券投資基金估值領導小組”，該小組專門解決估值中的疑難問題，小組的兩任組長都先后來自于工行托管部，該部通過自己的經驗為行業發展起到積極的作用。

　　再如，為了迎接即將推出的股指期貨業務，工行目前已做出估值和核算兩方面的技術準備工作，目前正常的交易處理問題基本準備充分。“股指期貨對托管業務是一個很大的挑戰，因為工行托管基金涉及的公司和基金類別非常多，參與股指期貨的可能性比較大。而股指期貨的估值方式和現貨交易有非常大的差異，這就要求我們做出充分的準備，”周月秋對此表示，“另外，由于交易方式的改變，代理人會發生變化，比如有的機構投資者參與交易可能要通過期貨公司，這樣清算渠道和路徑都會發生變化，對此我們也要做出準備”。

　　為了進一步提高托管業務效率，周月秋還表示，新一代托管系統的改造要更加靈活，增加更多的菜單式處理，讓每個投資品種都有不同的會計處理方式供選擇，增加雙向定制的工具，并逐步延伸到客戶端，讓客戶可直接在網上定制，而不需要托管機構從一開始就介入，從而提高業務處理效率。

　　高度關注QDII業務的市場

　　繼取得首只股票類QDII基金———南方全球精選配置基金的托管資格后，周月秋透露，工行在券商QDII產品、信托QDII產品的托管方面也都取得了進展，目前在QDII市場上的占有率居于領先位置。

　　“對于QDII業務，我們從2002年就開始關注，并在2005年啟動項目小組，這段時間更是加班加點落實產品中的各種問題”，周月秋說，“這半年來基本上是白天做業務，晚上加班搞測試，很多員工經常測試到午夜”。

　　在跨境投資的過程中，要解決很多技術難題，周月秋認為最難的是不同市場在法律上有差異。比如，我國法律要求托管人承擔共同受托責任，而在大多數國家里，法律沒有規定托管人承擔這個責任。二是稅收，每個市場對稅收的處理都不同，稅種、稅率可能千差萬別。三是會計準則，雖然大多數市場現在都遵循國際會計準則，但在局部市場在個別問題的處理上會有差異。四是技術處理，包括一些不太活躍交易品種的處理。再有，就是投資人業績的比較。現在雖然有全球投資業績比較基準，但以美國基準為主導，有些國家像中國并沒有采用。

　　談到未來QDII業務的展望，周月秋樂觀地表示，這些問題都需要我們做出充分的準備，也正是有了這兩年，特別是最近半年的辛苦努力，QDII系統最終投產才取得很好的成果。

　　周月秋稱目前工行國內托管業務網絡布設基本完成，在此基礎上，正積極培養具備條件的境外分支機構開辦全球托管業務。目前為止，工銀亞洲、工銀倫敦等工行境外機構已經啟動并順利開展托管業務。此外，工行還加強與境外托管銀行合作，加快國際化步伐，爭創國際一流的托管銀行。

　　未來仍看好基金業務潛力

　　基金托管方面，工行不斷創造出首只“四百億”、“九百億”基金等令市場關注的記錄，在企業年金基金托管、保險資產托管和QDII托管等各主要托管業務領域業績也為市場翹楚。對于下一步上述各項托管業務的發展，周月秋表示，未來托管業務各領域的發展空間都很大，具體而言，增速最快的可能是年金，規模最大的板塊仍是基金，最具擴張性的將是保險，而長期看最具影響力的則是QDII和QFII。

　　周月秋具體解釋說，在年金業務我們雖然已經占據40%左右的市場份額，但它的基數還不大，隨著大型企業逐步開始落實年金制度、年金的積累效應逐步顯現、以及社保體制改革的加速，未來年金的托管規模將呈現快速增長。

　　“不過在相當長的時間內，我仍看好基金業務的增長規模”，周月秋表示，這與我國資本市場的發展有直接聯系，雖然在一個時期里資本市場可能存在調整，但從長期來看，基金業從規模上講仍有望保持快速發展。此外，從保險業務講，目前還有一些保險公司沒有實現全托管，如果按照保監會的安排推行全托管的話，這將使保險資產托管業務呈現爆炸性擴張。

　　從對托管業務的長期影響而言，周月秋認為，QDII和QFII的作用則最為顯著，這不僅是規模和盈利上，更多地體現在技術上，因為全球跨境托管涉及到幣種、

匯率、會計準則不同，數據交換平臺等眾多技術難題的逐一解決，是對銀行托管業務能力的一次全面提升。

　　“希望年底托管業務給工行帶來的利潤能超過1%；未來實現5%，是我不懈追求的目標；還希望工行早日向全球化托管銀行邁進。”周月秋表示。

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